Hur man upptäcker nytt ledarskap när en tjurmarknad startar

De första nio månaderna av 2022 har varit förrädiska på aktiemarknaden. Varje försäljningsvåg har mötts av relativt svaga studsar som har släppt lös ännu mer försäljning på områden med tekniskt motstånd, särskilt det 200-dagars glidande medelvärdet, vilket resulterat i serier av lägre låga nivåer. Hur dåliga marknadsförhållandena än har varit, har skadorna i vissa sektorer, såsom tillväxt och spekulativa tillväxtaktier, varit förödande, med många tidigare ledare som fallit mellan 50 % och 85 % från sina toppar. Intressant nog har marknaden, genom många mått, särskilt de psykologiska kontraindikatorerna, varit extremt översåld under större delen av året och ändå har fortsatt att trenda ner.

Detta pekar på en av kärnprinciperna i O'Neil-metoden: När väl den allmänna marknaden, eller en enskild aktie, är i en nedåtgående trend, finns det inget att säga hur lågt det kommer att gå eller hur lång tid det kommer att ta för det att återhämta sig. På O'Neil Global Advisors tror vi att vi är i tolkningsbranschen, inte i prediktionsbranschen.

Därför, snarare än att försöka förutsäga längden och djupet av en korrigering, är det generellt sett bäst att vänta vid sidan av tills tydliga signaler dyker upp om att en ny tjurmarknad har startat. En signal är en uppföljningsdag (FTD), som har inträffat mot början av varje större tjurmarknad som vi har studerat under de senaste 120 åren. När den signalen väl inträffar är det ytterst viktigt att hitta och investera i aktier som potentiellt kan leda den nya tjurmarknaden.

Ur ett O'Neil-metodikperspektiv är vi intresserade av tre huvudfaktorer när vi försöker hitta vinnande aktier: Aktiens tekniska bild, de underliggande fundamenten och allmänna marknadsförhållanden. Om de allmänna marknadsförhållandena är dåliga, som de har varit under större delen av 2022, kommer trycket från den breda marknaden att hindra även de starkaste företagen med de bästa utsikterna från att ta sig uppåt. Under dessa bredare marknadsnedgångar kommer de starkaste aktierna att konsolideras och bilda konstruktiva baser.

När trycket på marknaden så småningom lyfter kommer det att vara aktierna med solida fundament och tillväxtutsikter som har slutfört konstruktiva baser och flyttar till nya toppar tidigt i det nya rallyt som potentiellt kommer att bli de nya ledarna.

Det enklaste sättet att identifiera dessa aktier är att fokusera på relativ styrka. Relativ styrka (RS) mäter en akties prisutveckling jämfört med den totala aktiemarknaden. Högre RS-aktier med stigande RS-linjer överträffar de stora marknadsindexen, såväl som universum av enskilda aktier. Ofta kommer en ny ledares RS-linje att flytta till nya toppar före priset, vilket indikerar en imponerande prisöverprestation i förhållande till den allmänna marknaden, vilket vanligtvis bådar gott för framtida överprestationer.

Eftersom dessa aktier utgör baser under marknadskorrigeringen, kommer de ofta att visa subtila ledtrådar om att de är under ackumulering. Detta kommer att synas i ackumulation/distribution (A/D)-raden och A/D-rating, som båda är proprietära O'Neil Methodology-mätningar som används för att identifiera aktier som är under ackumulering (köp) eller distribution (säljer).

Tekniska ledtrådar som tyder på ackumulering av institutioner inkluderar när en aktie når en högre låg mitt på marknaden och når en lägre låg under en nedåtgående trend; en positiv divergens som också kommer att visa sig som en förbättrad relativ styrka; gap-ups eller stora uppdagar på tung volym eftersom aktien bygger en bas på höger sida; pris- och volymåtgärder där rallyn i allmänhet förekommer vid ökande volym och tillbakadragande vid sjunkande volym; nedåtstöd vid viktiga glidande medelvärden, såsom en stigande 50-dagars glidande medelvärde; "shake-outs" och konstruktiv pris/volymåtgärd som uppåtvändningar i slutet av en pullback (dessa sammanfaller ofta med pullbacks i de breda marknadsindexen); flera på varandra följande veckor (fem eller fler) av stigande priser när aktien bygger upp den högra sidan av basen; och slutligen stark prispåverkan på tunga volymer när aktien äntligen kommer ur en bas.

En annan egenskap hos aktier som kan representera nytt ledarskap på en tjurmarknad är starkt deltagande från industrigrupper. Branschgruppens relativa styrka är ett bra mått på grupper som är starka och förbättras. O'Neil spårar 197 olika branschgrupper och tilldelar en grupprankning till var och en baserat på prisutvecklingen för de individuella komponenterna i varje grupp.

Även om att vara en del av en stark och förbättrande industrigrupp inte är ett krav för att en aktie ska leda på en ny tjurmarknad, är faktum att ledande aktier vanligtvis är en del av ledande industrier. Att ha starkt industristöd kan vara en viktig komponent för att driva en akties pris högre. Förbättrade ekonomiska villkor och gynnsamma fundamenta inom en bransch kommer att gynna de flesta, om inte alla, företag som ingår i den gruppen. Vårt mål är att identifiera de starkaste en eller två aktierna inom en bransch i termer av fundamentala faktorer och teknisk styrka, eftersom dessa är de ljusaste utsikterna att leda på en ny tjurmarknad.

Här är några exempel på nytt ledarskap i början av en ny tjurmarknad:

Ett aktuellt exempel på en aktie som uppvisar dessa egenskaper är TeslaTSLA
(TSLA). Aktien är ledande inom fordonsindustrin (särskilt Electric Vehicles (EV)), en industrigrupp som håller på att bli starkare och flyttar från Industry Group Rank 174 till 51 under de senaste nio veckorna. Den har också exponering mot energi-sol-utrymmet, som har varit den högst rankade industrin de senaste åtta veckorna.

Aktien höll sig över sin lägsta nivå i slutet av maj, då den allmänna marknaden bröt mot nya bottennivåer i mitten av juni, en mycket positiv prisskillnad. Aktien fann stöd vid sitt 50-dagars glidande medelvärde i början av september när den allmänna marknaden bröt ner under sitt 50-dagars glidande medelvärde, vilket visade stark relativ styrka. Vidare har aktien visat konstruktiv pris- och volymåtgärd, vilket indikerar att aktien har ackumulerats eftersom den har baserats under marknadskorrigeringen. Med starka grunder, förbättrad sponsring och stark teknik ser TSLA ut att vara marknadsledare när trycket från den allmänna marknaden lyfts och en ny bullrun börjar.

Sammanfattningsvis, medan 2022 har varit en svår tid för amerikanska aktieinvesterare, erbjuder den nuvarande björnmarknaden möjligheter att ompositionera sin portfölj. Med historien som vägledning kommer nästa tjurmarknad sannolikt att ledas av olika ledarskap när det gäller branschgrupper och enskilda aktier. Att vara uppmärksam på de signaler som marknaden erbjuder för att identifiera dessa ledare kan hjälpa dig att hitta några av de mest lönsamma affärerna.

Den här artikeln var medförfattare av O'Neil Global Advisors Senior Vice President och Portfolio Manager, Charles Harris. Mr. Harris har varit portföljförvaltare för O'Neil-företagen sedan juni 2000 och har rest inrikes och utomlands och talat och undervisat på workshops fokuserade på diagramanalys, portföljförvaltning och handelspsykologi. Han har ingående studerat marknadscykler sedan början av 1900-talet och egenskaperna hos ledande aktier under denna tidsperiod, med tonvikt på psykologiska och sekundära kontraindikatorer på marknadens botten. Han fick sin CFA
CFA
utnämning 1998.