Investerare, låsta på Lockheeds vägledning, får missa sitt skott

Ibland är intjäningssäsongen som att jaga efter ett mål från extremt nära håll - men att inte se alla andra blixtar längre ut på radarn. Investerare blir med andra ord så närsynta att de missar helheten och siktar helt enkelt på den senaste kvartalsrapporten. Ta som exempel nyligen resultatrelaterad tillbakagång i Lockheed Martin (LMT).

Var investerare så fixerade vid vägledning och andra missar att det inte kunde hitta en bra ingångspunkt för köp?

Lockheeds kvartal var verkligen rörigt, med en rad engångsavgifter, avbrott i leveranskedjan och uppskjutna intäkter som alla orsakade en miss för Wall Streets förväntningar. Bristen på ett slutgiltigt avtal för F-35 vägde över kvartalet, men en affär som förväntas med försvarsdepartementet under tredje kvartalet kommer att skapa Lockheeds Aeronautics-division för solida intäkter, allt eftersom decenniet fortskrider. LMT planerar att leverera sitt mål på 156 F-35-jetplan 2025 och därefter, upp från 147 till 153 F-35 under 2023 och 2024.

LMT hade ökat med över 25 % tidigare i år, och låg långt före fundamentala värden, i väntan på ökade försvarsutgifter från Rysslands invasion av Ukraina. Eftersom utgifterna har materialiserats mycket långsammare än hoppats på, har aktien sjunkit runt 18% från aprils toppnivåer, vilket ger upp de flesta krigsrelaterade uppgångar. Investerarnas förväntningar på att Lockheeds positionering skulle översättas till väsentlig kortsiktig affärstillväxt var felaktiga utanför Javelin och missilproduktion.

Ändå noterar Susquehanna, med ett högt mål på $539, att Lockheed har sett en inströmning av inhemska och internationella beställningar som redan tagits emot och vid horisonten på grund av den ökade betoningen på försvarsutgifter.

"När den största osäkerheten för F-35-produktionen på kort sikt undanröjts, ser vi en tillväxtuppsida som möjligen är större än företagets utsikter som gavs i slutet av 2021. 2022 var alltid tänkt att vara ett intäktsdal på grund av solnedgången för stora program, men givet där är ett bevis på att accelerationen in till 2025 kan bli högre än vad som ursprungligen förväntades."

Efter den kortsiktiga besvikelsen dyker den långsiktiga investeringsmöjligheten upp. Lockheeds affärsmöjlighet ligger fortfarande framför när regeringar, särskilt europeiska nationer, ökar utgifterna under en överskådlig framtid för att svara på globala säkerhetshot; de tillhörande fördelarna kommer att tillfalla långsiktiga aktieägare. Med aktien i allmänhet oförändrad under de senaste tre åren, är ökningarna av Lockheeds affärsutsikter en möjlighet att äga aktien på tillbakagången.

I en grumlig makromiljö finns det tydlig synlighet i Lockheeds starka affärsutsikter. LMT har ett stabilt kassaflöde och har en sund direktavkastning på 2.85 % plus ett anständigt återköp som avgår årligen 1.5 %-2 % av utestående aktier. Med aktiehandeln runt 14 terminer av pris-till-vinst och 11 gånger beräknad vinst 2023 före räntor, skatter, avskrivningar och amorteringar, är LMT attraktivt prissatt, en rabatt till sina försvarskollegor och värt att äga i vågen av ökade försvarsutgifter framöver.