Snubblar ESG-kolossen?

Igår, ledare för Floridas hus och senaten hyllade lagstiftningen som skulle "skydda Floridas pensionskonton och statliga investeringar från finansiell diskriminering genom att eliminera hänsynen till investeringsstrategier för miljö, social och styrning (ESG)" och "skydda Floridians från att nekas lån baserat på deras politiska eller sociala övertygelse." Det är kanske med en speciell ironi som Floridas guvernör Ron DeSantis meddelade, dagen före Valentine, hans senaste lagförslag mot ESG-rörelsen som har styrt investeringsstrategier för de största företagen i väst under de senaste åren.

Förslagen kommer att förbjuda fondförvaltare för statliga och lokala myndigheter i staten från att beakta ESG-faktorer i eventuella investeringsbeslut. Statliga myndigheter kommer inte att tillåtas att begära ESG-information från leverantörer i upphandlingsprocessen. Guvernören har varit bland de ledande anti-ESG-förespråkare, vilket hindrar fondförvaltare för statliga pensionsfonder förra året från att införliva ESG-faktorer i investeringsprocessen. Staten tog nyligen 2 miljarder dollar från BlackRockBLK
, världens största kapitalförvaltare med över 8.5 biljoner dollar under förvaltning, över sin användning av ESG-faktorer. En slant för BlackRock, men det är demonstrationseffekten som ofta spelar roll.

Snubblar ESG-kolossen – som står tvärs över affärsvärlden och politiska mandat under de senaste två decennierna i västvärlden?

Ursprunget till ESG

Rötterna till ESG-rörelsen kan spåras till oro för "företagens sociala ansvar" (CSR), en term som myntades 1953 av den amerikanska ekonomen och författaren till "Social Responsibilities of the Businessman" Howard bowen. Han använde frasen för att hänvisa till "affärsmännens skyldighet att följa den politiken, att fatta dessa beslut eller att följa de handlingslinjer som är önskvärda i termer av mål och värderingar i vårt samhälle." På 1970-talet började CSR bli populärt bland företagskretsar och blev en del av den vanliga ledningskulturen i de utvecklade ländernas affärsvärld. 1973, World Economic Forums "Davos Manifest” förkunnade att ledningen också måste tjäna anställda såväl som samhällen, som en ”förvaltare av det materiella universum för framtida generationer”.

Förvandlingen av CSR till ESG och "intressentkapitalism" kan spåras till FN:s dåvarande generalsekreterare Kofi Annan som berättade en sammankomst av företags- och finansledare vid WEF:s Davos-forum 1999 för att tillsammans med FN initiera "en global överenskommelse av gemensamma värderingar och principer, som kommer att ge den globala marknaden ett mänskligt ansikte". Med Annans tal smälte ESG samman med konceptet "hållbar utveckling" under ledning av Davos årsmöten och FN.

Som den centrala organiserande principen för allt ekonomiskt, socialt och miljömässigt har begreppen hållbar utveckling och ESG matats in i existentiella angelägenheter av "klimatkrisen" och har blivit en central angelägenhet under de senaste två decennierna i offentlig politik och social diskurs över hela världen. Västvärlden.

ESG:s angrepp på fossila bränslen

Konstellationen av ledande aktörer i västerländska regeringar, multilaterala byråer och affärsbolag – från finansiella tillsynsmyndigheter till utvecklingsbyråkrater och från VD:ar till investeringsrådgivare – som främjar "intressentkapitalism" har i första hand ett mål i sikte: fossilbränsleindustrin, nämligen kol, olja och naturgas. Den populära logiken som används är bedrägligt enkel och utomordentligt förenklat. Förbränning av fossila bränslen är den dominerande källan till utsläpp av växthusgaser som leder till global uppvärmning. Koldioxid, en växthusgas, utgörkontrollvred' av klimatförändringarna. Därav det brådskande att "rädda planeten" genom att snabbt stänga av fossilbränsleindustrin ("netto noll till 2050") med ESG och intressentkapitalismen i spetsen.

BP var bland de första stora internationella olje- och gasbolagen förklara 2002 att "Vi måste återuppfinna energibranschen. Vi måste gå längre än petroleum." Inte mer forntidens British Petroleum utan "bortom petroleum" - bp med små bokstäver — av det nya. År 2020, bolagets VD, i en chock tillkännagivande, lovade att minska olje- och gasproduktionen med 40 % och öka investeringarna i energi med låga koldioxidutsläpp tiofaldigt till 5 miljarder dollar per år – en plan som "till och med Greenpeace är försiktigt". Företaget, tillsammans med de andra stora europeiska olje- och gasbolagen Shell och TotalEnergies, har förbundit sig till "netto noll till 2050"-målen för koldioxidutsläpp i Parisavtalet, ett icke-bindande internationellt avtal som undertecknades 2015. Dess tillkännagivande innebar bara ett annat milstolpe i strävan efter företagens miljöinlösen.

ESG-rörelsen som tagit fart under de senaste två decennierna är inte utan konsekvenser. Investeringar i olja och gas föll med nästan 60 % från sin topp på 780 miljarder USD 2014 till 328 miljarder USD 2020. Även om detta delvis orsakades av kollapsen i oljepriserna under 2014 – 2016 och under covid-året 2020, har det helt klart accentuerats av fientligheten hos ESG-infunderad miljö i väst. Enligt en färsk studera av Goldman Sachs kommer investeringsförseningar i olje- och gasprojekt sedan 2014 att leda till en förlust på 10 miljoner fat per dag (eller ett annat Saudiarabien) och 3 miljoner fat per dag av oljeekvivalenter i flytande naturgas (LNG) (eller annan Qatar) ) senast 2024-25. Banken varnade: "Vi har uttömt all ledig kapacitet i systemet och kan inte längre klara av försörjningsstörningar som den vi just nu bevittnar på grund av konflikten mellan Ryssland och Ukraina."

Bråka inte med Texas

Epicentrum för motattacken mot ESG-rörelsen är utan tvekan i delstaten Texas som står för den största produktionen av olja och gas i USA. I augusti 2022 har staten publicerade en lista över finansiella företag som kan förbjudas att göra affärer med Texas, dess statliga pensionsfonder och lokala myndigheter. Texas kongressledare hävdar att ESG-investeringstrenden är en attack mot fossila bränslen, i praktiken en bojkott av konventionella bränslen som utgör en stor del av statsbudgeten.

Texas svartlistade flera finansiella företag inklusive ESG-fonder som förvaltas av de ledande investeringsbankerna Goldman Sachs och JP Morgan och sa att de skulle förbjudas att göra affärer med staten. Den svarta listan inkluderar världens största kapitalförvaltare BlackRock, tillsammans med BNP Paribas, Credit Suisse GroupCS
, Danske Bank, Jupiter Fund Management, Nordea Bank, Schroders PLC, Svenska Handelsbanken, Swedbank och UBS-koncernen.

Texas kontrollör Glenn Hegar sade att "ESG-rörelsen har producerat ett ogenomskinligt och perverst system där vissa finansiella företag inte längre fattar beslut i sina aktieägares eller sina kunders bästa intresse, utan istället använder sin finansiella inflytande för att driva en social och politisk agenda höljd i hemlighet."

I januari släppte tjugoen statsåklagare en brev till de två största proxyrådgivningsföretagen, Institutional Shareholder Services (ISS) och Glass, Lewis & Company, som kontrollerar nästan hela den amerikanska proxyrådgivningsmarknaden i USA, har de en enorm inflytande på hur institutionella aktieägare röstar om företagsresolutioner över hela landet . I brevet varnade riksåklagaren "Dina handlingar kan hota värdet av våra staters och medborgares investeringar och pensioner - intressen som kanske inte är underordnade dina sociala och miljömässiga övertygelser eller dina andra kunders."

Generaladvokaterna motsatte sig användningen av sociala och klimatkriterier i rådgivning till statliga investeringsinstrument och tillhandahöll bevis för möjliga brott mot förtroendeplikt, och hävdade att proxyrådgivarna potentiellt brutit mot sina juridiska och avtalsenliga skyldigheter gentemot sina kunder genom att "löfte[att] till rekommendera … mot” förslag som inte lyckades implementera ESG-målen på ett adekvat sätt.

Företagens sociala ansvar är att öka vinsten

Frågan om affärsföretagens etiskt lämpliga roll i de samhällen de verkar i är lika gammal som affärsföretaget självt. Adam Smith, vismannen inom den klassiska politiska ekonomin, var lika angelägen iakttagare av företag som någon annan. Han författade En utredning om naturen och orsakerna till nationernas rikedom trots allt. Han var inte alls osäker i sitt svar på frågan om etiska affärer 1776: det är från vädjan till slaktarens, bryggarens och bagarens egenintresse som vi förväntar oss vår middag, inte till deras välvilja. Han hade också "aldrig vetat att mycket bra gjort av de som påverkade för att handla för allmänhetens bästa."

Nästan två århundraden senare var Milton Friedman – bland Smiths mest kända akolyter – lika tydlig i sin respons: ”Det finns ett och bara ett socialt ansvar för företag – att använda sina resurser och engagera sig i aktiviteter som syftar till att öka sina vinster så länge man håller sig inom spelets regler, det vill säga ägnar sig åt öppen och fri konkurrens utan bedrägeri eller bedrägeri." Han var också misstroende mot affärsmän som pratar om att främja önskvärda sociala mål, för de är "omedvetna marionetter av de intellektuella krafterna som har undergrävt grunden för ett fritt samhälle under de senaste decennierna." Hans ord är lika sanna idag, kanske med ännu större brådska.

ESG-etablissemanget är inte bara kolossen som står tvärs över den moderna affärsvärlden. Den intar en dominerande plats i politiken och administrativa byråkratier i den ständigt expanderande reglerande staten över västvärlden. Den har fräckt kommit in i styrelserummen för finansregulatorer, seminarier för ekonomiska planerare och politikers rådhus. Den store essäisten HL Menckens utlåtande om "praktisk politik" är lämplig när det gäller att inkapsla ESG:s roll i samtida västerländsk politik: "Hela syftet med praktisk politik är att hålla befolkningen alarmerad (och därmed ropad att ledas till säkerhet) genom att hota den. med en oändlig serie hobgoblins, alla imaginära.” Praktisk politik i västvärlden idag är inte mindre drabbad av hobtroller, "bekämpning av klimatförändringar" och kraven på "social rättvisa" framför allt.

Milton Friedman är passé idag, förkastad av sådana som US Business Roundtable och dess mäktiga vd-medlemmar som BlackRocks Larry Fink. Den utbredda motviljan mot aktieägarkapitalism och vinster i populärkulturen och i affärsvärlden, inpräntad av ESG och "intressenter"-förespråkare i politiska partier, affärsföretag och icke-statliga organisationer, bådar dåligt för kapitalismen.

Men vi ser nu uppkomsten av en kontrarevolution – i lag, lagstiftning och kultur – mot mandat och företagsbeteende som gynnar ESG och "intressentkapitalism". I motreaktionen mot de frätande intrången på kapital- och finansmarknaderna från kritikerna av Friedmans aktieägarkapitalism finns det hopp.