Market följer en klassisk januari-handbok hittills

Hittills i år har aktiemarknaden gjort precis vad marknaden säger att den borde. Enligt traditionen är fyra saker sanna om januari:

· Marknaden kommer sannolikt att stiga.

· Småaktier kommer att utmärka sig.

· Förra årets förlorare kommer att återhämta sig.

· Som januari går, så kommer året att gå.

I år till och med den 20 januari är Standard & Poor's 500 Total Return Index upp 3.55 %. Om den fortsatte att öka i den takten skulle den öka med 83.3 % för året. Det är naturligtvis för mycket att hoppas på – men än så länge har det gått bra.

Små aktier, som är trogna vad konventionell visdom förutspår, är utmärkta. Russell 2000 Index för småaktier är upp 6.06 % till och med den 20 januari (inklusive utdelningar). Som partisan av små aktier är jag glad.

Hur är det med förra årets förlorare? Som ett testfall tittade jag på fem stora förlorare som jag skrev om i mitten av december: Coinbase GlobalMYNT
, snapKNÄPP
, TwilioTWLO
, Lucid grupp (LCID) och Roku (ROKU).

Dessa hundar 2022 ser ut som kapplöpningshästar 2023, med en genomsnittlig ökning på 24.3 % på bara tre veckor.

Sällan har jag sett den konventionella visdomen om januari komma igenom så starkt.

Ökänd barometer

Kommer den fjärde grundsatsen också att gälla? Teorin att januari förutspår hela året kallas januaribarometern. Teorin har funnits i många år, men dess prediktiva rekord är ojämn.

Jag har studerat januaribarometerns prestanda under 73 år, från 1950 till 2022. I den enklaste meningen har den varit rätt 72.6 % av gångerna. Det vill säga att helåret har gått åt samma håll som januari i 53 fall av 73.

Men vänta ett ögonblick: Januari är en del av året som den förmodas förutsäga. Så många människor frågar, hur klarar sig januari när det gäller att förutsäga de kommande 11 månaderna? På den grunden har barometern varit rätt 67.1 % av gångerna.

Tja, det är bättre än slumpen. Men jag anser att ett prediktivt system bör jämföras med en naiv prognosmodell. Noggrannheten i väderprognoser, till exempel, kan mätas mot en naiv modell som förutspår att varje dag kommer att likna dagen innan.

Vilken naiv modell ska vi använda här? Vad sägs om en som förutspår att varje år kommer att bli ett uppåt år? Den naiva modellen har rätt 76.7 % av gångerna.

Januaribarometern är alltså mindre exakt än ett rosa-färgat glasögonsystem som tror att varje år kommer att ge investerare positiv avkastning.

När januari är nere är Barometern särskilt vinglig. Det är fel 56.7% av tiden.

När barometern är uppe är den rätt 93.0 % av gångerna. Det är goda nyheter, men när jag skriver detta har januari fortfarande sju handelsdagar kvar. Så jag ska inte bryta ut bubblan än.

Min bästa gissning för marknaden i år är att det kommer att bli ett år uppåt, men präglat av minst en nedgång på 15 % eller så, eftersom USA genomgår en mild recession.

Barometerns försvar

Laurent Condon, som har vunnit flera investeringstävlingar jag kör i den här kolumnen, tycker att jag är för hård mot januaribarometern.

Enligt hans bedömning är den genomsnittliga börsavkastningen för februari till december 10.68 % under år då januari är uppe. Det är bara 1.28 % under året då januari är nere.

Ned Davis Research, med resonemang liknande Condons, anser också att januaribarometern är värd att uppmärksamma.

Snabbstartare

Vissa aktier som har spurtat ut ur porten särskilt snabbt i år är Kontinentala resurser (CLR), upp 68%; Coinbase Global, upp 56%, National InstrumentsNATI
, upp 47 % och WayfairW
, upp 42 %.

Continental grundades av Harold Hamm, en av de mest framgångsrika vildkattarna i historien. Hamm vill ta det privat och har erbjudit $74.28 per aktie. Den 20 januari låg priset bara en slant under det priset. Jag gillar fonden, men om Hamm lyckas är det inte mycket saft kvar i den.

Jag gillar inte Coinbase. Dess inkomsthistorik är ojämn och stölder av kryptovalutor är alltför vanliga.

National Instruments har varit konsekvent lönsamma, men aktien ser dyr ut för mig med 4.4 gånger omsättningen och mer än sex gånger bokfört värde (företagets nettovärde per aktie).

Jag skulle hålla mig borta från Wayfair, som är en stor onlineförsäljare av möbler och hemvaror. Den har gått med förluster under nio av de senaste tio åren, och dess långfristiga skulder har stigit snabbt på senare tid.

Avslöjande: Jag har inga positioner, långa eller korta, i aktierna som diskuteras i dagens kolumn, personligen eller för kunder.