Sedan invigningsnumret av Den försiktiga spekulanten publicerades i mars 1977, har delmängden Small-Cap Value av aktier (som fastställts av portföljer konstruerade av professorerna Eugene F. Fama och Kenneth R. French baserat på storlek och bok-till-marknad) svikit de jämförbara Growth-indexen, även som hästkapplöpningen mellan Large Value och Large Growth under samma period har gynnat den senare med en hals.
Små värdeaktier Ett bra ställe att bo på
Kovitz
Även om 2022 har sett aktier i alla kategorier ta det på hakan, uppvisar Small-Cap Value återigen en relativ överprestation. Till och med den 20 oktober har avkastningen för Russell 2000 Value-index överträffat avkastningen för dess motsvarighet för tillväxt med mer än 1000 18.3 punkter (-28.4 % mot -XNUMX %).
Rött bläck är inget att fira, men att förlora mindre på nedåtgående marknader och göra mer på uppåtgående marknader illustrerar varför vi tror att det finns möjligheter i Small-Cap Value. Med det i åtanke serverar vi ytterligare två billiga Small-Cap-fynd.
ÅKNING PÅ RÄLEN
Greenbrier är till övervägande del en tillverkare av rälsvagnar, trots att dess serviceavdelning har vuxit, och företaget har gått vidare till leasing under det senaste året.
Ett av ett antal cykliska företag vars aktier har drabbats av rädsla för lågkonjunktur, GBX handlas på en 52-veckors lägsta nivå, ned 45% hittills i år och 50% under sin högsta nivå från mars. Företaget får lite täckning från analytikergemenskapen, men 2023 förväntas bli ett robust år då metallpriserna sjunker och Greenbrier arbetar igenom sin eftersläpning för att förbättra volymerna.
Sedan mitten av 1980-talet, när tidigare vd Bill Furman var med och grundade företagets nuvarande iteration, har Greenbrier också expanderat till att bli en av de ledande järnvägstillverkarna i Sydamerika och Europa, med verksamhet i Brasilien och Polen.
Efter en utnämning i mars tog den tidigare presidenten Lorie Tekorius officiellt tyglarna från Mr. Furman för att bli VD. Tekorius besökte nyligen företagets verksamhet i Centraleuropa, hem för en av världens största godsbilsfabriker i Caracal, Rumänien.
Hon sa: "Vi vill bygga en intern gemenskap inom Astra Rail, mycket starkare och mer aktiv än den redan är. Vi håller redan på att utveckla utbildningsprogram för våra anställda för att erbjuda dem den bästa professionella utbildningen och vi investerar i att utöka vår verksamhet i Rumänien."
Europa är fortfarande ett wild card med tanke på kriget i Ukraina, men rasande bensinkostnader borde stödja järnvägstransporter över lastbil. På denna front tillade Tekorius: "Vi vill också bevisa för det rumänska samhället att vi är ett ansvarsfullt företag som engagerar sig och stödjer Europeiska unionens ansträngningar för att stödja minskningen av koldioxidutsläpp. Som den enda aktören på den rumänska lokomotiv- och vagnsproduktionsmarknaden vill vi utöka verksamheten för att kunna svara så bra som möjligt på denna strävan, på europeisk nivå.”
Balansräkningen har lite mer skuld än tidigare, men den genomsnittliga löptiden på fyra år med en genomsnittlig kupong på bara 2.9 % gör bördan uthärdlig.
Aktier handlas för mindre än 9 gånger den drastiskt minskade prognosen för 2023 EPS och erbjuder en mycket generös direktavkastning på 4.2 %.
PAPPERSTILLGÅNGAR
En av Nordamerikas pappersjättar, Westrock producerar förpackningar för mat, hårdvara, kläder och andra konsumentvaror. Företagets sortiment inkluderar återvunnen och blekt kartong, wellpappråvara, konsument- och wellpappförpackningar och inköpsdisplayer.
Konsolidering inom wellpappindustrin under de senaste åren bör stödja rationell produktion och prissättning, eftersom de fem bästa tillverkarna utgör över 5 % av kapaciteten, jämfört med uppskattningsvis 75 % för nästan två decennier sedan.
Westrock siktar på EBITDA (vinst före räntor, skatter, avskrivningar och amorteringar) marginaltillväxt på cirka 19% till 2025, driven av processoptimering, innovation, effektivitetsvinster och förbättrade beslut om kapitalallokering.
Med fiberbaserade förpackningslösningar i 30 länder bör Westrock dra nytta av långsiktig medvind från e-handel (via fraktboxar).
Även om kvardröjande problem med leveranskedjan och en ekonomisk nedgång i många delar av världen kan vara en våt filt på kort sikt på den samlade efterfrågan, producerar WRK viktiga produkter som inte är lätta att byta ut.
Efter att ha minskat sin utdelning under den tidiga delen av pandemin, har en återhämtning i försäljningen gjort det möjligt för WRK att återuppta mer generösa betalningar, med den nuvarande avkastningen på 3.1 %, medan en nedgång på 20 % för aktien precis sedan augusti gör den mycket billig i vår view, handel med en ensiffrig forward P/E-tal.
Källa: https://www.forbes.com/sites/johnbuckingham/2022/10/21/time-for-small-cap-value-stocks-long-term-opportunities-in-gbx–wrk/