Var det går härifrån är mindre tydligt. Av de 12 björnmarknaderna sedan andra världskriget förlorade nio minst 25 %.
Tre av försäljningarna var särskilt blodiga. Under 1973, 2000 och 2007 började björnmarknaderna en brant och bestående nedgång på mer än 40 %. Fem andra gånger föll S&P 500 väldigt nära björnmarknadens territorium, precis som idag, men nådde aldrig riktigt en förlust på 20 %.
För de nio marknaderna som noterade en nedgång på mer än 25 % var den genomsnittliga minskningen från topp till dal 38 %. Exklusive de mer än 40 % sänkningarna 1973, 2000 och 2007 var den genomsnittliga minskningen endast 31 %. "Detta kan förklara varför så många investerare siktar på en minskning med 30%", skrev Martin Roberge, analytiker på Canaccord Genuity, i ett meddelande på onsdagen.
Det har pratats mycket om de kortlivade "lättnadsrallyn" som tenderar att äga rum efter att marknaden fallit med 20 %. De varar ofta ungefär två månader innan det blir fult igen. Om ett lättnadsrally inträffar den här gången kan det pågå fram till början av andra kvartalets resultatsäsong, skrev Roberge. Detta skulle ge investerare en chans att lossa en del av sina aktieinnehav som förberedelse för sämre tider.
Det finns undantag från denna färdplan. Under snabbkraschen 1987 och 2020 hade S&P 500 inga hjälprallyn. Om den nuvarande försäljningen är något liknande, skrev Roberge, kommer aktier att förlora ytterligare 10% till 15% tills de når en botten i juni.
Mycket läskigare var de djupa björnmarknaderna 1973, 2000 och 2007, där S&P 500 sjönk i genomsnitt 51.4 % innan den nådde botten. Dessa försäljningar var smärtsamma och långa. Från det att index gick in på en björnmarknad tog det ytterligare 258 dagar i genomsnitt innan det nådde botten.
Om den nuvarande försäljningen skulle följa denna väg, kommer en verklig marknadsbotten inte att nås förrän under andra kvartalet 2023, enligt Roberge. "Ärligt talat tvivlar vi på att en 50%+ björnmarknad ligger i korten eftersom korta och långa räntor är mycket lägre idag", skrev han. "Ändå är detta inte en 0% sannolikhetshändelse."
Förutom de historiska dokumenten finns det några andra faktorer som verkar berörande.
Aktier var historiskt dyra före den nuvarande försäljningen. Även efter nedgången på 18 % handlas S&P 500 fortfarande runt 18 gånger vinsten. För de tidigare björnmarknaderna nådde indexet inte botten förrän det nådde 12 gånger vinsten i genomsnitt. Det betyder att även om företagets vinster förblir stabila under de kommande månaderna, kan aktier fortfarande falla ytterligare 30 % härifrån innan de hittar en jämvikt i värderingarna.
Också ovanligt: Federal Reserve fortsätter att lova aggressiva räntehöjningar även om marknaden är nere med nästan 20 %. Fed-ordförande Jerome Powell har sagt att centralbanken är fast besluten att få den skenande inflationen under kontroll oavsett marknadens reaktioner på stigande räntor.
Tidigare har Fed bara höjt räntorna en gång – i mars 1974. Det slutade inte bra. S&P 500 var ned 22% från topp vid tidpunkten för räntehöjningen; den sjönk inte förrän sex månader senare, när den hade tappat 48 % av sitt värde.
Skriv till Evie Liu på [e-postskyddad]
