Investera på aktiemarknaden just nu? Varför bry sig när kontanter kan vara kung

Enligt ett populärt mått ger investeringar på aktiemarknaden nu ungefär samma avkastning som kortfristiga skulder som backas upp av den amerikanska regeringens fulla tro, om än med båda fortfarande överträffad av de 6.4 % årliga livskostnadernaing från och med januari.

Närmare bestämt avkastningen för företagen i S&P 500-indexet
SPX,
-0.28%
konvergerade under den senaste veckan med 6-månaders statskassan
TMUBMUSD06M,
5.026%
räntan, där båda möter cirka 5 %, för första gången på cirka 20 år (se diagram).

Vinstavkastningen ser på de senaste 12 månadernas vinst, dividerat med aktiekursen. Det är också en mätare för vilka tillgångar som är över- eller underprissatta.

"Jag tror att det du gör av det är att obligationer är tillbaka", säger Kathy Jones, chefsräntestrateg vid Schwab Center for Financial Research, och noterar de två avkastningarna som användes för att följa närmare under många år på 1980- och 1990-talen. "Det är förmodligen nytt för många investeringsförvaltare och enskilda investerare."

Schwabs hussyn på aktier har varit försiktig ett tag, inklusive att aktier med högre tillväxt kan vara sårbara för ytterligare tillbakadragningar när Fed fortsätter att strama åt de finansiella förhållandena.

Jones sa att chansen att tjäna 5% med obligationer ser "mycket attraktiv ut och gör det förmodligen möjligt för en investerare att rida ut fler upp- och nedgångar i aktiedelen av sin portfölj, och inte genom att ta så mycket risk."

Fonden flyter in i obligationer

Investerare verkar gilla dagens högre obligationsräntor, med ungefär 17 miljarder dollar som flödade ut från amerikanska aktiefonder i år till och med den 15 februari och 4.2 miljarder dollar som flödade in i statsobligationsfonder, det starkaste inflödet till amerikanska statsskuldsfonder som startat ett år sedan 2004, enligt BofA Globals data.

"Varför inte ta 4.8% eller 5% på en avkastningsbasis som är riskfri", säger Stephen Guilfoyle, grundare och VD för Sarge986, en privat familjehandelsverksamhet, och en före detta NYSE floor trader. "Jag flyttar en del av mina pengar till 3-månaders papper och jag är verkligen en aktiekille."

Tremånaders statsskuldsränta
TMUBMUSD03M,
4.816%
var nära 4.8% på fredagen, medan den 2-åriga statskassan
TMUBMUSD02Y,
4.629%
låg på 4.6 % och den 10-åriga avkastningen
TMUBMUSD10Y,
3.821%
var omkring 3.8 %, dess näst högsta nivå under året, enligt Dow Jones Market Data.

Amerikanska aktier avslutade veckan mestadels lower efter att konsumentprisindex visade att inflationen kan behöva högre räntor för att falla snabbare. Ekonomer på Goldman Sachs och Bank of America reviderade sina prognoser för att inkludera räntehöjningar med 25 räntepunkters höjningar i mars, maj och juni, vilket skulle bringa Feds terminalränta till ett intervall på 5.25 % till 5.5 %.

I januari förväntade sig investerare som handlar med Fed-fonders terminsmarknader att Fed skulle göra det sluta höja räntorna med 5 %.

Stora aktieindex steg fortfarande under 2023, drivet av förhoppningar om att en djup lågkonjunktur kan undvikas och att Fed också kan minska storleken på sina räntehöjningar.

Josh Duitz, biträdande chef för globala aktier på abrdn, sa att aktiekurserna för närvarande återspeglar ett "Goldilocks-scenario" där Fed tämjer inflationen men ekonomin upplever en ytlig lågkonjunktur.

Se: Kommer lågkonjunkturen att slå ner börsen? Här är 3 "landningsscenarier" när Fed fortsätter inflationskampen.

Men han tycker också att aktievärderingarna har gått över styr under de senaste 10 till 15 åren med låga räntor, särskilt för tillväxtaktier. Duitz tycker att investerare bör stå för högre räntor under längre tid. "När kapitalkostnaden är högre, är dessa tillväxtnamn inte lika attraktiva," sa han. "Titta på vilka kontanter företag producerar och betalar ut till enskilda aktieägare."

Även om S&P 2023 låg från tidigare toppnoteringar 500, steg 6.2 % från året till fredag, Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 0.39%
steg 2.1% högre och Nasdaq Composite Index
COMP,
-0.58%
steg 12.6%, enligt FactSet.

Vart tar marknaderna vägen härifrån? Vem vet. Alla såg inte värdet i att Notorious BIG bar en billig krona på en fotografering 1997, även genom, som tidningen Rolling Stone påpekar, det slutade med att det blev "ett av de mest kända hiphop-porträtten som någonsin tagits."

Läsa: "Risken är att vi kommer att bromsa väldigt, väldigt hårt", säger Larry Summers

På däck för nästa vecka kommer den amerikanska börsen att vara stängd på måndag för Washingtons födelsedag. Data om försäljning av befintliga bostäder för januari ska lämnas på tisdag, medan Feds protokoll från mötet för fastställande av 1 februari ska lämnas på onsdag. Men den stora datapunkten kommer troligen att vara torsdagens PCE-index för januari med en ny inflationsavläsning.

Joseph Adinolfi bidrog med rapportering.