Investerare har blivit slagna från alla håll i år, med aktier, obligationer och kryptovalutor som har gått med stora förluster. För första gången på flera år har dock stigande obligationsräntor lett till att pensionärer och andra inkomstsökande investerare har fått ett bra grepp.
Dessa avkastning ger en viss dämpning mot ytterligare prisförluster, sa Christine Benz, chef för personlig ekonomi och pensionsplanering på Morningstar. Även om de kanske inte helt kompenserar för eventuella förluster om obligationspriserna faller ytterligare, kommer de att göra ett bättre jobb än tidigare för att bevara pensionärernas totalavkastning. (Enskilda investerare upplever främst förluster i obligationsfonder. Om du köper en enskild obligation och håller den tills förfallodagen kommer du inte att se några av de prisfluktuationer som händer med ändrade räntor.)
Nyhetsbrev Anmälan
Pensionering
Barron's ger dig pensionsplanering och råd till dig i en veckovis sammanfattning av våra artiklar om att förbereda dig för livet efter jobbet.
Dessutom, med obligationer av högre kvalitet som erbjuder bättre avkastning än de har gjort på flera år, behöver investerare inte ge sig ut till mer riskfyllda hörn av marknaden i jakt på inkomst. "De högre räntorna kommer till dig med säkrare obligationer," sa Benz.
Så vad ska pensionärer göra just nu? Till att börja med, hur smärtsamt första halvåret än kan ha varit, är det inte dags att lägga av dina obligationsinnehav nu.
"Nu när kurserna har återställts finns det möjligheter där ute", säger Brad Rutan, VD och investeringsproduktspecialist för ränteintäkter för MFS Investment Management. "Det här är vad alla har väntat på."
Den 10-åriga riktmärket för statsobligationer ger 3.23 %, jämfört med 1.63 % i början av året. Räntorna på BBB-klassade företagsobligationer med en löptid på 7.4 år ligger runt 5.2 %, långt över 2.55 %-nivån där de började i början av året och ungefär där de var under Covid-19-krisens djup, sa Adam Abbas , co-head of räntebärande på Harris Associates, som förvaltar Oakmark Funds. Det är den lägsta nivån av obligationer av investeringsgrad, men deras medianvärde för fallissemang har varit minimala 0.06 % under de senaste två decennierna, sa Abbas.
Dessa obligationers spridning över statsobligationer – ett mått på hur mycket investerare belönas för att ta ytterligare risk jämfört med riskfria statsobligationer – har breddats till 60-75:e percentilen, beroende på sektor och löptid; i början av året var spreadarna ungefär 40 % snävare, och deras senaste breddning innebär att investerare blir mer belönade för att de tar risken att en lågkonjunktur kan öka företagens fallissemang. (En spridning i 100:e percentilen skulle återspegla mycket baisseartade förväntningar.)
Benz rekommenderar en bucket approach till ränteintäkter, med pengar för utgifter som ska uppstå under de kommande två eller tre åren i kontanter, pengar för medelfristiga utgifter i kortfristiga obligationsfonder och pengar för långsiktiga utgifter (för år sex till 10) i en bredmarknadsobligationsindexfond som
Vanguard Total Market Bond ETF (BND).
Det finns två hörn av obligationsmarknaden där avkastningen eller utsikterna till inflationsskydd kan verka lockande nu men förtjänar försiktighet, säger marknadsobservatörer.
Den första, statsobligatoriska inflationsskyddade värdepapper, speglar förväntningar på framtida inflation och är inte attraktiva just nu om du tror att Federal Reserve kommer att lyckas dämpa inflationen, sa Abbas. "Tiden att vara i TIPS är förmodligen i det förflutna," sa han. Men om du tror att priserna kan fortsätta att stiga högre än väntat, är en allokering till TIPS mer meningsfull.
Ändå, med undantag för chocker som kan komma från makroekonomiska data eller geopolitiska konflikter, sa Abbas att det är mindre troligt att obligationsmarknaden kommer att rassla som den var när inflationsdata kom in högre än väntat i maj. Inflationsförväntningarna har stabiliserats, delvis för att Fed-tjänstemän har gjort klart att de kommer att göra vad som krävs för att sänka inflationen och förra veckan höjde den korta räntan med 0.75 procentenheter och lämnade möjligheten öppen för framtida branta höjningar.
Det andra området att vara försiktig med: högavkastande obligationer. Så kallade skräpobligationer har haft ett tufft år, med
SPDR Portfolio High Yield Bond
ETF (SPHY) minskade med 13 % för året då avkastningen har stigit. Detta prisfall har gjort skräpobligationer mer attraktiva, sa Abbas, även om obligationer med lägre rating är fortfarande en bättre affär just nu. Timothy Chubb, investeringschef på Girard, ett förmögenhetsrådgivningsföretag i King of Prussia, Pa., sa att högavkastningsspreadarna inte har breddats tillräckligt för att kompensera investerare för oddsen för en mild recession eller ytterligare räntehöjningar från centralbanken .
Oavsett hur fet avkastningen på skulder utan investeringsklass blir, bör investerare komma ihåg att i en ekonomisk nedgång tenderar skräpobligationer att prestera mer som aktier än andra obligationer, sa Benz. Om investerare vill doppa tårna i kategorin, tillade hon, kan de göra det som en del av en multisektorobligationsfond som har flexibilitet att äga vissa högavkastande innehav, som t.ex.
Loomis Sayles Core Plus Obligationsfond
(NEFRX).
Även om obligationer har minskat tillsammans med aktier i år och inte gett den ballast som de vanligtvis gör i portföljer, innebär stigande räntor att ränteinvesterare kan känna tröst om ekonomin faller i recession. "Om det blir fulare," sa Abbas, "kommer ballast tillbaka."
Skriv till Elizabeth O'Brien på [e-postskyddad]
