Hur mycket är Trumps nya sociala medieföretag värt? Handlare kan inte bestämma sig

Aktier och teckningsoptioner av

Digital World Acquisition Org

DWAC 0.81%

, det speciella förvärvsföretaget som går samman med Trump Media & Technology Group, berättar två olika värderingshistorier. SPAC:s aktier har handlat runt 80 dollar de senaste dagarna, vilket har behållit en rally på 700 % sedan affären tillkännagavs i oktober. De har stigit mer än 60 % i år, vilket motverkar en bred försäljning som har skickat andra SPAC och aktier som är populära bland enskilda investerare, som t.ex.

GameStop Org

, tumlande.

Aktiens nuvarande pris innebär en värdering på flera miljarder dollar för Mr. Trumps start, en anmärkningsvärd siffra med tanke på att lite är känt om företaget förutom att det planerar att lansera en ny social-mediaplattform som heter Truth Social och dra nytta av hans efterföljare. Företaget sa i december att det hade 1 miljard dollar i åtaganden från investerare som en del av sitt SPAC-avtal och att Kaliforniens republikanska rep.

Devin Nunes

lämnade representanthuset för att bli företagets verkställande direktör.

Medan aktier och optioner som gör det möjligt för innehavaren att köpa fler aktier till ett specifikt pris i framtiden har ökat, har teckningsoptioner knutna till Digital World släpat efter, vilket förbryllar vissa handlare som hävdar att de är felaktigt prissatta i förhållande till aktien och som förväntade sig att gapet skulle sluta .

Warranter liknar optioner men kommer från SPAC. De kan endast utnyttjas efter att ett företags SPAC-affär stängts. Warranter har vanligtvis ett lösenpris på $11.50, vilket innebär att innehavaren skulle betala $11.50 för att få en andel av företaget.

Men DWAC-warranter handlas runt $27, jämfört med aktiens $80. Vissa analytiker säger att de är undervärderade eftersom om man antar att affären sluter med aktiekursen ungefär där den är nu, skulle warrantinnehavare betala $11.50 per aktie och omedelbart kunna sälja till ett marknadspris på flera gånger så mycket. Med den logiken säger vissa analytiker att teckningsoptionerna grovt sett bör handlas till aktiekursen minus 11.50 USD, eller i de höga 60-dollars, istället för de höga 20-dollarna.

Flera faktorer håller sannolikt priset på warrants nere, sa handlare, nämligen osäkerheten om affären som avslutas med aktien på nuvarande nivåer. Trump Media & Technology Group måste fortfarande släppa sin finansiella struktur och ägarstruktur innan affären kan slutföras och teckningsoptionerna kan utnyttjas. Den processen kan ta flera månader och kan visa att Trumps företag är långt ifrån att bli en lönsam verksamhet. Securities and Exchange Commission utreder också fusionen.

Gapet mellan aktier och teckningsoptioner är ett bevis på att enskilda investerare driver upp fler välkända aktier och optioner, sa några analytiker. Digital Worlds aktiekurs, DWAC, har varit trendmässigt på vissa sociala medieplattformar de senaste veckorna och dess handelsvolymer har ibland varit jämförbara med mycket större företags.

"Detta är meme-aktien för alla meme-aktier eftersom det är Trump," sa Matthew Tuttle, vars företag Tuttle Capital Management driver några SPAC börshandlade fonder. Meme-aktier vinner popularitet bland onlinehandlare av andra skäl än deras affärsutsikter, som GameStop och andra har gjort under det senaste året.

Köpoptioner knutna till DWAC-aktier som hoppar till $90 eller $100 har varit bland de mest handlade de senaste dagarna, enligt Cboe Global Markets data.

Mer sofistikerade handlare kommer sannolikt att handla med warranterna, sa analytiker, och dämpade sina förväntningar om var aktien kommer att handlas när affären stängs. Optionspriset är fortfarande aldrig tidigare skådat för SPAC och innebär en värdering för Trump Media & Technology Group i miljarder, om än en mycket mindre än aktiekursen gör. Den annonserade värderingen av affären i oktober var 875 miljoner dollar inklusive skulder.

De 1 miljard dollar i investeraråtaganden för företaget som tillkännagavs i december var också baserade på en stor rabatt på det aktuella aktiekursen, vilket potentiellt kan erbjuda dessa investerare en riskfri vinst om aktierna förblir höga.

Handlare som förväntar sig att gapet mellan aktierna och teckningsoptionerna ska sluta under de kommande månaderna kan köpa teckningsoptionerna och försöka shorta aktien genom att låna aktier, sälja dem och sikta på att köpa tillbaka dem till lägre priser.

Utmaningen är att den vilda handeln i DWAC har drivit på avgiften för att låna aktier till orimliga priser, enligt data från teknik- och dataanalysföretaget S3 Partners. Den höga låneavgiften är en anledning till att antalet kortade aktier fortfarande är relativt litet även om det har tickat högre på sistone, säger investerare.

En SPAC som DWAC är ett skalföretag som samlar in pengar och börjar handla offentligt med den enda avsikten att gå samman med ett privat företag för att göra det offentligt. Efter att en sammanslagning har tillkännagivits och tillsynsmyndigheter godkänt affären, slutförs den och det privata företaget ersätter SPAC på aktiemarknaden.

Sådana affärer har blivit populära alternativ till traditionella börsintroduktioner sedan 2020, delvis för att de tillåter affärsprognoser som inte är tillåtna i börsintroduktioner. Aktier i många SPAC steg tillsammans med meme-aktier i början av förra året, men har sedan dess fallit med investerare som kämpat för högre räntor och dragit sig tillbaka från spekulativa affärer.

Ändå är Digital World-aktierna fortfarande höga, vilket förvirrar många på Wall Street.

"Det är svårt att förstå", säger Julian Klymochko, som förvaltar en SPAC-fokuserad fond på Accelerate Financial Technologies.

—Gunjan Banerji bidrog till den här artikeln.

Skriva till Amrith Ramkumar kl [e-postskyddad]