Den amerikanska inflationen i april sjönk till en årstakt på 4.1 % - mindre än hälften av vad den låg under föregående månad.
Detta kommer utan tvekan som en överraskning för er som bara fokuserar på de finansiella rubrikerna. De informerade oss om att Konsumentprisindex sjönk något i april, till 8.3 % från 8.5 %. Denna blygsamma nedgång var mindre än vad Wall Street hade förväntat sig, och samma dag som det rapporterades S&P 500
SPX,
-1.33%
föll nästan 2% medan Nasdaq Composite
COMP,
-2.56%
tappade mer än 3 %.
Men det överordnade KPI-talet fokuserar på dess 12-månaders förändringstakt. Om du fokuserar på den månatliga förändringstakten, som visas i diagrammet nedan, blir det lätt uppenbart hur mycket inflationen sjönk från mars till april.
KPI:s 12-månaders förändringstakt är uppblåst av stora hopp i juni och oktober 2021 och mars i år. Som ett resultat kommer 12-månaders förändringstakten att förbli hög oavsett vad som händer med KPI under de kommande månaderna. En illustration av detta: även om KPI hade varit oförändrad från mars till april, skulle rubriken för april fortfarande ha varit 7.9 %.
Detta sätter den nuvarande diskussionen om inflation i ett helt annat ljus. Inflationstakten från månad till månad behöver inte bli lägre än den var i april för att KPI:s 12-månaders förändringstakt ska falla till 4.1 % - när det senaste årets stora inflationstoppar faller ur efterföljande 12-månadersperiod.
Tills dessa toppar faller ur beräkningen kommer den överordnade inflationssiffran att förbli envist hög - inte för att Federal Reserve gör ett dåligt jobb med att bekämpa inflationen utan på grund av enkel aritmetik.
Alan Reynolds, en ekonom som är senior fellow vid Cato Institute och tidigare vice ordförande för First National Bank of Chicago, uttryckte det nyligen bra: "Fed... kan omöjligen göra något för att snabbt minska den totala inflationen från KPI från år till år. eftersom de flesta månader som ingår i den statistiken nu ligger bakom oss.”
Var aprils inflationstakt undantaget eller regeln?
Denna relativt klara bedömning av nuvarande inflation antar att KPI:s procentuella förändring i april består under de kommande månaderna. Det skulle inte vara ett bra antagande om aprilräntan var artificiellt låg.
Vissa har verkligen oroat sig för att så var fallet, inklusive min MarketWatch-kollega Rex Nutting i en ny kolumn. Till exempel, medan bensinpriserna - som är en stor komponent i KPI - var lägre i april än i mars, har de sedan återhämtat sig och är nu ännu högre än de var i mars.
Den bredare poängen med denna diskussion är dock att vi måste fokusera på framtiden snarare än det förflutna. Men genom att fokusera på KPI:s 12-månaders förändringstakt gör de flesta investerare sig skyldiga till vad beteendeekonomer refererar till som "basräntefelet:" De förbiser i vilken utsträckning KPI:s 12-månaders förändringstakt är partisk av en onormalt låg KPI-nivå för 12 månader sedan.
Du kan fortfarande hävda att inflationen kommer att förbli envist hög under lång tid, förstås. Basera bara inte ditt argument på de kvardröjande effekterna av KPI:s få stora månatliga hopp under det senaste året.
Mark Hulbert är en regelbunden bidragsgivare till MarketWatch. Hans Hulbert Ratings spårar investeringsnyhetsbrev som betalar en fast avgift för att granskas. Han kan nås på [e-postskyddad]
Mer: "Jag känner att jag återupplever sommaren 2008." Strateg David Rosenberg ser att björnmarknaden sänker S&P 500 till 3,300 XNUMX
Plus: "Fed skruvar alltid ihop": Denna prognosmakare ser inflationen toppa och amerikanska aktier på en björnmarknad till sommaren
Källa: https://www.marketwatch.com/story/inflation-may-be-a-lot-lower-than-anyone-thinks-even-the-fed-11653382237?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
Inflationen kan vara mycket lägre än någon tror – även Fed
Den amerikanska inflationen i april sjönk till en årstakt på 4.1 % - mindre än hälften av vad den låg under föregående månad.
Detta kommer utan tvekan som en överraskning för er som bara fokuserar på de finansiella rubrikerna. De informerade oss om att Konsumentprisindex sjönk något i april, till 8.3 % från 8.5 %. Denna blygsamma nedgång var mindre än vad Wall Street hade förväntat sig, och samma dag som det rapporterades S&P 500
-1.33%
-2.56%
SPX,
föll nästan 2% medan Nasdaq Composite
COMP,
tappade mer än 3 %.
Men det överordnade KPI-talet fokuserar på dess 12-månaders förändringstakt. Om du fokuserar på den månatliga förändringstakten, som visas i diagrammet nedan, blir det lätt uppenbart hur mycket inflationen sjönk från mars till april.
KPI:s 12-månaders förändringstakt är uppblåst av stora hopp i juni och oktober 2021 och mars i år. Som ett resultat kommer 12-månaders förändringstakten att förbli hög oavsett vad som händer med KPI under de kommande månaderna. En illustration av detta: även om KPI hade varit oförändrad från mars till april, skulle rubriken för april fortfarande ha varit 7.9 %.
Detta sätter den nuvarande diskussionen om inflation i ett helt annat ljus. Inflationstakten från månad till månad behöver inte bli lägre än den var i april för att KPI:s 12-månaders förändringstakt ska falla till 4.1 % - när det senaste årets stora inflationstoppar faller ur efterföljande 12-månadersperiod.
Tills dessa toppar faller ur beräkningen kommer den överordnade inflationssiffran att förbli envist hög - inte för att Federal Reserve gör ett dåligt jobb med att bekämpa inflationen utan på grund av enkel aritmetik.
Alan Reynolds, en ekonom som är senior fellow vid Cato Institute och tidigare vice ordförande för First National Bank of Chicago, uttryckte det nyligen bra: "Fed... kan omöjligen göra något för att snabbt minska den totala inflationen från KPI från år till år. eftersom de flesta månader som ingår i den statistiken nu ligger bakom oss.”
Var aprils inflationstakt undantaget eller regeln?
Denna relativt klara bedömning av nuvarande inflation antar att KPI:s procentuella förändring i april består under de kommande månaderna. Det skulle inte vara ett bra antagande om aprilräntan var artificiellt låg.
Vissa har verkligen oroat sig för att så var fallet, inklusive min MarketWatch-kollega Rex Nutting i en ny kolumn. Till exempel, medan bensinpriserna - som är en stor komponent i KPI - var lägre i april än i mars, har de sedan återhämtat sig och är nu ännu högre än de var i mars.
Den bredare poängen med denna diskussion är dock att vi måste fokusera på framtiden snarare än det förflutna. Men genom att fokusera på KPI:s 12-månaders förändringstakt gör de flesta investerare sig skyldiga till vad beteendeekonomer refererar till som "basräntefelet:" De förbiser i vilken utsträckning KPI:s 12-månaders förändringstakt är partisk av en onormalt låg KPI-nivå för 12 månader sedan.
Du kan fortfarande hävda att inflationen kommer att förbli envist hög under lång tid, förstås. Basera bara inte ditt argument på de kvardröjande effekterna av KPI:s få stora månatliga hopp under det senaste året.
Mark Hulbert är en regelbunden bidragsgivare till MarketWatch. Hans Hulbert Ratings spårar investeringsnyhetsbrev som betalar en fast avgift för att granskas. Han kan nås på [e-postskyddad]
Mer: "Jag känner att jag återupplever sommaren 2008." Strateg David Rosenberg ser att björnmarknaden sänker S&P 500 till 3,300 XNUMX
Plus: "Fed skruvar alltid ihop": Denna prognosmakare ser inflationen toppa och amerikanska aktier på en björnmarknad till sommaren
Källa: https://www.marketwatch.com/story/inflation-may-be-a-lot-lower-than-anyone-thinks-even-the-fed-11653382237?siteid=yhoof2&yptr=yahoo