Jamie Dimon är orolig – inte så mycket om vart räntorna är på väg eller ens de ekonomiska utsikterna, utan snarare Washingtons förestående stopp över skuldtaket.
Chefen för världens mest värdefulla långivare, JP Morgan Chase, fruktar att Beltway-hårda spelare i kongressen kan riskera en Defcon 1-liknande kris på finansmarknaderna genom att föra landet till randen av fallissemang på $ 31 biljoner den är skyldig borgenärer.
"Jag bryr mig inte vem som skyller på vem" berättade han för CNBC:s SquawkBox i Davos, där han deltog i World Economic Forum. "Till och med att ifrågasätta [regeringens förmåga att betala sina räkningar] är fel sak att göra."
Skuldtaksdilemmat har dykt upp tidigare, så den verkliga anledningen till oro är den politiska förhandlingsförmågan hos talmannen Kevin McCarthy.
I utbyte mot att bli vald denna månad efter en historiska 14 misslyckade röster, slöt han en överenskommelse som kunde se att randextremisterna i hans partis så kallade Freedom Caucus hindrade förhandlingar om att höja skuldtaket.
Problemet är att om deras nötkött är med statliga utgifter, skäller de upp i fel träd. Det är kongressen själv som kontrollerar kassan, inte den verkställande makten.
Det amerikanska finansdepartementet emitterar bara statsobligationer på skuldmarknaden. Dessa stänger underskottet mellan de utgifter som kongressen redan budgeterat och godkänt å ena sidan och intäkterna från federala skatter å den andra.
Brinkmanship skulle kunna driva upp lånekostnaderna för alla
Men genom att hålla sekreterare Janet Yellens avdelning för lösen, hoppas republikanska hardliners i linje med Donald Trump att kapa lagstiftningsagendan i den nya 118:anth Kongressen och McCarthy är för svag för närvarande för att motsätta sig dem.
Detta farliga spel av brinksmanship kunde driva upp lånekostnaderna över hela landet bör investerare rösta med fötterna och börja likvidera sina amerikanska tillgångar.
"Vi bör aldrig ifrågasätta den amerikanska regeringens kreditvärdighet", varnade Dimon. "Det är heligt, det får aldrig hända."
"Det här är inget vi alls borde spela spel med", säger @jpmorgan VD Jamie Dimon om det amerikanska skuldtaket. "Den amerikanska regeringens kreditvärdighet bör aldrig ifrågasättas." pic.twitter.com/WhrBERa4SS
- Squawk Box (@SquawkCNBC) Januari 19, 2023
Amerikanska statsobligationer utgör livsnerven i det globala finansiella systemet.
Risk är bokstavligen prissatt från 10-årssedeln: aptiten för allt från aktier till kryptovalutor mäts i termer av premien investerare tar ut för att äga dessa tillgångar över ultrasäkra statsobligationer.
Kreditsystemets funktion skulle dessutom kunna bli allvarligt störd.
Den amerikanska grossistmarknaden för säkerställd utlåning, eller "repo", ansvarig för en uppskattning $ 4 biljoner värdet av interbanktransaktioner varje dag förlitar sig huvudsakligen på statsskulder som garanti.
Om långivare tvingades införa hårklipp på värdet av dessa säkerheter, kunde krediten torka upp.
Därför skulle en standard sannolikt kaskad genom hela det finansiella systemet med priseffekter som sprider sig genom många tillgångsklasser, med början i USA innan de snabbt expanderar till Europa och Asien.
"Amerikaner borde förstå att det amerikanska finansiella systemet i grunden är kärnan i världens finansiella system," sa Dimon till CNBC.
Inflationsbyggande under ytan
Dimon verkade också skeptisk till finansmarknadernas goda inställning till penningpolitiken och varnade att Fed inte hade höjt räntorna ännu.
"Det finns mycket underliggande inflation som inte kommer att försvinna så snabbt. Vi har haft fördelen av att Kina saktat ner, fördelen av att oljepriset sjunker lite, sa Dimon.
När Peking avslutar sin drakoniska och i slutändan ineffektiva noll-covid-politik, fler amerikaner lämnar arbetskraften samt uppströmsinvesteringar i petroleumprospektering och borrning på nedgång, kommer det att finnas mer inflationstryck som bubblar upp underifrån.
Som jämförelse verkade Dimon lugn när han tillfrågades om tillväxtrisker och allvaret i en potentiell lågkonjunktur efter hans förutsägelse om en "orkan" oroade marknaderna i maj förra året. JP Morgan-chefen sa att riktigheten i sådana förutsägelser oftare lämnar något övrigt att önska.
"Det är som vädret", sa han avvisande och rekommenderade kunder att istället förbereda sig för en rad olika makroekonomiska scenarier.
Slutligen tog Dimon upp en kort fråga om Frank, den fintech som hans affärsbanksarm Chase köpte 2021 som den nu tror tillverkad över 4 miljoner fiktiva konton att klara due diligence.
Han sa att hans team fortfarande analyserade vilka lärdomar som skulle dras från affären, men han kallade det ett "litet misstag" som antydde att han inte var alltför orolig.
"Jag vill inte att vårt folk ska vara rädda för att göra ett misstag, det är ett dåligt sätt att driva ett företag," sa Dimon.
Den här historien visades ursprungligen på fortune.com
Mer från Fortune:
Air India kritiserades för "systemfel" efter att oregerlig manlig passagerare som flyger business class kissade på en kvinna som reste från New York
Meghan Markles verkliga synd som den brittiska allmänheten inte kan förlåta – och amerikaner kan inte förstå
"Det fungerar bara inte." Världens bästa restaurang läggs ner eftersom dess ägare kallar den moderna fine dining-modellen "ohållbar"
Bob Iger satte bara ner foten och sa åt Disney-anställda att komma tillbaka till kontoret
Källa: https://finance.yahoo.com/news/jamie-dimon-warns-beltway-hardliners-164746086.html