Intervju: DeFi-plattformen TrueFi avslöjar $750 miljoner SBP för Alameda

Vanligtvis i kryptovalutans värld tvingas låntagare att överbelåna för att ta ett lån. Med tanke på kryptons volatilitet är detta intuitivt – överkollaterisering hjälper till att minska risken för att säkerheten är mindre värd än lånet i händelse av en marknadsnedgång. Till exempel, om jag vill ta ett lån på $10,000 15,000 USDT, skulle jag normalt tvingas ställa i säkerhet med $150 XNUMX i krypto – ett säkerhetsförhållande på XNUMX%.

Även om denna säkerhetsbuffert är vettig ur en långivares synvinkel, minskar den kapitalets effektivitet för låntagaren, med tanke på att säkerheten – 15,000 XNUMX USD i exemplet ovan – offras; Jag kan inte tjäna avkastning eller använda det kapitalet någon annanstans.

Letar du efter snabba nyheter, hot-tips och marknadsanalys?

Anmäl dig till Invezz nyhetsbrev idag.

Så, är lån utan säkerhet möjlig i krypto? Vi ser praxis i trad-fi-utrymmet, men än så länge har krypto ännu inte knäckt det. Det är här TrueFi kommer in, ett protokoll skapat av TrustToken för osäkrad utlåning, som drivs av vad de säger är de första kreditpoängen någonsin i kedjan. Styrningen sker via innehavare av TRU-token, som också avgör om låntagare är trovärdiga. Med ett tillståndslöst kreditsystem är förhoppningen att låneprocessen kan effektiviseras och drivas enbart genom incitament.

Förra månaden presenterade TrustToken sin första portfölj för enskilda låntagare på TrueFi-plattformen. Designad speciellt för Alameda Research, företaget för handel med digitala tillgångar, är det tänkt att bevilja upp till 750 miljoner USD i rörelsekapital under det första året. Vi träffade Michael Gasiorek, marknadschef på TrustToken, för att gräva djupare in i DeFi-protokollet och portföljen för enskild låntagare. Vi pratade också med Co-VD för Alameda Research, Sam Trabucco.

TrueFi – Michael Gasiorek, marknadschef

Invezz: Tror du att den översäkrade lånemarknaden inom krypto kommer att förlora marknadsandelar till den osäkrade sektorn, och/eller förutser du en uppdelning i demografin mellan de två (dvs. detaljhandeln/privatpersoner som använder översäkrade lån och institutioner som använder lån utan säkerhet)? Tror du att marknaden för lån utan säkerhet någonsin kommer att gå om den översäkrade?

Michael Gasiorek: Vi tror att utlåning utan säkerhet kommer att äta upp utlåning utan säkerhet, absolut. Vi bygger vår verksamhet kring denna satsning av två skäl: för det första eftersom lån utan säkerhet helt enkelt är ett bättre och mer kapitaleffektivt sätt att utnyttja sitt kapital – och det gäller lika mycket för institutioner som detaljhandeln. För det andra eftersom samma fenomen länge har utspelat sig i den traditionella finanssektorn över en hel rad skuldinstrument, från personlig kredit till studielån och vidare. Den främsta anledningen till att osäkrad utlåning inte redan är mer populärt inom krypto är att den sofistikerade kreditvärderingen och samlingarna ännu inte har kommit ikapp den sofistikerade blockchain-utlåningen överlag. Vi förväntar oss att det kommer att förändras snabbt, och vi förväntar oss att vara bland nyckelföretagen att bidra till lösningen.

IZ: Hur decentraliserat ser du att TrueFi kommer att bli, eller kommer det alltid att finnas ett inslag av centralisering? Mer specifikt, kommer det någonsin att vara möjligt att slutföra processer som KYC och låntagarkontroll automatiskt på kedja? Om så är fallet, har du en tidsram i åtanke?

MG: Vi tror att TrueFi kommer att bli helt decentraliserat med tiden. Vi arbetar med ett antal projekt för att decentralisera funktioner som KYC och låntagarkontroll, och är djupt inne i vår egen operativa och juridiska process för protokolldecentralisering. Som med all nyutveckling och efterlevnad av regelverk är tidsramar svåra att förutse.

IZ: Skulle du kunna tänka dig att arbeta tillsammans med andra protokoll för att hjälpa till att bygga mer exakta kreditvärden (eller tror du att det inte kommer att vara möjligt att interagera med andra blockkedjor inom kort)? Hur är det med andra Ethereum-plattformar som AAVE?

MG: Vi gör mer än att tänka på det: Vi är väl inne i konversationer med ett fåtal utvalda protokoll som är fokuserade på att bygga dessa poäng, och med några projekt för att göra dem mer allmänt tillgängliga över DeFi. Även om det kan vara tidigt att realisera kreditvärdering över flera kedjor, förväntar vi oss att ha både mer robusta kreditvärderingspartnerskap och ett mer allmänt tillgängligt sätt att dela dessa poäng med andra protokoll snart. Vi hoppas att dessa resultat i slutändan direkt kommer att påverka räntorna och säkerhetskvoterna för topplåntagare över inte bara välkända protokoll som AAVE, utan också de många DeFi-protokoll som fortfarande byggs upp, eftersom den branschövergripande övergången till utlåning utan säkerhet eller undersäkerhet tar fart. . Vi krediterar detta framsteg inte bara till vårt team, utan mycket på värdet av fantastiska partnerskap. Det är för tidigt att nämna namn, men du kommer att kunna göra några kvalificerade gissningar om våra medarbetare under de kommande kvartalen eller två. Under tiden, om du är en byggare, kommer du också att se oss skapa prispengar för utvecklare vid olika hackathon och konferenser för att få våra kreditpoäng i djupare cirkulation – mer om det snart också!

IZ: Jag noterar att det har funnits en plan för att gå bort från lånegodkännandet via röstningssystem till en automatisk on-chain-modell. Detta är extremt spännande – tror du att det fortfarande är ganska långt borta i framtiden (av skäl som den sannolika tidsperioden som är involverad i att utveckla smarta kontrakt och komplexiteten på lånemarknaden)?

MG: Att rösta om lån var ett bra sätt att starta upp en kreditmodell, med publikens visdom. Det var dock aldrig planen att förlita sig på offentligt engagemang för att övervaka lån på flera miljoner dollar – särskilt eftersom dessa beslut ofta måste fattas med informationsasymmetri, baserat på NDA:er undertecknade med låntagarna i fråga. Kort sagt behövde den offentliga omröstningen ersättas: gaskostnaden för att rösta, informationsgapet i dessa omröstningar och handläggningstiden för att kontrollera ett nytt lån var suboptimala för både långivare, låntagare och protokollet. Som sagt, utan det här systemet skulle TrueFi aldrig ha byggt den lånebok eller återbetalningshistorik som gjorde att vår moderna kreditmodell kunde existera.

 När det gäller att anta kreditmodellen i daglig utlåning, tror jag att vi nästan är redo att göra den officiella övergången till modellbaserad utlåning direkt, i väntan på några fler frontend- och backend-justeringar – allt i stort sett gjort öppet, med DAO-godkännande. Vi förväntar oss att en utrullning av utlåning baserad på kreditmodellen kommer att tillåta oss att eliminera gaskostnaden för att godkänna lån, minska tiden för att få pengar i en låntagares händer till minuter kontra dagar, lätta belastningen på våra TRU-innehavare, och totalt sett växa vår utlåningsbok dramatiskt. Naturligtvis arbetar vi hårt för att få modellen i omlopp så snart som möjligt.

IZ: En annan viktig källa till centralisering är att de juridiska avtalen för lånen är centraliserade och utanför kedjan – är detta möjligt att flytta (jag noterar DAO-planerna – arbetar man fortfarande med detta)?

MG: Utan att överskrida planerna för vår juridiska avdelning kan jag kommentera att vi undersöker hur vi kan flytta kontrakt med våra kapitalförvaltare och låntagare i kedjan, inspirerat av det otroliga arbetet från vissa juridiskt robusta DAO:er som vi länge har tittat på. Vi förväntar oss att det är möjligt, ja, att flytta mycket av dokumentationen på kedjan, och att även göra den mer – om inte helt – transparent.

IZ: TVL på plattformen kostar för närvarande 416 miljoner dollar – vart ser ni er själva på väg? Dessutom har det skett en minskning med 21 % i TVL under den senaste månaden, vilket är den näst största nedgången i Ethereums topp 50 (enligt Defi Llama). Vad tror du är anledningen till detta och oroar sådan volatilitet dig framöver?

MG: Vi har sagt det förut: Vi förväntar oss att TrueFi i sinom tid kommer att bli ett protokoll för biljoner dollar. Djärvt, men inte orealistiskt: Med kostnadsbesparingarna, hastigheten och den globala åtkomsten som blockchain-tekniken ger, tror vi verkligen att TrueFi kommer att ta åtminstone några procent av den globala lånemarknaden på ~8 biljoner dollar. När allt kommer omkring nådde vi vår första miljard i utlåning, utan betalningsanmärkningar, under vårt första år, bara utlåning till kryptofonder – proportionellt sett en liten bråkdel av den globala utlåningsefterfrågan. 

Som sagt, låt oss titta på vår tidigare och nuvarande TVL. För det första, med marknaderna i oordning, har efterfrågan på kapital sjunkit till de senaste bottennivåerna, både i storlek och i takt. Lägre efterfrågan på kapital innebär lägre kapitaltillgång från långivare, som rimligtvis inte jagar avkastning någon annanstans. För det andra går TrueFi igenom en transformativ förändring av sin design när det gäller de kunder som den betjänar – nu bygger kapitalförvaltare skräddarsydda portföljer, inte bara kryptolåntagare som letar efter kontanter – jämförbar i omfattning med iPhone före och efter appbutiken. På samma sätt förändras TrueFis karaktär av dess beståndsdelar: de affärsenheter som är nödvändiga för att stå upp nya fonder, KYC-kraven som nu kommer med vissa ekonomiska möjligheter, implementeringen av en kreditmodell som helt förändrar förhållandet mellan TRU-innehavare och plattformen – för att bara nämna några viktiga förändringar. Det innebär naturligtvis växtvärk när den här nya verksamheten startar. 

Allt som sagt, vi ser den nya modellen fungera: Sedan lanseringen av TrueFi-lånemarknaden har TrueFi nu 7 totala finansiella möjligheter – med minst 3-5 fler planerade för lansering innan kvartalet är slut. Dessa portföljer tjänar en mångfald av möjligheter, från protokoll-till-protokoll-utlåning med Perpetual Protocol till B2B-utlåning i LatAm med delt.ai och enstaka låntagares utlåning till världens mest eftertraktade låntagare inom krypto. 

Vi förväntar oss att dessa portföljer kommer att erbjuda två fördelar som inget annat osäkert utlåningsprotokoll kan matcha. För långivare innebär de en mångfald av finansiella möjligheter som går långt utöver vad som vanligtvis är tillgängligt i DeFi. För protokollet i stort ger de en diversifiering av marknadssektorer som gör både vår TVL och vårt Total Value Outstanding (det vill säga "cash at work") mer robust fördelade över sektorer som är isolerade från kryptos boom- och bustcykler.

När marknaden planar ut, när TrueFi fortsätter att diversifiera sina betjänade finansiella möjligheter, och eftersom efterfrågan på kapital återigen ökar räntorna, förväntar vi oss att TrueFi kommer att vara i bästa möjliga position för att nå det slutliga målet på biljoner dollar. Tills dess håller vi på att bygga.

AlamedaResearch – Sam Trabucco, Co-VD

Alameda Research är ett multistrategiskt handelsföretag för kryptovaluta, som förväntas dra upp till 750 miljoner dollar i rörelsekapital från den första enskilda låntagarportföljen på TrueFi-plattformen. Förutom vår intervju med TrueFi, träffade vi Alameda Co-VD Sam Trabucco för att ställa ett par frågor till honom om TrueFi och osäkrad kryptoutlåning.

Invezz: Hur står sig räntan för SBP (liksom andra transaktioner du har genomfört med TrueFi) jämfört med vad du skulle kunna få någon annanstans på marknaden?

Sam Trabucco: Räntan är konkurrenskraftig med vad vi kan få någon annanstans. 

IZ: Hur stor fördel är det att få ett lån utan säkerhet, jämfört med de mer traditionella översäkrade kryptolånen?

ST: Lån utan säkerhet är mycket mer kapitaleffektiva, så det är definitivt att föredra.

IZ: Har du en åsikt om framtiden för TrueFi-protokollet, såväl som osäkrad utlåning i stort?

ST: Vi tror att utlåning utan säkerhet i kedjan kommer att fortsätta att växa och ser TrueFi som en av förmånstagarna genom den tillväxten. 

IZ: Kommer investeringsuppsatsen för SBP att skilja sig från resten av företagets verksamhet, eller kommer den till stor del att vara för att driva samma handels- och arbitragestrategier (och skulle du kunna ge en mer bild av detaljerna)?

ST: Medlen från SBP kommer att stödja företagets handel, market making och investeringsaktiviteter.