Är det dags att köpa aktier igen? Varför Citi säger ja.

Textstorlek

Det har varit ett långt tag i år för den rasande börsen. Citigroups modell som förutsäger chanserna att aktier kommer in på en björnmarknad visar att marknaden ser ut som mer av ett köp just nu. 

Smakämnen

iShares MSCI ACWI börshandlad fond
(ACWI) har sjunkit cirka 14% i år, och av samma anledningar

S & P 500
och

Dow Jones Industrial Average
har också fallit: Hög inflation, förvärras av råvarurestriktioner till följd av konflikten mellan Ryssland och Ukraina, har skadat konsumenternas efterfrågan; kostnadsinflationen har sänkt företagens vinstmarginaler; centralbankerna stramar åt penningpolitiken för att minska inflationen, åtgärder som kommer att bromsa den ekonomiska tillväxten ytterligare. 

Dessa frågor, som marknaden fortfarande försöker komma överens med, har nyligen hindrat många på Wall Street från att rekommendera aktier. Vissa marknadstekniker sa till exempel nyligen S&P 500 kan falla ytterligare 10 % eller mer även från dess relativt låga nivå. 

Men de globala aktiestrategerna på Citi har en modell, en "bear market checklista", som för närvarande säger att det verkar relativt säkert att köpa marknaden just nu. Modellen tar hänsyn till 18 delfaktorer inom de bredare kategorierna värderingar, obligationsmarknadsmäklare, investerares sentiment, företagsbeslut och finansiering, lönsamhet och balansräkningar. När nästan alla 18 underfaktorer blinkar säljsignaler, betyder det ofta att en björnmarknad – definierad som en 20 % nedgång – kommer. Lyckligtvis just nu blinkar bara sex av de 18 faktorerna säljsignaler. "Vår globala björnmarknadschecklista vill köpa denna dip", skriver Robert Buckland, aktiestrateg på Citi. 

Som referens är det nuvarande antalet säljsignaler långt under tidigare avläsningar som föregick björnmarknaderna. I mars 2000 indikerade 17.5 av faktorerna en försäljning, strax före en björnmarknad. I oktober 2007 visade 13 signaler försäljning strax före en björnmarknad. 

Här är en titt på var signalerna står nu. Först några av de negativa signalerna:

Det första olycksbådande tecknet är avkastningskurvan. Den 10-åriga statsavkastningen är bara 0.27 procentenheter över den 2-åriga avkastningen. Det är en minskning från en skillnad på 0.78 procentenheter till start i år. Den minskande skillnaden gör att de korta räntorna har stigit snabbare än de längre. För närvarande återspeglar det att högre inflation och räntor idag kommer att skada den ekonomiska efterfrågan.  

Den andra anmärkningsvärda säljsignalen är analytikeraktierekommendationer, som är för hausse för tillfället. Faktum är att den sammanlagda analytikerns vinst per aktie förväntningar 2022 för företag på MSCI ACWI ETF har stigit med 2.6 % hittills, enligt FactSet. Det beror delvis på företag har till stor del slagit vinstprognoser för att starta året, och den exakta effekten av högre räntor och inflation på framtida försäljning är svår för företagsanalytiker att kvantifiera i detta skede. Så vinstuppskattningar, med tiden, kan komma ner. 

Men det finns en mängd andra positiva indikatorer, 12 av dem för att vara exakt. Förvisso har riskerna för ekonomin och vinsten inte försvunnit, men de kan redan avspeglas i aktiekurserna. Under tiden data som förbättra flöden av pengar till aktiefonder är tecken på att köpare kommer tillbaka till marknaden. 

Det är åtminstone meningsfullt att köpa några aktier i företag här och där. 

Skriv till Jacob Sonenshine på [e-postskyddad]