Investerare utplånade när bankkörning orsakar kollaps av Silicon Valley Bank

Key Takeaways

• Silicon Valley Bank (SVB) har kollapsat, vilket gör att många företag inom startup- och tekniksektorn oroar sig för om de kommer att kunna ta betalt den här veckan
• Det kommer som ett resultat av en körning på banken, med en likviditetskris som betyder att SVB inte kunde få tillgång till kontanter för att möta uttag
• Finansminister Janet Yellen har uteslutit en fullständig räddningstjänst och sagt att "Vi kommer inte att göra det igen."

Det har varit några galna dagar för bankbranschen. Närmare bestämt för Silicon Valley Bank och dess aktieägare, då den gick från att vara stabil och lösningsmedel, till att stängas av tillsynsmyndigheterna – inom loppet av drygt 24 timmar.

I en serie av riskhanteringsförbiseenden, makroekonomiska faktorer och det gamla goda ryktesbruket gick Silicon Valley Bank (SVB) igenom en likviditetskris, vilket orsakade en bankkörning på deras inlåning.

Aktien kraschade med 60 % till och med torsdagen och stoppades sedan på fredagen i premarketinghandeln efter faller ytterligare 69%. Vid middagstid på fredagen hade tillsynsmyndigheterna stängt SVB och de hade officiellt kollapsat.

Så hur hände hela den här situationen, och hur kommer investerare sannolikt att komma ur det? Spoiler: Förmodligen inte bra.

Orolig för hur volatilitet kan påverka din portfölj? Q.ai's Portföljskydd använder kraften hos AI för att förutsäga din portföljs känslighet för olika former av risker varje vecka, och implementerar sedan automatiskt säkringsstrategier för att skydda mot dem.

Ladda ner Q.ai idag för tillgång till AI-drivna investeringsstrategier.

Vem var Silicon Valley Bank?

Innan vi kan gå in på vad som hände är det viktigt att ha lite sammanhang kring hur banken fungerade och vilka deras huvudsakliga kunder var. SIlicon Valley Bank (som namnet antyder) var en bank vars målkunder var tekniska startups och deras grundare.

De hade varit en viktig del av Silicon Valley i årtionden nu och hjälpte till att tillhandahålla banktjänster till företag och individer som ofta hade svårt att få tillgång till vanliga konton.

Nya företag och grundare knutna till dem ses som (med rätta) ganska riskabla ur banksynpunkt, vilket gör att många storbanker är försiktiga med att erbjuda dem tillgång till bankverksamhet.

Silicon Valley Bank skapades för att åtgärda detta problem. Det innebar att deras kundbas var mycket koncentrerad och deras kontantinsättningar var mindre "klibbiga" än en traditionell bank. Det beror på att startups får finansiering för att kunna spendera det.

Ett nytt företag kan få 10 miljoner dollar från en ängelinvesterare eller VC, detta sätts in på ett konto hos SVB, och sedan dras det ut under nästa år eller två för att finansiera affärstillväxten.

Det jämförs med företagssparande och individuellt sparande hos andra banker, vars inlåning kan vara i stort sett orörd i åratal. Till och med årtionden.

Omständigheterna fram till kollapsen

Vi ska försöka bryta ner detta så enkelt som möjligt, för precis som alla frågor som har att göra med banksystemets komplexitet är det inte direkt okomplicerat.

Det startar mellan 2019 och 2021. Nivån på riskkapitalfinansiering exploderade under den här tiden, vilket innebar att startups fick massor av pengar och sedan deponerade detta hos SVB.

Enligt MorgonbryggningSVB:s insättningar gick från cirka 60 miljarder dollar 2018 till 189 miljarder dollar 2022.

Ett vanligt sätt för banker att tjäna pengar är genom det som kallas "räntenettomarginal". Det är när de erbjuder dig 0.2 % på ditt sparkonto, och sedan tar de pengarna och placerar dem i en annan form av investering som ger dem en avkastning på 1 % – behåller 0.8 %.

SVB hade alla dessa insättningar, och för att generera en avkastning (med räntorna fortfarande på nästan 0 % vid denna tidpunkt) placerade de enligt uppgift 80 miljoner dollar av de 189 miljarderna dollar i långfristiga inteckningsskyddade värdepapper.

Dessa betalade enligt uppgift en avkastning på cirka 1.5 %, vilket lämnade SVB med en sund räntenettomarginal.

Till skillnad från 2008, var livskraften för dessa hypotekslån inte problemet. Problemet var det faktum att de var långfristiga skulder som användes för att säkra kortfristiga inlåning, köpta vid en tidpunkt då räntorna alltid var låga.

Risken för "säkra" bostadsobligationer

Så även om det inte är några problem med bostadsobligationerna som köptes, är de fortfarande känsliga för räntesatser. Anledningen till det är att obligationspriserna rör sig omvänt till räntorna.

Om räntorna går upp faller obligationspriserna och vice versa. Det är därför vi har sett "säkra" eller "defensiva" ETF:er falla så mycket på senare tid. Eftersom räntorna har höjts supersnabbt har tillgångsvärdena på obligationerna fallit.

Det är viktigt att förstå hur detta fungerar.

Säg att du köper 1,000-åriga bostadsobligationer för 20 1.5 USD till 10 %, när den 0.25-åriga amerikanska statsobligationen är XNUMX %. Det känns logiskt. Högkvalitativa bostadsobligationer är säkra, de är säkra, men de är inte lika säkra som de amerikanska statsobligationerna, som anses vara så nära riskfria som du kan komma.

Säg nu att Fed höjer räntorna under de kommande 12 månaderna, och nu kan du köpa ett 10-årigt US Treasury med en avkastning på 1.5%.

Föreställ dig nu att du vill sälja dina bostadsobligationer. Varför skulle någon köpa dem av dig för 1,000 1.5 USD för en avkastning på XNUMX %, när de kunde köpa en säkrare investering (US Treasuries) med samma avkastning?

Svaret är att de inte skulle göra det.

Så för att sälja dina obligationer skulle du behöva sälja dem till ett pris som håller marginalen över den amerikanska statskassan. Om du håller samma marginal på 1.25 % som tidigare betyder det att dina bostadsobligationer skulle ha ett marknadsvärde på 545.50 USD för att ge investeraren en avkastning på 2.75 %.

Om du behöver att sälja dina obligationer just nu, det är en stor förlust.

Saken att komma ihåg med obligationer är dock att i slutet av löptiden, om obligationsinnehavarna inte fallerar, får du tillbaka dina pengar. Så om du inte behöver sälja just nu, kan du behålla dina bostadsobligationer under hela 20-årsperioden, hämta din avkastning och sedan få tillbaka dina 1,000 XNUMX $ i slutet.

Så så länge som den underliggande skulden inte har fallerat, är fallet (eller uppgången) i en obligations pris tillfällig.

Sista punkten om detta. Ju längre duration en obligation har, desto mer känslig är den för ränteförändringar. Och SVB köpte många långa obligationer.

Varför kollapsade Silicon Valley Bank?

Detta var helt enkelt en gammaldags likviditetskris. SVB:s underliggande investeringar har inte misslyckats. De har precis sjunkit priserna. På grund av de osäkra ekonomiska förhållandena har SVB sett många av sina kunder som vill lägga vantarna på sina pengar.

Med tanke på att 80 miljarder dollar av deras tillgångar hålls i värdepapper som har fallit i värde, har de letat efter att skaffa pengar.

Detta gjorde marknaderna lite nervösa, men det gick överdrivet när de tillkännagav en försäljning av aktier med en förlust på 1.8 miljarder dollar. Detta kom bara några dagar efter kryptofokuserad bank Silvergate misslyckades, och tillkännagivandet gjordes med få försök att lugna investerare.

Beståndet började tanka.

En ström av inlåningsinnehavare förvandlades till en flodvåg, eftersom framstående VC:s ringde sina portföljbolag och sa åt dem att komma ut så fort de kunde.

Denna typ av bankrun skulle vara ett problem för vilken bank som helst. De har inte tillräckligt med likvida kontanter till hands för varje kontoinnehavare att lösa in på en gång. Precis som att ditt lokala gym inte har tillräckligt med skivstänger för att alla medlemmar ska kunna bänkpressa samtidigt.

Men det var ett särskilt stort problem för SVB, med deras likviditetsprofil som den var.

Vad händer med insättare från Silicon Valley Bank?

Det återstår att se. Endast cirka 15 % av kontona rapporteras vara under FDIC-gränsen, vilket innebär att 85 % av kontona är i riskzonen. I verkligheten tros det dock finnas tillräckliga tillgångar för att täcka alla dessa konton.

Det är bara en fråga om timing.

Det är inte mycket tröst för företag som är osäkra på om de kommer att göra löner den här veckan, och vi kan se en större bank gå in för att ta över kvarlevorna av SVB, eller så kan vi se någon form av kortsiktig statlig intervention.

Det här är en berättelse som rör sig otroligt snabbt, och vi kommer sannolikt att se ytterligare information släppas på söndag jämn och måndag morgon.

Vad händer med Silicon Valley Bank-investerare?

De är utplånade. Tillgångsvärdet för själva banken är noll, och det finns i princip ingen chans till en statlig räddningsaktion för aktieägarna.

Finansminister Janet Yellen har gått så långt som att komma ut och officiellt bekräfta detta, med hänvisning till bankkrisen 2008 och säger: "Vi kommer inte att göra det igen."

Om du inte är tydlig med skillnaden, föreställ dig att du hade ett konto hos en (påhittad) bank som heter Green Bank med $5,000 1,000 på. Du gillar också att handla med dem så du bestämmer dig för att köpa aktier för XNUMX XNUMX USD i företaget på din handelsapp.

Om banken skulle misslyckas, skulle du förlora dina 1,000 0 USD i lager, eftersom det skulle vara värt XNUMX USD.

Dina $5,000 250,000 skulle dock vara säker, eftersom den skulle skyddas av Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) eftersom den är mindre än $XNUMX XNUMX.

Summan av kardemumman

Det är första gången på länge som vi har sett en bank springa på det här sättet, och det understryker vikten av att förstå motpartsrisken. Även organisationer som verkar stabila och säkra kan ångras, på några timmar, med tanke på hur snabbt informationen färdas 2023.

Som alltid är diversifiering det bästa sättet att begränsa din risk, oavsett om du pratar om investeringar eller sparkonton.

Förutom att säkerställa att du är ordentligt diversifierad, kan säkring vara ett kraftfullt verktyg för att skydda mot volatilitet. Men det är inte lätt att göra.

Men Q.ai's Portföljskydd använder kraften i AI för att göra det åt dig. Varje vecka förutsäger vår AI din portföljs känslighet för olika former av risker och implementerar sedan automatiskt säkringsstrategier för att skydda mot dem.

Ladda ner Q.ai idag för tillgång till AI-drivna investeringsstrategier.