Likviditeten avdunstar från statskassan. Det är ett större problem än bara obligationer.

Likviditeten på statskassan håller på att torka ut och det kommer att bli värre. Problemet är större än det verkar.

Likviditeten på den amerikanska obligationsmarknaden, världens största, har försämrats sedan Federal Reserve började höja räntorna tidigare i år. Slutet på massiva månatliga obligationsköp följt av början av kvantitativ åtstramning har förvärrat problemet när Fed försöker ta sig loss från finans- och bolånemarknaderna efter att ha köpt en tredjedel av varje. Finansminister Janet Yellen sa nyligen att hon var "orolig för en förlust av adekvat likviditet på marknaden", eftersom finansförsörjningen ökar för att finansiera statliga utgifter men regleringar begränsar stora finansiella institutioners vilja att fungera som marknadsgaranter. Samtidigt ser handlare potentialen för ytterligare 2 % i räntehöjningar till mars 2023.