JPMorgans strateger säger att aktierallyt kommer att blekna

(Bloomberg) — Aktieinvesterare som har blivit för optimistiska om de ekonomiska utsikterna ställer upp på besvikelse, enligt JPMorgan Chase & Co.s strateger.

Mest lästa från Bloomberg

Det är för tidigt att säga att en lågkonjunktur ligger utanför bordet efter Federal Reserves aggressiva vandringskampanj, särskilt eftersom penningpolitikens inverkan på ekonomin kan ha en fördröjning på ett till två år, skrev ett team under ledning av Mislav Matejka i en anteckning. Centralbanken kommer sannolikt bara att svänga som svar på en mycket mer negativ makroekonomisk bakgrund än vad marknaderna för närvarande förväntar sig, sa de.

"Historiskt sett faller inte aktier normalt innan Fed går framåt med sänkning, och vi såg aldrig ett lågt innan Fed ens har slutat höja," skrev strategerna på måndagen. "Skadan har skett och nedfallet ligger troligen fortfarande framför oss."

Globala aktier har ökat i år eftersom förhoppningar om en Fed-pivot, Kinas återöppning och Europas lättande energikris gav stöd. Men tecken på att inflationen fortfarande är ett ihållande problem i USA börjar visa sig igen, vilket tynger marknaderna. Kommentarer från hökiska Fed-tjänstemän har också väckt farhågor om att de amerikanska räntorna kan toppa högre än tidigare väntat.

Det första kvartalet kommer sannolikt att markera den högsta punkten för aktier i år, sade Matejka, som blev försiktig med utsikterna för aktier mot slutet av förra året efter att ha varit positiva under stora delar av 2022. Hans team förväntar sig att rallyt kommer att blekna bland varningstecken från viktiga monetära indikatorer som den kraftigt inverterade avkastningskurvan och penningmängden som rörde sig lägre i Europa och USA.

JPMorgans strateger är inte ensamma om sin pessimistiska syn. Morgan Stanleys Michael Wilson – rankad som nummer 1 i förra årets institutionella investerarundersökning när han korrekt förutspådde försäljningen av aktier – sa att rallyt på björnmarknaden "har förvandlats till en spekulativ frenesi baserat på en Fed-paus/pivot som inte kommer" i en lapp på söndag. Och förra veckan sa Bank of America Corp.s strateger under ledning av Michael Hartnett att den försenade ankomsten av en amerikansk recession kommer att tynga aktier under andra halvåret.

Berättelsen fortsätter

På måndagen sa Citigroup Inc.s strateger ledda av Robert Buckland att de inte skulle jaga MSCI All Country World Index högre eftersom det redan handlas i den övre delen av deras målintervall. De sa också att de flesta kontrariska affärer som kräver att man ska sälja förra årets vinnare och köpa förlorarna kommer att försvinna, och tillade att de gynnar oljeaktier framför teknik som har skjutit i höjden hittills 2023.

Mest lästa från Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP