Lyxbiltillverkaren Lucid verkar ha ett efterfrågeproblem

Lyxig elbilstillverkare Squeeze verkar ha ett efterfrågeproblem.

Företaget sa under sin resultatrapport för fjärde kvartalet Onsdag att det hade "över 28,000 21" reservationer för sin Air sedan den 34,000 februari. Det var en överraskning, med tanke på att företaget hade gjort anspråk på "över XNUMX XNUMX" reservationer i november och levererat färre än 2,000 XNUMX fordon under fjärde kvartalet.

Ännu mer överraskande: Lucid sa att de planerar att bygga bara 10,000 14,000 till 2023 27,000 fordon 34,000, mycket färre än de cirka XNUMX XNUMX Wall Street-analytiker hade förväntat sig – och än de cirka XNUMX XNUMX fordon per år som Lucids fabrik är inrättad att bygga.

Aktierna i bolaget har sålt av nästan 17% sedan onsdagsrapporten.

Lucid stod inför en tuff väg att få Luft i produktion. Företaget spenderade en stor del av första halvåret 2022 förvrängning för att säkra nyckelkomponenter och reda ut logistikproblem. Nu, med produktionen som går mer eller mindre smidigt, verkar det stå inför ett nytt problem: inte tillräckligt med reservationer konverteras till beställningar.

VD Peter Rawlinson erkände så mycket under vinstsamtalet när han påminde lyssnarna om att reservationer inte är bindande.

”Vi har löst produktionen. Det är inte det som är problemet här nu, säger Rawlinson. ”Mitt fokus ligger på försäljning. Och här är grejen: Vi har vad jag tror är den allra bästa produkten i världen. … Alltför få människor är medvetna om inte bara bilen, utan till och med företaget.”

Rawlinson fortsatte med att säga att han tror att det är ett "helt lösbart problem" och planerar att fokusera på att "förstärka kundernas medvetenhet" 2023.

Mer marknadsföring kan hjälpa. Men det är klart att efterfrågan på Lucids fordon inte realiseras så snabbt som företaget förväntade sig, vilket väcker några svåra frågor för investerare.

För det första, hur stor är Lucids potentiella marknad? Varje uppskattning av hur mycket Lucid skulle kunna växa måste börja med en uppskattning av den "totala adresserbara marknaden", och det verkar som att företagets uppskattningar på den fronten kan ha varit för rosa, med tanke på att dess fabrik är inrättad för att producera många fler fordon än det byggs nu.

Att driva en bilfabrik långt under kapaciteten är inte precis en väg till lönsamhet, som finanschef Sherry House medgav under Lucids vinstsamtal.

"När vi producerar fordon med låga volymer på produktionslinjer som är designade för högre volymer, har vi och kommer att fortsätta att uppleva negativ bruttovinst relaterad till arbets- och omkostnader," sa House.

Det leder till en andra, relaterad fråga: Hur länge kommer Lucid att behöva driva sin fabrik med förlust? Eller, uttryckt på ett annat sätt, hur lång tid tar det för Lucid att nå lönsamhet – och hur mycket pengar kommer det att behöva samla in mellan nu och då?

Bank of America-analytikern John Murphy har länge varit hausse på Lucid, men i ett meddelande till investerare efter Lucids resultatrapport sänkte han bankens betyg på aktien att hålla, från köp. Murphy skrev att han nu tror att Lucid inte kommer att gå sönder före 2027, och att företaget kommer att behöva skaffa mer kapital tidigare än vad han tidigare hade räknat med.

Den goda nyheten är att Lucid har en investerare med djupa fickor. Saudiarabiens offentliga investeringsfond äger cirka 62 % av Lucid och har visat — senast i december, då den investerade ytterligare 915 miljoner dollar — att den fortfarande är villig att finansiera företaget. Så länge den har den saudiska fondens stöd borde Lucid kunna fortsätta.

Men vägen till lönsamhet – och till en stor lönedag för Lucids investerare – ser nu längre ut.