Marknader väntar på PBOC, Internetaktier spelar ikapp

Nyheter

Det var en kraftig storm i NYC i natt. Vinden ylade som en orkan och väckte mig flera gånger. Min ojämna sömn liknade asiatiska marknader, som blandades över natten. Japan återhämtade sig från gårdagens nedgång, Indien fick en ny träff och Hongkong återvände från sin fyra dagar långa semester med en duns. Hongkong-noterade internetaktier kom ikapp efter den senaste nedgången i sina USA-noterade ADR-motsvarigheter efter att ha stängts i fredags och måndags.

Det fanns flera negativa "rubriker" som inte verkade oroande för mig även om investerare fortsätter att agera med ett skott först och ställa frågor senare mentalitet. Gårdagens tillkännagivande från Didi om avnotering från NYSE utan att genomföra en notering i Hong Kong vägde på sentimentet. Det pratas om att leveransföretag får veta att de inte ska skära i Shanghai, även om det knappast är förvånande.

Bilibilis börsnotering i Hongkong låg på -10.92 % trots att de förnekade ryktena om att man säger upp anställda. En uppföljande granskning av onlinevideoföretag skickade dock ned undersektorn. Den kinesiska tekniksektorn är under ett så intensivt mediemikroskop att varje "meddelande" tolkas som världens ände.

Mot bakgrund av höga råvarupriser som driver en rotation av värde/tillväxt och den fruktansvärda situationen i Ukraina, tar högre betatech/tillväxtaktier på sig bördan av investerarångest globalt. En faktoranalys bekräftar denna uppfattning, som idag i Hong Kong steg utdelningar och värdefaktorer +2.02% respektive +1.85%, medan tillväxt och volatilitet var lägre än -1.26% respektive -3.66%. En liknande situation inträffade över natten i Kina då värdesektorn steg med +2.16% medan tillväxt- och volatilitetsfaktorer var lägre än -0.44% respektive -0.66%. Även om jag förstår problemet med att hålla högre varaktighet och/eller vinstlösa teknikaktier i en miljö med stigande kurser, är många av de kinesiska internetaktierna knappast vinstlösa jämfört med amerikanska internet-/techaktier och handlas till hälften så många som de senare, i genomsnitt. Investerare kan ha förväntat sig ett mer aggressivt PBOC-politiskt svar även om det finns ett argument för en inkrementell lättnad.

Shanghai, Shenzhen och Hang Seng har stödnivåer (dvs stora runda siffror) på 3,200 2,000, 21,000 XNUMX respektive XNUMX XNUMX, vilket gör de närmaste dagarna viktiga. I kväll tillkännages den nya låneräntan. Hongkongs kortsäljare satte sina satsningar över natten mitt i volym över genomsnittet medan den totala volymen var låg. Detta är en stark indikation på att köpare letar efter katalysatorer innan de kliver in. Det känns verkligen som topppessimism, enligt min mening.

Uttalanden från People's Bank of China (PBOC) och State Administration of Foreign Exchange (SAFE) över en natt om att stödja ekonomin fick lite uppmärksamhet i media, medan Ant Groups strategiska partnerskap med det Singapores mobila betalningsföretaget 2C2P fick ännu mindre. Det betyder att den breda kinesiska marknaden kan vara mogen för ett rally då marknaden tenderar att göra det som minst förväntas.

Hang Seng-indexet låg på -2.28%, ledde lägre av teknik/tillväxtspel då Hang Seng Tech sjönk -3.79% när volymerna ökade med +16.86%, endast 79% av 1-årsgenomsnittet. Nedgångarna överträffade avancerarna med 4 till 1 eftersom varje sektor låg nere. Sjukvården presterade överraskande sämst på grund av covid-utbrottet i Kina, och föll -4.13 %. Fastlandsinvesterare var nettoköpare av aktier i Hongkong idag eftersom Tencent och Meituan var nettoköp. Hongkongs blankningsvolym var 108 % av 1-årsgenomsnittet.

Shanghai, Shenzhen och STAR Board låg på -0.05%, -0.11% respektive -1.46%, eftersom värdeaktier/sektorer överträffade tillväxten. Volymerna ökade med +0.3 % från igår, 72 % av 1-årsgenomsnittet. Det fanns 2,170 2,144 avancerade aktier och 2.94 2.37 sjunkande strumpor när energin steg med +2.03%, ledda av kol- och kärnkraftsaktier, medan sjukvården sjönk -304% och tekniken sjönk -0.31%. Utländska investerare sålde fastlandsaktier för ett nettovärde av XNUMX miljoner dollar via Northbound Stock Connect. Räntekurvan för statskassan blev något brantare, CNY var lägre gentemot den amerikanska dollarn och koppar steg +XNUMX%.

Kvällens växelkurser, priser och avkastning

• CNY / USD 6.39 mot 6.37 igår
• CNY / EUR 6.89 mot 6.88 igår
• Avkastning på 1-dagars statsobligation 1.38% mot 1.40% igår
• Avkastning på 10-åriga statsobligationer 2.82% mot 2.81% igår
• Avkastning på 10-åriga China Development Bank Obligation 3.05% mot 3.04% igår
• Kopparpris + 0.31% över natten