Marknader ser nu större Fed-vandring denna månad

Fed-ordförande Jerome Powells hökaktiga vittnesmål denna vecka innebär att marknaderna förväntar sig att Fed kommer att höja räntorna med 0.5 procentenheter den 22 mars. Specifikt ser räntemarknaderna nu en chans på 8 av 10 att Fed gör en större uppgång i räntorna denna månad. Bara förra veckan såg marknaderna det som mycket mer sannolikt att Fed skulle göra en mindre 0.25-procentenhets rörelse. Det har varit en abrupt förändring när Fed:s möte närmar sig.

Oro över inflationen

Det finns två huvudorsaker till förändringen, båda rör inflationen. Den första är att inflationen i januari blev högre än hoppats. Nu nämnde Powell att det delvis kan bero på ovanligt varmare väder, men det finns farhågor om att de senaste trenderna som köpte lägre inflation under andra halvåret 2022 nu i stort sett kan ha spelat ut, och den resulterande inflationen förblir långt över 2 % , Feds årliga inflationsmål.

Dessutom, att Fed i månader har oroat sig för att tjänsteinflationen höll på att bli varm, särskilt som Powell sa, "det finns få tecken på disinflation hittills i kategorin kärntjänster exklusive bostäder, som står för mer än hälften av kärnkonsumenternas utgifter .” Så den totala inflationen har inte sjunkit tillräckligt och tjänsteinflationen förblir hög, därav Feds oro.

Kommer vi att få se en större vandring?

I slutändan bestäms Fed Funds räntor av Feds beslutsfattare, inte marknadens förväntningar, men Fed hanterar marknadens förväntningar noga. Även vid Feds möte i februari avslöjade protokollet att vissa beslutsfattare skulle ha varit bekväma med en höjning på 0.5 procentenheter, när räntorna faktiskt steg med 0.25 procentenheter.

Fortfarande finns det några viktiga ekonomiska data som publiceras mellan nu och Feds beslut den 22 mars, vilket kan ändra Feds bedömning om siffrorna avviker från förväntningarna. Viktigast av allt, vi får se Februari KPI-inflationsdata den 14 mars, men får också ytterligare data om arbetsmarknaden och detaljhandelsförsäljningsdata innan Fed möter. Nowcasts har februari KPI på runt 0.5 %, om den prognosen håller, vilket antyder en årlig inflationstakt på 6 %, så kan det vara ett tillräckligt skäl för att Fed ska göra en 0.5-procentig uppgång i räntorna, särskilt om andra data tyder på ekonomin går varm.

Rädsla för lågkonjunktur

Ett kanske större problem är dock att om Feds senaste räntehöjningar inte har kontrollerat inflationen tillräckligt. Det kan innebära att det kommer att krävas en lågkonjunktur för att tämja priserna. Det ämnet var föremål för ett spänt utbyte mellan ordförande Powell och senator Elizabeth Warren under Powells vittnesmål. Powell noterade, under förhör, att den nivå av arbetslöshetsökning som Fed nyligen förutspådde för 2023, vanligtvis har lett till recession under USA:s efterkrigshistoria.