De dagar då Federal Reserve kunde höja sin referensränta betydligt över 5 % utan att utlösa en lågkonjunktur kan vara ett minne blott, enligt Wells Fargo Investment Institute.
Tillbaka i början av 1980-talet steg federal funds målränta upp till nästan 20 % från en lägsta nivå på omkring 5 % (se diagram), när den tidigare Federal Reserve-ordföranden Paul Volcker flyttade till att dramatiskt höja styrräntan för att få ner den långsiktiga inflationen , även även om det landade ekonomin i en lågkonjunktur.
Men 50 års data visar en mycket mer begränsad övre gräns för referensräntan än under Volcker-eran innan ekonomin vacklar. Diagrammet nedan visar dess lägre bana sedan 1980-talet.
Tröskeln för överskridande av räntehöjningar är lägre
Wells Fargo Investment Institute, Bloomberg, Federal Reserve
"Som diagrammet visar, under de senaste fyra decennierna, har styrräntorna (markerade i orange) toppat på successivt lägre nivåer under Feds penningpolitiska åtstramning, vilket så småningom drivit ekonomin in i en lågkonjunktur (grå skuggade staplar)," Wells Fargo Det globala investeringsstrategiteamet skrev i en tisdagsnotis.
"År 2000 nådde den federala räntan en topp på 6.5 %; 2006 nådde den en topp på 5.25 %; och 2018 nådde den en topp på 2.5 %.”
Fed väntas på onsdagen höja sin styrränta med en större än vanligt 50 grundpunktsrörelse, som potentiellt markerar starten på flera överdimensionerade räntehöjningar i sommar, och planerar att lansera "kvantitativ åtstramning" eller låta sin balansräkning rulla iväg i en takt som snart kommer att nå 95 miljarder dollar i månaden.
Dess övergång till åtstramning av de finansiella förhållandena under de senaste månaderna har väckt frågor om hur en mer "neutral nivå" för räntor ser ut i den nuvarande penningpolitiska åtstramningscykeln.
Fed-tjänstemän började signalera runt november att de inte längre förväntar sig inflationen ska vara "övergående" i pandemitiden. I mars höjde Fed-ordföranden Jerome Powell styrräntan för första gången på fyra år, samtidigt som han sa att inflationen på 40-åriga toppar kanske inte återgå till pre-pandeminivåer under flera år.
Mer aggressiva toner från Fed om att ta itu med höga levnadskostnader har lett till kraftig volatilitet i räntorna i år, med den riktmärke 10-åriga statsobligationsräntan
TMUBMUSD10Y,
rörde kort 3 % på måndagen för första gången sedan slutet av 2018. Amerikanska aktier rörde sig lite i hackig handel på tisdagen inför avslutningen av Feds tvådagarsmöte, men med Dow Jones Industrial Average,
DJIA,
S&P 500-index
SPX,
och Nasdaq Composite Index
COMP,
varje bokning blygsamma vinster.
Källa: https://www.marketwatch.com/story/how-high-can-the-fed-hike-interest-rates-before-a-recession-hits-this-chart-suggests-a-low-threshold- 11651608757?siteid=yhoof2&yptr=yahoo