Om det ser ut som en krasch och fungerar som en krasch, är det en krasch

Dramatikern Ibsen myntade en fras som förvandlades till "en bild målar tusen ord". Så här är tusen ord i en bild:

Jag är så frestad att avsluta artikeln där.

Nyckelfrågan med kartläggning är var slutar framsyn och efterklokhet? Teorin skulle säga att du aldrig kan titta på ett diagram och fastställa framtiden. Människor som följer glidande medelvärden har samma problem. Det ser ut som att det är förutsägande men ju mer du gräver desto mindre tydligt är det att du kan tjäna pengar med glidande medelvärden som signaler. Sofistikerade hedgefonder använder signaler som är för små för att tjäna pengar på och rullar ihop dem för att ge sig själva kombinationer som får dem till en vinst värd att vinna, men problemet med diagram är att slumpmässigt kan skapa mönster men deras sannolikhet att fortsätta är en noll vinst gör 50/50.

Eller så lyder teorin.

Men du måste verkligen hålla fast vid effektiva marknadshypoteser på ett sätt som få människor gör för att titta på diagrammet ovan och inte se en krasch framför dig, snarare än en framtid med mjuk och försiktigt slumpmässig segling. Jag tror personligen på hypotesen om effektiv marknad, men det är regeln inte lagen, och ju galnare upplägget är desto svårare är det för marknaden att hålla sig till den regeln. Kurtosen på marknaderna är alldeles för fet. Översättning, "fickan" träffar fan" alldeles för ofta för statistisk teori, och galna olyckor händer alldeles för ofta för vad en perfekt marknadsfördelning av resultat skulle skapa. Detta beror på att marknadens topologi inte är tvådimensionellt platt, eller för att översätta, det finns alla möjliga skrymslen och vrår på marknaden som kan samla frågor än att någon gång fly in i marknadslandskapet och förstöra det. Det feta fingret av en blixtkrasch är bara ett sådant exempel. En centralbank som räddar en ekonomi under pandemi är en annan.

Klassiskt är en krasch 25%, men tekniken har mer beta så kan lätt gå 30%-50% och de stora som 1929 och 2000 gå mer än 75%.

Så åtminstone samtalet är, kommer det att krascha? Hur långt då?

I denna post-fria marknadsvärld är svaret hur lågt den kommer att tillåtas sjunka innan den nya pengaslangen går för att hålla den från systemisk kollaps.

Jag tror att det är strax under den 25 %-gränsen – kalla det 12,000 8,000 – men om jag bara tittar på det och undrar så är det någonstans mellan 10,000 XNUMX och XNUMX XNUMX. En droppe av Nasdaq med hälften skulle vara ett stort slag.

Det skulle sannolikt döda inflationen stendöd, men då gjorde den stora depressionen också.

Henrik Ibsens ursprungliga citat var: "Tusen ord lämnar inte samma djupa intryck som en enda handling."

För mig är den gärningen att köpa massor av ädelmetaller, samtidigt som man håller sig borta från älsklingarna på huvudmarknaden.