JPMorgans strateger säger att aktier kan trotsa obligationsförsäljning för närvarande

(Bloomberg) — Aktieinvesterare borde inte oroa sig över att avkastningskurvorna för amerikanska statsobligationer vänds upp ännu, sa JPMorgan Chase & Co.s strateger, när en global obligationsförsäljning tog fart.

Mest lästa från Bloomberg

"Lågkonjunkturer börjar vanligtvis inte före kurvan inverteras, och eftersläpningen kan vara mycket betydande, så länge som 2 år", skrev strateger under ledning av Mislav Matejka i en anteckning. "Vidare, under den här tidsramen tenderade aktier att slå obligationer rejält," sa de och tillade att toppen på aktiemarknaderna historiskt äger rum runt ett år efter inversionen.

Amerikanska aktier är på väg mot sin bästa månad i år, trots kriget i Ukraina och utsikterna till mer aggressiva räntehöjningar från Federal Reserve för att dämpa inflationen. Medan en topp i råvarupriserna har väckt oro över de ekonomiska utsikterna, vilket förvärrat den moderna erans brantaste obligationsrutt, har aktier hittills förblivit i stort sett immuna mot darrningar i lågkonjunkturen.

"Lågkonjunkturer började i genomsnitt bara 16 månader efter inversionen av spreaden, och aldrig tidigare," sa JPMorgans strateger. Eftersom 10-år-2-årskurvan "inte är direkt inverterad för närvarande, har klockan inte börjat ticka ännu" och "aktier erbjuder fortfarande stödjande riskbelöning på medellång sikt", enligt noten.

Ett växande antal penningförvaltare satsar på att aktieindex redan till stor del har prissatt baisseartade obligationsrörelser, medan alla tecken tyder på att den amerikanska ekonomin förblir i hyfsad hälsa. Vissa kontrariska köpsignaler dyker nu upp. Bank of Americas Bull & Bear Indicator blinkar med köp på aktier för första gången sedan pandemin började i mars 2020.

För att vara säker, alla är inte så glada. Morgan Stanleys strateger under ledning av Michael Wilson sa i måndags att motvind till tillväxt från Feds policyskifte, hög inflation och kriget i Ukraina "inte är prissatta." Aktieriskpremien borde vara högre, sa de och nedgraderade amerikanska finanser till neutrala från övervikt.

Berättelsen fortsätter

Mest lästa från Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP