Är Apple en värde- eller tillväxtaktie?

Även om 2022 är markerat med rött bläck för majoriteten av aktierna, har det varit ett bra år för dem som tillhör Value, relativt sett. Faktum är att den 12.07.22. Russell 3000 Value-index hade en negativ totalavkastning på 7.1 % hittills jämfört med 26.3 % för dess tillväxtmotsvarighet, Russell 3000 Growth Index.

Förespråkare för värdeinvesteringar har välkomnat vändningen, som började på Halloween 2020, eftersom tillvägagångssättet hade blivit förtalat under de senaste åren. Naturligtvis gynnar historiska erfarenheter stilen på lång sikt såväl som i perioder som den nuvarande som framträdande har präglat stigande räntor och inflation, ett ämne som behandlas i en färsk rapport som mitt team har skrivit.

The Prudent Speculator SPECIELL RAPPORT: Inflation 101B

TILLVÄXT ÄR EN KOMPONENT AV VÄRDE

I mina två senaste inlägg har jag generellt hävdat att två MegaCap tech-aktier, Microsoft
MSFT
& Alfabet (GOOG) bör övervägas av investerare som lutar mot värdesidan av investeringsgången. Naturligtvis skulle sådan diskurs säkert saknas utan att ta med Apple
AAPL
i samtalet.

Konsumentelektronikjätten var trots allt det första amerikanska företag som nådde ett svindlande börsvärde på 1 biljon dollar, innan det gick över tröskeln på 2 biljoner dollar i augusti 2020. Förvisso är Apple en odlare och har fördubblat vinsten per aktie sedan dess. 2018 (en andel på nästan 19 % per år) och tredubblades sedan 2016 (20 % tillväxt per år), en bragd för ett företag av dess enorma storlek.

Under de senaste åren har AAPL-aktier belönats med en vinstmultipel över den totala marknaden. Men det finns massor av värde att realisera från företagets ständigt föränderliga produktbas som går hand i hand med dess allestädes närvarande ekosystem.

Naturligtvis, som nämnts i mina inslag av Microsoft och Alfabetet det finns mycket mer att välja en attraktivt prissatt aktie med vacker uppskattningspotential än några få värderingsmått. Vi kl Den försiktiga spekulanten har länge hävdat att tillväxt är en del av bedömningen av alla företags investeringsförtjänster. Faktum är att våra riktpriser för tre till fem år alltid tar hänsyn till framtidsinriktade förväntningar på försäljning och resultat, för att inte tala om varumärkesstyrka, konkurrenskraft, produktbredd och -djup samt ledningsförmåga.

För ytterligare övervägande av ämnet, kolla in vår specialrapport: Glöm inte värde

DOMINERAR RUBRIEKRNA

Även om AAPL mestadels är känt för sina konsumentprodukter som "bara fungerar", fungerar dess ekosystem som en sorts muromgärdad trädgård runt hela dess produktlinje, vilket förbättrar kompatibiliteten mellan enheter och breddar attraktionskraften för dess ytterligare tjänster som musik och tv. Apple har nu över 900 miljoner prenumeranter på dessa tjänster.

Naturligtvis har det nyligen ägt rum en diskussion om Apples kontroll över sin App Store relaterat till företagets 30-procentiga intäktsminskning och potentialen att sparka Twitter ur butiken, men VD Tim Cook och Twitter-ägare Elon Musk verkar ha hittat en gemensam grund och löste sin meningsskiljaktighet.

Det har också funnits flera namnlösa källor i nyheterna som citerar utbudsbegränsningar som skäl för företaget att minska produktionen av iPhone. Men även om dessa kontroller ibland kan vara likvärdiga med en kanariefågel i kolgruvan, har Apple många leverantörer som kan se att beställningar slängs av skäl utanför efterfrågan (t.ex. låg kvalitet och förseningar). Naturligtvis har vi också sett rykten om att Apples produktionsneddragning visar sig vara falska.

Vi kan tillägga i det här fallet att den kinesiska regeringen känner ett ökande tryck att överge sin noll-COVID-politik, vilket har försatt Peking i ett förlora-förlust-scenario. För resten av världen borde det innebära att begränsningarna kommer att lätta, även när företag har försökt diversifiera produktionen till regioner utanför Kina.

Utan tvekan kommer produktuppgraderingscykeln för iPhone att nå en jämvikt, då det kommer att stabiliseras efterfrågan från befintliga iPhone-användare. Ändå bör tillväxten av prenumerationstjänster minska volatiliteten i samband med produktuppdateringscykler. Dessutom producerar tjänstesegmentet en bruttomarginal som är nästan dubbelt så stor som för produkterna (iPhone, Apple Watch, etc.), som är imponerande i sig (vanligtvis mellan 30%-40%).

Apples balansräkning är också mycket stark, med en stor kassa som är tillräckligt stor i sig för att rankas bland de 15 % största S&P 500-företagen efter marknadsvärde. Skuldbördan har också ökat under åren, men (kanske inte överraskande) Apples kreditvillkor är för närvarande bättre än den federala regeringens, och saldot är bara en smula högre än ett typiskt år med nettoinkomst. Denna likviditet erbjuder flexibilitet för att återföra kapital till aktieägarna eller göra viktiga investeringar (dvs. IntelsINTC
smartphone-modem chip förvärv).

OMAHAs ORAKEL

Visserligen gör det framåtriktade P/E-talet på 23 och direktavkastningen under 1 % det svårt att kalla Apple för en traditionell Value-aktie, men vi kan inte glömma att världens mest kända Value-investerare äger en stor andel i företaget. Ja, Warren Buffetts Berkshire HathawayBRK.B
hade AAPL-aktier för 126.5 miljarder dollar i slutet av september!

Så vi tror att Apple är både en tillväxt- och en värdeaktie, en syn som vi har behållit mer eller mindre sedan vår ursprungliga rekommendation i Den försiktiga spekulanten mer än 22 år sedan.