Intels smärta kan vara AMD:s vinst

Inte nog med att Intel rapporterade en försäljningsminskning på 16 % till 4.6 miljarder USD i datacenterförsäljning, vd Pat Gelsinger påminde analytiker om att han förväntar sig att Intels datacenterförsäljning kommer att växa långsammare än den totala marknaden. Ändå förväntar sig analytiker i genomsnitt mycket större tillväxt än den totala marknaden för AMD, och dessa förväntningar verkar växa.

Åsikt: Vilken Intel-VD är skyldig till de nuvarande problemen? Eller är det faktiskt AMD:s VD?

Wells Fargo-analytiker checkade in efter Intel-rapporten för att säga att de nu förväntar sig att AMD:s server-CPU-verksamhet kan fördubblas under andra kvartalet, medan de tidigare hade förväntat sig 78% tillväxt, och att AMD kunde lägga till 8 procentenheter på den totala datacentermarknaden dela med sig.

Bernstein-analytikern Stacy Rasgon nämnde också AMD när han redogjorde för Intels resultat, som han kallade "det värsta vi har sett i vår karriär", och gjorde förutsägelsen att AMD "är på väg att förstöra dem på serverdelning med tanke på Intels prestanda detta kvartal."

Mer om Rasgon: Denna Wall Street-analytiker förvandlade sitt Twitter-flöde till "Sell-Side Stories with Stacy"

Den typen av prestanda med datacenterchips kan hjälpa till att övermanna förväntad mjukhet i CPU-försäljningen för persondatorer. Rapporter från Intel, Apple Inc.
AAPL,
+ 3.28%
och fler har bekräftat farhågor om det den pandemiska boomen i PC-försäljningen är över, efter uppskattningar som globala PC-leveranser såg sina värsta kvartalsminskningen på minst ett decennium.

"Medan översändningen av PC-processorer har börjat normaliseras, har vi ännu inte sett någon betydande kanalkorrigering för att kompensera för lageruppbyggnaden, vilket kan tyda på potential för ytterligare nackdelar utöver enkel marknadssvaghet," skrev Rasgon i en tidigare not.

I ytterligare en potentiell framgångssaga för AMD kommer kvartalet sannolikt att ge en högre bruttomarginal än Intel, som rapporterade smärtsamma 44.8% för andra kvartalet. AMD rapporterade en bruttomarginal på 48% under första kvartalet och höjde sin prognos för året till 54%.

Vad du kan förvänta

Förtjänst: AMD förväntas i genomsnitt ge en justerad vinst på 1.03 USD per aktie, upp från 63 cent per aktie som rapporterades för ett år sedan, enligt en FactSet-undersökning bland 30 analytiker. Estimize, en mjukvaruplattform som samlar in uppskattningar från hedgefondchefer, mäklarhus, analytiker på köpsidan och andra, kräver en vinst på 1.09 USD per aktie.

Inkomst: AMD förväntas i genomsnitt redovisa rekordintäkter på 6.53 miljarder dollar, enligt 29 analytiker som undersökts av FactSet, en ökning från 3.85 miljarder dollar för ett år sedan. Det skulle vara första gången företaget gör det någonsin klarat 6 miljarder dollar i försäljning för ett kvartal, ett kvartal efter att ha brutit barriären på 5 miljarder dollar för första gången. AMD-chefer vägledde för 6.3 miljarder dollar till 6.7 miljarder dollar. Estimize räknar med en omsättning på 6.54 miljarder dollar.

Detta kommer också att vara den första rapporten som AMD rapporterar försäljning under sina nya kategorier: Datacenter, Client, Gaming och Embedded.

Lagerrörelse: Medan AMDs intäkter och försäljning båda har toppat Wall Streets uppskattningar under de senaste åtta kvartalsrapporterna, stängde aktierna bara högre nästa dag i hälften av dessa rapporter: Förra kvartalet, kvartalet innan dess, förra sommaren och när aktien gick upp nästan 13 % för sju kvartal sedan.

AMD-aktier är stadigt på björnmarknadens territorium, 43 % rabatt på sin slutnivå på 161.91 USD som fastställdes den 29 november och 6 % lägre än priset för 12 månader sedan. Som jämförelse, PHLX Semiconductor Index 
SOX,
+ 0.77%
är ned cirka 10 % från för 12 månader sedan, medan S&P 500-indexet 
SPX,
+ 1.42%
är ned 7.5%, och det tekniktunga Nasdaq Composite Index 
COMP,
+ 1.88%
har sjunkit med nästan 18%.

Under andra kvartalet sjönk AMD-aktien med 30 %, då SOX-indexet sjönk 25 %, S&P 500 föll med 16 % och Nasdaq föll med 22 %.

Vad analytiker säger

Redan innan de såg Intels smärtsamma siffror förutspådde analytiker till stor del starka vinster för AMD. BMO Capital Markets-analytiker Ambrish Srivastava, som har ett bättre betyg och ett prismål på 115 USD på AMD, sa att Intel som har exekveringsproblem inte ens fungerar i hans syn på AMD.

"Vi behöver inte Intel missköra för att avhandlingen ska fungera," sa Srivastava. "Vår känsla är att med de flera viktiga arkitektoniska innovationer som företaget har gjort, tillsammans med att rulla ut en rad produkter som har gjort det möjligt för företaget att inte bara minska klyftan utan ta sig fram i många fall, har AMD:s trovärdighet hos kunderna fortsatt att klättra .”

Intels resultatreaktion: "En sådan koppling" mellan företagets optimism och verklighet

"Även om AMD:s aktie har haft en tuff utveckling YTD, tror vi att fundamenta på kort sikt är mycket starkare än deras för närvarande större peer (med mycket mer realistiska antaganden kring datorer som redan är inbakade, inget kanalfyllningsbeteende och med endast ~10 GPU:er % av försäljningen)", skrev Rasgon, som har ett överpresterande betyg och ett prismål på 135 $ på AMD, i en anteckning inför Intels rapport. "Och den långsiktiga historien blir bättre för varje Intel-fördröjning med deras serverposition inställd på att märkbart stärkas på baksidan av Intels pushouts."

Faktum är att Intel tillkännagav ytterligare en försening av sitt Sapphire Rapids datacenterchip eftersom tillverkade chips inte uppfyllde företagets kvalitetsstandarder.

I en anteckning med titeln "Earnings Season or Confession Season" sa Susquehannas finansanalytiker Christopher Rolland att han förväntar sig "mer dämpade utsikter, särskilt de som exponeras för PC-, mobil- och konsumentmarknaderna" denna resultatsäsong. Medan AMD går bra för försäljning av datacenter, påpekar Rolland, som har ett positivt betyg och ett prismål på 120 $ på AMD, att AMD fortfarande får 78% av sina intäkter från telefoner och konsumentförsäljning.

Och datacenter är inte direkt ur skogen, sa han. Med PC-försäljningen minskande och datacenterförsäljningen i linje med förväntningarna, kan den senare försäljningen också se mjukare. När det gäller försäljning av datacenter, "förblir kontrollerna motståndskraftiga," sa Rolland, "men vi oroar oss för mjukare utsikter (annonsdrivna hyperskalare), vilket riskerar att spendera 2H22/2023 capex."

Djupgående: Är chip-aktier inställda för en kort squeeze, eller bara fler nedgångar? Wall Street verkar inte säker

KeyBanc-analytikern John Vihn, som har en överviktsbetyg och ett prismål på 130 $, sänkte sina uppskattningar på AMD på grund av makrosvaghet och ett utmanande kvartal.

"Vi sänker uppskattningarna för AMD med tanke på: 1) överskott av spel-GPU-lager, som vi tror ligger på sex månader i kanalen; och 2) sakta ner efterfrågan på PC, eftersom vi uppskattar 2022 PC NB-leveranser att minska med 14% jämfört med AMD:s utsikter på -10%", sa Vihn. "Vi är fortfarande överviktiga, eftersom vi fortfarande ser sekulär tillväxt, särskilt i molnet, och en klar sikt för fortsatta aktieuppgångar under de kommande två åren."

Av de 38 analytiker som tillfrågats av FactSet har 22 betyg i köpklass, 15 har innehav och en analytiker har ett säljbetyg på AMD, med ett genomsnittligt prismål på $125.77.