Tillverkade hus: Kommer de att gynnas när bostadsmarknaden utsätts för lågkonjunktur?

Bostadsbranschen har officiellt gått in i en lågkonjunktur. För att vara tydlig har den platsbyggda enfamiljsmarknaden gått in i en lågkonjunktur. Nischer i branschen, som flerfamiljshus, verkar vara i en helt annan situation. Detsamma kan vara sant för ett lågprissegment av marknaden som kallas modulära eller tillverkade hem.

X

Aktierna av tillverkade husbyggare steg från mitten av juni till mitten av augusti, tillsammans med andra branscher som bankade på en kort ränteåtstramningscykel från Federal Reserve. Diagram för aktier inklusive Cavco Industries (CVCO), Skyline Champion (SKY) Och LCI Industries (LCII) formade giltiga baser.

Sedan skickade hökiska signaler från Fed allt som investerare ansåg vara en kurskänslig industri på reträtt. Cavco, Skyline, LCI och andra var fast i den försäljningen och såg deras diagrammönster kollapsa under nyckelnivåer för teknisk support.

Dessa diagram återspeglade ett antal branschdatapunkter. Byggarnas förtroende svimmade i augusti. Försäljningen av både nya och befintliga bostäder sjönk i juli jämfört med juni och föregående år. Antalet småhusstarter minskade med 10 % i augusti jämfört med juli.

Flerfamiljsefterfrågan stabil

Flerfamiljshus var under tiden en annan historia. Antalet byggnader med fem eller fler enheter under uppförande har ökat med nästan 25 % jämfört med föregående år, enligt National Association of Home Builders. Leveranserna av nytillverkade bostäder under andra kvartalet svängde mer än 37% över föregående år, med 11,400 XNUMX levererade enheter.

I juli rapporterade Pew Research en rikstäckande brist på 3.8 miljoner bostäder. Mycket av det behovet finns bland låginkomst- eller fattigdomskonsumenter. Men det befintliga bostadsbeståndet är alltmer under press från fastighetsinvesterare, som stod för 24 % av alla enfamiljshus som köptes 2021. Det gör utbudet trångt och urvalet dyrt för räntepensionärer som vill minska och minska kostnaderna, eller först- gång husköpare kämpar för att spara ihop en handpenning.

När stigande räntor sätter ökad press på de redan stressade hemköparna, tittar analytiker och investerare för att se om tillverkade hem till mycket lägre priser får mer uppmärksamhet.

Ekonomiska trender som får tillverkade hemaktier att lysa

Branschen började bygga husbilar, sådana med hjul som packade in i trailerparksamhällen – de flesta låginkomstmiljöer – över hela USA

Men trailerparker har kommit långt sedan Sammy Kershaw nådde topp 10 på Billboard-listorna med sin countryhit "Queen of My Double Wide Trailer" från 1993. Och kanske till och med sedan Toby Keiths "Trailerhood" slog till 2010. Trailerparker ses inte längre som tillflyktsorter med lägre inkomster. Visst, vissa trailerparker är det fortfarande, men alltmer har det skett en övergång till mer exklusiva parkmodeller modulära hem.

Fed Chair Powells lektion från 1970-talet kastar tvivel på Quick Pivot

Skillnaden mellan tillverkade hem och modulhus är liten. Den största skillnaden är att tillverkade hem byggs enligt den nationella HUD-koden, medan modulhus byggs enligt gällande statliga och lokala byggregler. Men de ser i princip likadana ut. även om modulhus kan vara lättare att transportera.

Allied Market Research uppskattar att storleken på den tillverkade hemindustrin kommer att växa från 31 miljarder dollar idag till 39 miljarder dollar 2027, med en årlig takt på 6.5 %. Cirka 22 miljoner människor i USA bor i tillverkade eller modulära hem.

Buffett's Heavyweight: Clayton Homes

En stor del av den marknaden är gräsmattan i Clayton Homes, en division av Warren Buffetts Berkshire Hathaway (BRKA) och USA:s största tillverkade husbyggare. Clayton har enligt uppgift klarat sig bra när efterfrågan på tillverkade hem eskalerar.

Men ett antal ekonomiska trender tyder på att tillverkare av tillverkade hem i stort sett är redo att dra nytta av det. Dessa trender inkluderar:

• Den pågående nedskärningstrenden när babyboomers går in i pensionsåldern och försöker sänka kostnaderna.
• Byta namn från "släpvagnsparker" och "husbilar" till parkplatser som tillåter "modulhus".
• Människor, både unga och gamla, som tvingats bort från bostadsmarknaden av skyhöga fastighetsvärden.
• Millennials som ser tillverkade och modulära bostäder som nästa våg på bostadsmarknaden, dit du kan ta ditt hem med dig.

Intäktstillväxt förväntas stiga

"Intäkterna för grossistindustrin för tillverkade hem förväntas bibehållas under de fem åren fram till 2027 i ljuset av förväntade ökningar av byggaktiviteten", heter det i en färsk IBIS-rapport. "Men prognostiserade räntehöjningar, när ekonomin återhämtar sig från covid-19 (coronavirus) pandemin, kan dock begränsa industrins tillväxt. Fortsatt efterfrågan i nedströms från byggverksamhet kommer sannolikt att stödja intäkterna för grossistförsäljning av industriprodukter. Trots att kostnaderna för råvaror stiger.”

Mobiltillverkade hem och fritidsfordon kombineras till en enda branschgrupp. Gruppen rankas för närvarande som nr 134 av 197 branschgrupper som IBD spårar.

 Få varningar om aktier nära köppoäng med IBD-leaderboard

Husbilar upplevde en rekordstor försäljningsrusning när pandemiska avstängningar startade vanlife- och glamping-dillena 2020. Thor Industries (THO) Och Winnebago (VEM) båda sköt upp 2020. Sedan genomgick husbilsindustrin en nedgång, på grund av problem med leveranskedjan och brist på efterfrågan när pandemin lagt sig.

Gruppen för tillverkade hus har varit mer konsekvent och följt bostadsmarknadens långsiktiga cykler.

Skyline Champion bygger på inkomster

"Vår tillväxt och förbättrade lönsamhetsnivåer fortsätter att drivas av efterfrågan på våra bostäder och vårt teams förmåga att öka produktionsnivåerna," sa Skyline VD Mark Yost när han tillkännagav kvartalsresultat den 2 augusti. "De pågående ansträngningarna att leverera bättre hem snabbare genom att effektivisera produktutbud och investeringar i kapacitet och människor lönar sig eftersom vi sekventiellt minskade vår orderstock och förbättrade leveranstider till våra kunder.”

Skyline Champion erbjuder ett brett utbud av hem, med priser på i genomsnitt runt $65,000 XNUMX.

Skyline noterade sex kvartal med tresiffrig vinsttillväxt under junikvartalet. Intäktsökningen under den perioden var i genomsnitt 54 %. Skyline tjänade 2.03 USD per aktie på en försäljning på 726 miljoner USD under junikvartalet, vilket lätt slog Wall Streets uppskattningar på både vinst och intäkter.

RBC, Barclays och Craig-Hallum höjde alla sina kursmål på aktien och höll sina betyg på överpresterande, övervikt respektive köp efter resultatrapporten. Målsnittet var 74 — cirka 35 % över där aktier handlades på torsdagen.

Analytiker ser en vinst per aktie på 104 % under bolagets finansiella andra kvartal, som slutade i september, enligt FactSet. Intäktsökningsmålet är 32 %. Utöver det är vinstprognoserna platt till lägre. Prognoser för intäkter är för nedgångar med början under fjärde kvartalet. Men företagsledningen är fortfarande optimistisk.

"Vi förväntar oss att medvetenheten om våra bostadslösningar kommer att fortsätta att öka med tanke på den stramare ekonomiska miljön och utmaningarna inom den traditionella platsbyggda hemmamarknaden," sa Yost.

Cavco försöker bygga bas

Phoenix-baserade Cavco säljer tillverkade och modulära hem, husbilar av parkmodeller och till och med hytter och kommersiella strukturer. Hus med tre sovrum varierar ungefär från $30,000 150,000 till $XNUMX XNUMX.

Efter en kort uppgång den 5 augusti, dagen då det lätt slog kvartalsvinster och försäljningsuppskattningar, nystas Cavcos aktiediagram snabbt upp.

Cavco har bokat tresiffriga vinstvinster under fem av de senaste sex kvartalen. Intäktstillväxten har accelererat under sju kvartal och ökade med 78 % under det första räkenskapsåret som avslutades i juni.

FactSet-analytiker förväntar sig att Cavco kommer att rapportera en vinst på 5.88 USD per aktie, en ökning med 44.8 %, under septemberkvartalet, på en försäljningsökning på 54 %, till 555 MUSD. Längre ut går prognoserna för kvartalsvinster och intäktstillväxt upp och ner – men årliga vinster fortsätter.

LCII utnyttjar styrkan i tillverkade hem och husbilar

LCI Industries delar sin försäljning mellan två branscher: tillverkade hem och husbilar. Den Elkhart, Ind.-baserade outfiten tillverkar komponenter, möbler, släpfordon och andra föremål för husbils-, båt-, tillverkade och modulära hemindustrier. LCI:s varumärken inkluderar Taylor Made båtdelar och Thomas Payne möbler.

När försäljningen och priserna för husbilar ökade under 2020, flyttade LCI fokus till husbilar. Under det senaste kvartalet ökade försäljningen av släpvagnar och vändhjulshusbilar med 49 % jämfört med föregående år. För 2021 stod Thor Industries för 23 % av den totala LCI-försäljningen. Berkshire Hathaways Forest River och Clayton Homes stod för totalt 20 % av försäljningen.

Samtidigt som han erkänner nedgången i efterfrågan från husbilstillverkare nyligen, säger VD Jason Lippert att han är övertygad om att företaget kommer att öka sin marknadsandel både inom husbilsindustrin och inom den tillverkade hemindustrin.

"Den utbredda tillgången på peer-to-peer-uthyrning, tillsammans med ökande kostnader för flygbiljetter och hotelllogi, har gjort camping, båtliv och husbilar attraktiva alternativ för semester", sa Lippert. "Vi tror att vår mångsidiga portfölj har positionerat oss för långsiktig tillväxt när vi fångar medvind relaterade till den pågående populariteten för utomhuslivsstilen."

LCI-resultatet sprattrade under förra årets tredje kvartal. Siffrorna tog sig snabbt upp igen, medan försäljningstillväxten fortsatte med ett bra klipp.

FactSet-analytiker räknar med ytterligare ett tredje kvartal i år, på grund av bristen på efterfrågan från husbilstillverkare och säsongsmässiga trender. De förväntar sig en vinst på 3 USD per aktie jämfört med 2.55 USD för andra kvartalet, men fortfarande upp från 6.06 USD per aktie i kvartalet föregående år. Den enda analytikeråtgärden nyligen på aktien var en nedgradering, till neutral, av DA Davidson i början av augusti.

Tillverkade hemaktier är inte det enda sättet att investera

Förutom byggare och leverantörer av tillverkade/modulära bostäder kan investerare också köpa fastighetsinvesteringsfonder (REITs). Dessa REITs har förplanerade gemenskaper utformade för att hysa modulära hem. De inkluderar Egenskaper för livsstilsliv (ELS), Sun Communities (SUI) Och UMH -egenskaper (HMU).

En snabb titt på MarketSmith-diagram berätta för oss att ingen av dessa REIT är positionerad för att skapa en köpmöjlighet. Och de flesta REITs har följt fastighetsmarknaden när den går in i en lågkonjunktur.

Följ Michael Molinski på Twitter @IMmolinski

DU KANSKE OCKSÅ GILLAR:

Är det dags att sälja GLD-aktier som lågkonjunktur, inflationslättnad?

Få full tillgång till IBD-aktielistor och betyg

Är XOM ett köp nu efter intäkter för första kvartalet?

Få gratis IBD-nyhetsbrev: Marknadsförberedelser | Teknisk rapport | Hur man investerar

Marknadsrallyt sjunker när rädslan för räntehöjningar intensifieras