Hur en stark dollar skadar Europa + tillväxtmarknader

Är en stark dollar bra? Beror på var du sitter i den globala ekonomin.

För visst är greenbacken allsmäktig dessa dagar. dollarindex, som mäter styrkan hos valutan i förhållande till andra större valutor, är på sin högsta nivå sedan april 20o2, eller mer än två decennier.

Det borde inte vara alltför förvånande eftersom högre räntor tenderar att locka kapital från utlandet. I USA:s fall agerade Federal Reserve mer aggressivt för att bekämpa inflationen än någon annan centralbank. Det har gjorts genom att höja kostnaden för kortfristig upplåning till 3.25 % nyligen, upp från mindre än 1 % tidigare i år. Resultatet blev att dollarn blev kung av valutorna.

En stark dollar är verkligen ett plus för USA som Forbes-bidragsgivaren John Tobey beskriver här..

Men om du inte är i USA kan en stark dollar vara dålig, riktigt dålig eller olidlig dålig. Det är olika beroende på var du bor.

Europas dollarproblem

Låt oss titta på Europa. Europas inflationsuppgång är helt olik det amerikanska problemet. USA:s hopp i levnadskostnaderna beror till stor del på den massiva finanspolitiska stimulansen under covid-19-pandemin.

Europas beror snarare på energitillförselchocken efter Rysslands invasion av Ukraina.

Den högre dollarn sätter Europeiska centralbanken, som förvaltar eurovalutan, och Bank of England, som tar hand om det brittiska pundet.

Båda bankerna är fångade i en svår situation. De vet båda att den inhemska europeiska inflationen inte kommer att hjälpas av att höja räntorna. Det beror på att oavsett hur hög kostnaden för att låna blir, kommer det inte att leverera mer energi till Europa.

Men samtidigt vet centralbankerna att om de inte höjer räntorna ungefär i linje med vad Fed gör, så kommer värdet på deras valutor att sjunka. I båda fallen var detta vad bankerna beslutade att göra.

Euron får nu lite mindre än en dollar, ned från cirka 1.17 USD för ett år sedan. Likaså ett år runt en pund skulle få $1.39, mot 1.16 nyligen.

Och där är rubbet. Länder med fallande valuta tenderar att importera inflation. Det beror på att kostnaden för det mesta i världen är denominerad i amerikanska dollar.

Enkelt uttryckt var Europas centralbanker tvungna att välja mellan att krossa sina ganska svaga ekonomier med högre räntor eller att importera inflation, vilket skulle förlama deras ekonomier långsammare. Hittills har de valt det senare, och resultatet kommer att bli dåligt, men troligen inte riktigt dåligt eller plågsamt dåligt.

Tillväxtmarknader

Tillväxtmarknader är de ekonomier som växer men som inte har nått den utvecklade världens nivå som Västeuropa, USA, Kanada och Japan.

Till skillnad från västerländska regeringar lånar vissa EM-ekonomier amerikanska dollar istället för att sälja obligationer denominerade i sin hemvaluta.

Till exempel har Indonesien lån i dollar värda mer än 7 % av BNP från och med 2020.

Det betyder att den stadiga nedgången i värdet på Rupia, den indonesiska valutan, i år kommer att ha gjort den skulden till ett ännu större problem för den indonesiska regeringen. Finansministern kommer att behöva antingen köpa allt dyrare dollar på marknaden för att betala räntan på skulden, eller köra ner landets reserver av dollar. Den valde det senare med valutareserven som stadigt sjunker i år.

Andra länder är på liknande sätt utsatta. De goda nyheterna för Indonesien är att man exporterar råvaror, som som helhet har gått bra i år. Dess ekonomi växer ganska bra.

Men om dollarn fortsätter att stiga kan Indonesien och liknande EM-länder med dollardenominerade skulder hamna i finansiella svårigheter. Visst skulle detta vara riktigt dåligt jämfört med de problem som Europa står inför. Det är dock inte jättedåligt.

Gränsmarknader

Gränsmarknader är de ekonomier som är ömtåliga. Ett exempel på det är Pakistan, som ett tag hade EM-status, men delvis tack vare covid-19-pandemin halkade tillbaka igen.

När USA och Europa beordrade en ekonomisk avstängning i slutet av mars 2020, flydde kapitalet till säkerhet för amerikanska statskassor. Medan dollarn steg i höjden föll den pakistanska rupien till ett då rekordlågt läge mot dollarn.

Trots en optimistisk utsikt för Pakistans prepandemi började investerare, när krisen utvecklades, dra ut sina pengar ur landet. Vad som följde var en fortsatt nedgång i rupien och en allt mer kämpande ekonomi.

Landet hade EM-status under hälsokrisen men förpassades snabbt till gränsstatus. Den senaste tidens fortsatta uppgång i dollar verkar ha gjort saken värre.

Pakistans BNP per capita förväntas sjunka till 1,250 2022 USD i slutet av 1,500, från cirka 2019 XNUMX USD XNUMX, enligt TradingEconomics. Naturligtvis kommer det inte att hjälpa någon i det landet.