Hur priset är rätt förutspått denna björnmarknad

Precis när jag trodde att 2022 inte kunde bli främmare ledde min inflationsforskning mig till en djärv men oundviklig slutsats. Vi lever efter en finansiell profetia som förutsagts av spelprogrammet Priset är rätt.

Cliff Hangers, för att vara specifik, lär den monetära scenen 2022 perfekt.

Tävlingen innehåller en klättrare som rör sig från vänster till höger längs ett uppåtlutande berg, med en skala från 0 till 25. Den tävlande lägger bud på några hushållsartiklar, och klättraren rör sig med antalet dollar som gissningen missar.

Ett perfekt bud och klättraren kommer att stanna kvar. Av med $10, och klättraren kommer att gå upp 10.

Spelplanen är, ja, i princip en utjämnad version av det här diagrammet nedan. Vilket inkluderar en godtycklig skala på $2 biljoner till $9 biljoner:

Fed:s Cliff Hanger Board

Vi återkommer till Federal Reserves balansräkning, som har vuxit från 2 biljoner dollar till nästan 9 biljoner dollar sedan 2009, på ett ögonblick. Först tillbaka till Cliff Hangers och Priset är rätt.

Vår tävlande vinner spelet om de kan behålla klättraren on berget. Detta uppnås med en poäng på 25 eller lägre, som den tävlande Laura visar sakkunnigt:

Bra jobbat, Laura! Vi hoppas att du gillade ditt pris.

Hennes föregångare Lana var inte lika framgångsrik. Redan 1982 missade hon en romantisk resa till Tahiti när hon kraftigt underbjöd en majspopper på 56 dollar:

(YouTube-kommentatorer spekulerar i att 2022 års pris på popparen måste vara $150+. Jag kollade, och du kommer aldrig att tro det. Idag är listpriset på Lanas förlustframkallande WestBend popcornmaskin bara $47. Hur fort vi glömmer att vi har sett massiva deflation i många hushållsprodukter i årtionden.)

Åh vad Fed-ordförande Jay Powell inte skulle ge för lägre prislappar som dessa över hela Amerika! Idag ser Jay mer ut som Lana än Laura.

Inflationen är lika het som den har varit sedan Lana förlorade på Tahiti. Siffran på 9 biljoner dollar på Feds balansräkning ser ut som motsvarande 50 poäng i Cliff Hangers.

Powell försöker (äntligen) regera denna siffra för att lugna inflationen. Han avskaffar tillgångar och höjer räntorna. Detta är den ansvarsfulla sak att göra, eftersom det suger upp alla extra pengar som skvalpar runt.

Problemet för Jay är att aktiemarknaden gillar likviditet. När det nosar åt stramning är det som min fyraårings lekbok och får en rejäl passform:

Jay Powell sköt för långt

Visst, Fed har tryckt pengar sedan finanskrisen. Men Jay verkligen överdrive det 2020 och 2021 och nu sopar han upp röran.

Tills priserna lugnar ner sig och Fed lugnar sina åtstramningar, kontanter är det bästa stället att vara på. Jag vet, jag har hyllat vanlig deg så ofta att jag är säker på att du är trött på det. Vi sålde den korta majstudsen. Och på senare tid inledde vi juni månad med ytterligare en "cash is king in '22"-påminnelse:

"Vi har hyllat pengar på dessa sidor sedan början av detta år. När Federal Reserve förberedde sig för att pausa sin penningskrivare, bokade vi kontrarister vinster och staplade dollarsedlar.

Vi måste vara pigga och redo att köpa. De bästa affärerna sker i slutet av björnmarknaderna."

Jag erbjöd lite utrymme under min madrass för de som behövde det. Allt för att hindra en kollega från att köpa en "säker" obligationsfond som var på väg att bli ställd i ansiktet.

Låt oss erkänna det för ingen annan kommer att göra det. Det är omöjligt att hitta en framgångsrik lång strategi i en kraschar marknadsföra. Tänk tillbaka på 2008. De enda tillgångarna som ökade var den amerikanska dollarn och amerikanska statsobligationer.

Men statskassor är det inte svaret 2022. Obligationsmarknaden 2022 har haft sitt sämsta starten sedan 1788, enligt en ledande ekonom på Nasdaq.

Marknader går vanligtvis över till uppåtsidan och nackdelen. Slutet på denna björnmarknad kommer dock förmodligen att bli fult. De största förlusterna är vanligtvis reserverade för slutet av ett neddrag. Wags kallar det "kapitulation", när alla kastar in handduken och säljer.

(Vincent Deluard, Director of Global Macro för StoneX, sa träffande att den "enkla" förlusten på 20 % ligger bakom oss. De utmanande 20 % har ännu inte kommit.)

Jag håller med om att marknaden har 10 % till 20 % fler nackdelar, och jag föredrar att vänta ut det kontant. När vi ser tecken på en slutgiltig kapitulation och vändning i Feds politik kommer du att höra från mig.

Fed kommer en dag att bli vår vän igen – men inte så tidigt som bottenfiskarna hoppas på. Inflationen kan komma att sjunka, men jag ser inte att den sjunker under Powells mål på 2% någon gång snart.

Vilket innebär att Jay har lite arbete att göra innan han kan bestiga Bull Mountain igen!

Tills dess är det bäst att vänta ut denna åtdragningscykel. Under tiden är du mer än välkommen att förvara pengar under min fortfarande överträffande madrass.

Brett Owens är chef för investeringsstrateg för Kontrarian Outlook. För mer bra inkomstidéer, få din gratis kopia hans senaste specialrapport: Din förtidspensioneringsportfölj: Stora utdelningar – varje månad – för alltid.

Offentliggörande: ingen