(Bloomberg) — För vissa investerare är årets rutt i högtflygande teknologiaktier mer än en björnmarknad: Det är slutet på en era för en handfull jätteföretag som Facebooks moderbolag Meta Platforms Inc. och Amazon.com Inc.
Mest lästa från Bloomberg
Dessa företag – kända tillsammans med Apple Inc., Netflix Inc. och Googles moderbolag Alphabet Inc. som FAANGs – ledde flytten till en digital värld och hjälpte till att driva en 13-årig tjurkörning.
Men historien visar att marknadsledare från en era nästan aldrig dominerar nästa. Det finns tidiga tecken på att ett skifte redan är på gång: Tillväxten har avtagit eller avdunstat för Netflix och Meta, medan storleken på Amazon, Apple och Alphabet betyder att de sannolikt inte kommer att ge den enorma avkastning i framtiden som de gjorde i dåtid.
"Vi tror att det är osannolikt att FAANG kommer att leda nästa tekniska tjurcykel," sa Richard Clode, portföljförvaltare på Janus Henderson Investors, per telefon och tillade att han har minskat sitt innehav av dessa aktier "mycket väsentligt." "Vi är på vår lägsta exponering för FAANG som vi har varit sedan förkortningen skapades."
Om det verkligen är slutet på cykeln för dessa företag, vilket slut det har varit.
Utbrottet av coronavirus-pandemin i början av 2020 skakade hela aktiemarknaden, men efter en blinkning-och-du-missade-det-dopp kom indexen att ryta tillbaka. Teknikaktier med stora kapital inklusive FAANGs ledde vägen när låsta konsumenter beställde varor från Amazon, prenumererade på Netflix för att se "Tiger King" och tillbringade timmar med att scrolla genom Facebook och söka på Google med iPhones.
Men investerare omvärderar sin långsiktiga potential nu när samhällen har öppnats igen och högre räntor runt om i världen har dämpat riskaptiten.
Ett av de största dragplåstren för investerare har varit de höga tillväxttakten som teknikföretagen erbjöd. Nu ser tillväxten mer fotgängare ut.
"Överlägsen" försäljningstillväxt, det kännetecken som mest förknippas med storbolagsteknologiaktier, har försvunnit, åtminstone för i år, skrev Goldman Sachs strateger i november. Bankens strateger förutspår en försäljningstillväxt på 8 % för megacap tech-aktier 2022, under den förväntade tillväxten på 13 % för det bredare S&P 500-indexet.
Medan Goldman förväntar sig att teknikföretag kommer att leverera snabbare försäljningstillväxt än riktmärket nästa år och 2024, är gapet mycket mindre än genomsnittet för det senaste decenniet, sa företaget.
"Det är väldigt svårt att öka dessa megaintäkter till mycket, mycket höga tillväxthastigheter på det sätt som de gjorde historiskt", säger Michael Nell, senior investeringsanalytiker och portföljförvaltare på UBS Asset Management. "Medan megacap-aktierna har hållit sig bra, är det framöver svårt att se att de nödvändigtvis kommer att driva prestanda härifrån."
Meta-aktier tappade en fjärdedel av sitt värde på en dag i oktober efter att Facebook-ägarens försäljningsprognos för fjärde kvartalet kom in i den nedre delen av analytikernas förväntningar mitt i en avmattning på annonsmarknaden. Amazon.com sjönk 7% en dag senare efter att ha projicerat den långsammaste tillväxten under semesterkvartalet i företagets historia.
Exemplet med tidigare börsstjärnor är nykter. Cisco Systems Inc. och Intel Corp., ledare i dot-com-boomen i slutet av 1990-talet, har aldrig klättrat tillbaka till de toppar som de nådde 2000, medan det tog Nasdaq 100 Index 15 år att överträffa sin topp under 2000.
Apple, världens största företag med ett marknadsvärde på 2.3 biljoner dollar, har hållit sig bäst på årets björnmarknad och fallit med 20 %. Aktien har stärkts av företagets kontanthög på cirka 170 miljarder dollar, omsättbara värdepapper och efterfrågan på dess senaste iPhones.
De andra aktierna i FAANG-gruppen har fallit mer, allt från Alphabets 36% fall till 66% fall av Meta. Även med nedgångarna står gruppen fortfarande för mer än 10% av S&P 500-vikten, så undermåliga prestanda under de kommande åren kommer att vara ett stort hinder på marknaden.
Och smärtan i teknikaktier ser ut att fortsätta nästa år. Analytiker ser att vinsterna för branschen minskar med 1.8 % nästa år, jämfört med en förväntad tillväxt på 2.7 % för den bredare amerikanska marknaden, enligt uppgifter sammanställda av Bloomberg Intelligence.
Inför en högre kostnad för upplåning och stigande inflation blir investerare mer krävande när det gäller vilka företag de är villiga att stödja. Stora kapitalprojekt på oprövad teknik, som Metas satsning på metaversen, har inte gått bra. En korg med pengar förlorande teknikaktier sammanställd av Goldman har fallit nästan 60% i år.
"Marknaden säger till dem att vi vill ha lite lönsamhet på kort sikt och att vi inte har råd att finansiera allt ditt negativa fria kassaflöde. Bli lite mer realistisk: växa lite långsammare, men gör det lönsamt, säger Neil Robson, chef för globala aktier på Columbia Threadneedle Investments.
Robson har fortfarande överviktsteknologi i sina portföljer, dock med ett mindre belopp än tidigare. Han äger fortfarande Amazon och Alphabet, även om han också investerar i företag som förbättrar energieffektiviteten. UBS Asset Managements Nell hittar möjligheter inom mjukvaru-som-en-tjänst-utrymmet och halvledaraktier, medan Janus Hendersons Clode ser mot energi, cybersäkerhet och artificiell intelligens, och på områden som kan visa sig motståndskraftiga i en lågkonjunktur, såsom mjukvaruföretag som kan hjälpa till med produktiviteten.
"För två år sedan kunde vi ha kastat en pil på en FAANG darttavla och vi skulle i stort sett ha kommit till en vinnare, eller hur?" sa Dan Morgan, senior portföljförvaltare på Synovus Trust Co. "Skastar vi bara blint pengar i en ETF som bara köper bara FAANG? Det kommer förmodligen inte att fungera längre.”
–Med hjälp av Jeran Wittenstein, Subrat Patnaik, Ryan Vlastelica, Michael Msika, Jan-Patrick Barnert och Geoffrey Morgan.
Mest lästa från Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Källa: https://finance.yahoo.com/news/investors-call-time-faang-stock-190000390.html