(Bloomberg) — Den svalare än väntade amerikanska inflationen för juli är ett positivt tecken som har lyft risktillgångar, men vissa investerare kan komma lite före sig själva, enligt analytiker.
Rallyt som skickade S&P 500 till en tremånaders högsta och Nasdaq 100 mer än 20% över junibotten drevs upp av vad som tyder på att Federal Reserve kan bli mindre hökig på räntehöjningar. Ändå varnade marknadsobservatörer för att beslutsfattare kommer att vilja se fler månader av bevis på att prisuppgångarna avtar innan de ändrar uppfattning.
Marknadsreaktionen i Asien var fortsatt positiv på torsdagen, med en nyckelmätare för aktier i regionen som steg omkring 0.7 %. Asiens tillväxtmarknadsvalutor steg, ledda av sydkoreanska won och thailändska baht.
"Marknadsreaktionen är onekligen positiv, men vi tycker att det är överdrivet", säger John Velis, valuta- och makrostrateg på Bank of New York Mellon. "Vi tror fortfarande att Fed kommer att höja räntorna upp mot 4% i slutet av året eller början av 2023, och att inflationen, medan den bromsar in, kommer att förbli obehagligt hög."
Här är några kommentarer om vad som händer härnäst för marknader:
Policy-Rate Plateau
"KPI-releasen indikerar inte en pivot till duvhet för Fed. Det minskar risken för att dramatiska rörelser som att höja målräntan med 100 bps i september eller en höjning mellan möten kommer att behövas”, skrev Sarah Hewin och Steve Englander, på Standard Chartered Bank, i en anteckning. "Vi förväntar oss att under Q4-2022 kommer bevisen på en ekonomisk avmattning att vara tillräckligt för att leda till en paus, men de nu prissatta styrräntesänkningarna 2023 kommer att bli en styrränteplatå."
Volatilitetsinriktning
"VIX handlas under 20 för första gången sedan april och VIX-terminsstrukturen har ökat till de högsta nivåerna sedan april", säger Chris Murphy, derivatstrateg på Susquehanna International Group. "Lägre volatilitetsnivåer kan öppna dörren för fler aktieköp från volatilitetsgemenskapen."
Se bortom 60/40
"Är vi verkligen på toppinflation och topphökighet från Fed?" skrev Saira Malik, investeringschef på Nuveen. "Medan marknadsoddsen på en tredje räntehöjning på 75 räntepunkter i rad vid Feds septembermöte sjönk dramatiskt efter dagens KPI-utskrift, tvivlar vi på att Fed kommer att avskräckas från att fortsätta sin redan aggressiva åtstramningsbana baserat på en enda KPI-rapport."
Amerikanska stora bolag, med en partiskhet mot högkvalitativa tillväxtföretag, är bland Maliks favoritaktier, liksom utvalda energinamn och företag som ökar sina utdelningar. Investerare bör se bortom den traditionella ränteportföljen med 60/40 aktier och använda reala tillgångar som jordbruksmark som inflationssäkring via förutsägbara kassaflöden och inbyggda KPI-rulltrappor, sa hon.
Aussie under press
Den australiensiska dollarn steg över natten efter att ha publicerat KPI-data, men den "kommer sannolikt att förbli ett gisslan för de breda USD-trenderna och förändringarna i världsekonomin", skrev Carol Kong, strateg på Commonwealth Bank of Australia Ltd., i en anteckning. "Med tanke på stigande globala räntor och hög inflation kommer marknadsaktörerna sannolikt att ytterligare nedgradera de globala tillväxtutsikterna, vilket är negativt för den procykliska AUD."
"Jag tror att pressen nedåt på AUD kommer att fortsätta eftersom jag fortfarande är av uppfattningen att Fed kommer att vara mycket mer aggressiv på räntorna än vad RBA kommer att visa sig vara", säger Alex Joiner, chefsekonom på IFM Investors Pty. Jag tror att volatiliteten kommer att fortsätta genom marknaderna eftersom de fortfarande kämpar för att prissätta förhöjd inflation och försämrade ekonomiska utsikter.
Smidig reträtt osannolik
Marknaden kom en bit före sig själv i prissättningen för styrräntetopparna nästa år, säger Stephen Miller, investeringskonsult på GSFM, en enhet i Kanadas CI Financial Corp.
"Vi måste lösa hur klibbig inflationen är och huruvida marknadens godartade syn på det och av Fed i slutändan är korrekt. Varje smidig reträtt mot 3% inom loppet av två år ser fortfarande ut att vara en stor fråga, säger han.
Begränsa Euforin
"Även om detta innebär en viss lättnad för de riskfyllda asiatiska tillgångarna vid marginalen, tror vi att det potentiellt kommer att finnas fler hökiska Fed-högtalare som fortsätter att lyfta upp marknadsprissättningen för Feds åtstramningscykel", säger Charu Chanana, strateg på Saxo Capital Markets Pte i Singapore. "Det kan potentiellt begränsa euforin i Asien."
Bear Rally Peak
"Marknaden kan få slut på positiva katalysatorer efter dagens spotlight-ögonblick, vilket tyder på att det nuvarande björnrallyt också rör sig mot sin topp", säger Hebe Chen, analytiker på IG Markets Ltd. Plus, när investerarnas förväntningar sätter sig på 50-basis poängvandring nästa månad, "den förinställda spelboken (dvs. 75 bps) kommer att visa sig vara en ovälkommen överraskning."
Samtidigt kan handlare på den australiensiska aktiemarknaden välja "att förbli konservativa i slutet av denna vecka eftersom vi kommer att välkomna våra jobbdata nästa vecka, vilket förväntas bevisa att inflationen kommer att stanna länge", sa hon.
(Uppdateringar med senaste marknadsrörelser. En tidigare version av den här historien korrigerades för att fixa siffror i avsnittet om GSFM:s Miller)
Fler berättelser som detta finns på bloomberg.com
© 2022 Bloomberg LP
Källa: https://finance.yahoo.com/news/market-surge-cpi-skeptics-warning-020454953.html