Low Fee Hedge Fund ETF ger investerare en björnmarknadsfristad med 22 % avkastning i år

Med både aktier och obligationer som faller kraftigt i år börjar investerare som blir avskräckta av en standard 60/40-portfölj att samlas i en tre år gammal ETF som har fungerat som en effektiv säkring för årets björnmarknad.

New York-baserade Dynamic Beta Investments strategi för förvaltade terminer ETF har ökat med 22 % i år, vilket vida överträffar S&P 500-indexets 10 % nedgång och Bloomberg US Aggregate Bond Indexs 10 % nedgång. Hanterade terminsfonder är aktivt förvaltade portföljer av terminskontrakt för tillgångar som sträcker sig från aktieindex till råvaror som olja och guld. Dynamic Betas fond siktar på att replikera hanterade terminsstrategier hos 20 andra hedgefonder och värdepappersföretag och tar bara ut 0.85 % i förvaltningsavgifter. Dynamic Betas grundare och co-managing-medlem Andrew Beer, som driver företaget tillsammans med en Paris-baserad partner Mathias Mamou-Mani, skryter med att en podcast nyligen kallade honom "hedgefonders Jack Bogle."

"Ingen har listat ut hur man väljer vilken hedgefond som kommer att gå bra, precis som de inte har räknat ut hur man väljer vilken aktie som kommer att gå bra," säger Beer. "Det mest pålitliga sättet att överträffa är att sänka avgifterna." De flesta förvaltade terminshedgefonder tar ut kommanditbolag 20 % i prestationsavgifter baserat på vinst och 2 % administrationsavgifter per år.

Förvaltade terminsfonder har till stor del fallit i onåd under det senaste decenniet och släpat efter aktier under tjurmarknaden efter den stora lågkonjunkturen. Societe Generales CTA-index som spårar de 20 största sådana fonderna på företag som Clifford Asness AQR och Systematica Investments har ökat med mer än 7 % på ett år bara en gång sedan 2010. Men när aktiemarknaden föll under år som 2002 och 2008, gav indexet tillbaka tvåsiffriga.

Många av dessa hedgefonder är utom räckhåll för privata investerare, med höga kontominimum och förvaltnings- och resultatavgifter som tär på avkastningen. Beer hävdar att Dynamic Betas ETF, som handlas under tickern DBMF, kan komma nära att replikera sina portföljer för en bråkdel av kostnaden.

Dynamic Betas modell analyserar dagliga data om avkastningen för de 20 fonderna i det förvaltade terminsindexet och mappar det till marknadens dagliga fluktuationer för att uppskatta hur långa eller korta hedgefonderna har i terminskontrakt för olika aktieindex, obligationer, valutor och råvaror. ETF:n balanserar om varje måndag baserat uteslutande på denna algoritm. Det har vuxit från $65 miljoner till $418 miljoner i tillgångar i år, med stora inflöden under juni och juli.

Den största drivkraften bakom DBMF:s uppgångar i år har varit dess tunga korta position på den japanska yenen, som har minskat med 14 % mot dollarn 2022. Fonden har också kort euro, korta amerikanska statsobligationer och korta S&P 500 och internationella aktier. Dess enda långa position är i råolja. DBMF:s portfölj är enkel, med bara 10 terminskontrakt inkluderade, men den makrobilden kan replikera 90 % eller mer av avkastningen före avgiften för ledande hedgefonder, säger Beer.

"Vi försöker inte säga att de här killarna har X mängd i fläskmagar och kopierar det. Vi säger i princip, vilka är de stora affärerna?” Säger öl. "Du behöver inte betala någon 4% eller 5% för att göra de stora affärerna. Vi kommer att göra det och vi kommer att göra det effektivt.”

Beer började sin karriär från Harvard Business School 1994 i den traditionella hedgefondvärlden och fick ett jobb för Seth Klarmans Baupost Group. I början av 2000-talet försökte han sig själv på att bygga ut två små hedgefonder: råvaruhandelsföretaget Pinnacle Asset Management och Kina-fokuserade Apex Capital Management.

Efter några år startade han satsningen som skulle bli Dynamic Beta 2007 som Belenos Capital Management. Dess initiala fond klarade sig bra under lågkonjunkturen, men tillväxten var långsam under det första decenniet medan dess tillgångar var inrymda på förvaltade konton med högre miniminivåer. Det hjälpte inte marknadsföringen att hanterade terminer floppade under de kommande åren.

2018 köpte det franska företaget iM Global Partner en andel på 50 % i Dynamic Beta. IMGP letar igenom världen efter unika kapitalförvaltare att samarbeta med och letade efter ett fotavtryck inom området "flytande alternativ". Med deras hjälp lanserade Beer och hans personal ETF:n för förvaltade terminer i maj 2019, och en aktie lång-kort ETF kom nästa i december samma år, som syftade till att replikera bruttoavkastningen för 40 aktiehedgefonder. Den fonden har inte genererat så mycket dragkraft, med bara 16 miljoner dollar i tillgångar, och den har minskat med 1.6 % i år. Med tre UCITS-produkter – i praktiken fonder som är baserade i Europeiska unionen – förvaltar Dynamic Beta nu totalt 1.2 miljarder dollar.

Det finns inga andra förvaltade termins-ETF:er nära storleken på DBMF, även om företaget har konkurrens inom den bredare sektorn för replikering av hedgefonder. New York Lifes dotterbolag Index IQ erbjuder en hedge multi-strategy tracker ETF (QAI), ned 7% i år, som försöker replikera en mängd olika taktiker. Den har 0.75 % förvaltningsavgifter och 730 miljoner USD i tillgångar. Beer är hoppfull om att någon av Dynamic Betas produkter kan skalas till att bli multimiljardfonder eftersom investeringsrådgivare ser bortom traditionella aktie- och obligationsallokeringar.

"Vi tror att det finns tusentals eller tiotusentals RIA som nu tittar på kollapsen i 60/40-portföljer och säger att jag behöver något att lägga till detta", säger Beer. "Nästa steg är att få en stor efterföljare i wirehouses och Morgan Stanleys och Merrill Lynches i världen."