Hur Robinhood utnyttjar sina handlare efter arbetstid

Onlinemäklarfirmor är i en kapprustning för att tillhandahålla fler verktyg till investerare. Det verkar kontraintuitivt, men när det kommer till handelsutförande är mindre ofta mer.

Chefer kl Robinhood Markets (HOOD) meddelade på tisdagen att kunder nu kan handla med värdepapper från 7:8 till 24:7 ET. Så småningom kommer handel att vara tillgänglig XNUMX/XNUMX.

Det är en stor utveckling för Robinhoods aktieägare, kunder inte så mycket.

Robinhood har hånats av traditionalister, tillsynsmyndigheter och till och med vissa användare för att ha gamifierat investeringar. Plattformen gör det nästan för lätt att komma in och ut ur aktier och optioner.

Grundarna Vlad Tenev och Baiju Bhatt fick den geniala idén 2013 att slå samman sociala medier, smartphones och onlineinvesteringar. Sedan planerade Stanford-studenterna ett sätt att låta investerare sömlöst köpa udda massor av aktier gratis, typ.

Handel på Robinhood är inte riktigt gratis.

Att eliminera provisionen som normalt faktureras kunderna innebär att den hämtas någon annanstans. Och det är där verksamheten blir lite skissartad. Robinhood tar på sig avgifter från marknadsgaranter i utbyte mot att kunderna skickar köp- och säljorder till sina kunder för utförande. Detta innebär att kundkonton hos Robinhood är produkten. Den sanna kunden är stallen för marknadsgaranter som konkurrerar om kundorder.

Enligt S-1 arkivering med Securities and Exchange Commission utgör bara ett fåtal av dessa finansiella företag nu 75 % av Robinhoods intäkter. Market maker Citadel Securities stod för 34 % av försäljningen, Susquehanna International Group bidrog med 18 % och Wolverine Holdings stod för 10 %. Ännu värre är att bidraget från marknadsgaranter till den övergripande verksamheten på Robinhood växer, upp från 62 % för ett år sedan.

Tänk på att marknadsgaranter finns på andra sidan av varje detaljhandelstransaktion på Robinhood. Deras vinst är en direkt funktion av skillnaden mellan köpkursen och köpet. Ju större spridning, desto bättre vinst. Och ett system som heter ”betalning för orderflöde" sparkar tillbaka en del av det oväntade till Robinhood.

En lång studera av BestEx Research hävdar att dessa spreadar skulle kunna minskas med 25% om de var korrekt dirigerad till en börs.

Kundhandel på Robinhood är inte gratis. Avgifterna är helt enkelt gömda i rejäla spreadar.

Dessa spridningar, och de inneboende farorna med att förlita sig på marknadsgaranter, blev uppenbara i februari 2021 under GameStop
GME
(GME) handel frenesi. Den så kallade meme-aktien zoomade från $17 till en högsta av $483 när blankare tvingades köpa tillbaka stigande aktier. Den frenetiska takten i avancemang ledde till ultravida spridningar, oväntade vinster för marknadsgaranter och en rad handelsavbrott för Robinhood-kunder.

Finansbranschens regleringsmyndighet ansåg att dessa avbrott gjorde betydande skada för kunderna. FINA meddelade i juni förra året att Robinhood gick med på att betala nästan 70 miljoner dollar för att lösa kundklagomål. Det var den största straff som någonsin beordrats, enligt a CNBC rapportera.

Affärsmodellen på Robinhood är kantad av problem på vad som borde vara ordnade marknader med gott om köpare och säljare. Föreställ dig nu vad som händer med detaljhandelsorder när de utsätts för kroniskt illikvida premarket- och afterhours-handel.

Detta är utan tvekan en positiv utveckling för Robinhoods aktieägare. Företaget handlar om att ta ut ännu större avgifter från marknadsgaranter. Detta förklarar också varför aktierna steg på tisdagen till $15.91, en vinst på 24%. Tyvärr är det Robinhood-kunder som kommer att betala priset för handel på tunna marknader.

Jag har aldrig rekommenderat Robinhood-aktier. Jag har inga problem med affärsmodellens etik. Allt är helt avslöjat. Företaget låtsas inte att dess tjänster är gratis. Mitt problem har alltid varit churn, tanken att för många kunder i slutändan kommer att stänga sina konton när de förlorar pengar, eller intresse av att investera. Som företag är detta ohållbart.

Till en aktiekurs på 15.91 USD handlas Robinhood-aktien till 6.4x försäljningen. Verksamheten är för närvarande olönsam och avkastningen på investeringen 2021 var -22.5%.

Aktier kan stiga så högt som $22 i nästa rally, vilket skulle vara ett bra ställe att sälja om du har dem.

Investerare bör stänga befintliga långa positioner till ett rally mot $22.

För att lära dig hur du förbättrar dina resultat på marknaden dramatiskt genom att köpa optioner på aktier som Ford och Tesla, ta en två veckors provperiod till min specialtjänst, Taktiska alternativ: Klicka här. Medlemmar har gjort mer än 5x deras pengar i år.