Marknaderna kommer att övergå till en "hopp"-fas nästa år, och investerare skulle göra klokt i att inte missa det, säger Goldman Sachs

Vi är mer försiktiga dagens samtal, där Goldman Sachs 2023-utsikter förutspår en "volatil" resa till botten av denna björnmarknad, innan en mer optimistisk fas tar fäste 2023. Och investerare kommer att behöva tajma den senare precis rätt.

"Vi förväntar oss att marknaderna kommer att övergå till en "Hope"-fas av nästa tjurmarknad någon gång under 2023, men från en lägre nivå, säger ett team som leds av Goldmans globala chefstrateg Peter Oppenheimer i ett meddelande till kunderna. "Den initiala återhämtningen från dalgången kommer sannolikt att vara stark, gemensamt med början av de flesta cykler innan övergången till en 'Post Modern Cycle' med lägre avkastning."

Men innan investerare kan komma till den hoppfulla fasen måste de slipa igenom resten av denna björnmarknad som Oppenheimer och teamet säger har några vägar att gå.

De är oroade över den senaste tidens ny optimism över möjligheten att bromsa räntehöjningar som har lett till en ökning på cirka 5 % i aktier sedan juni, även med reala amerikanska räntor upp 85 punkter och 10-åriga räntor
TMUBMUSD10Y,
3.794%
mer än 50 punkter högre sedan dess.

"Den senaste uppgången i aktier är inte den första vi har sett på denna björnmarknad. Enligt vår uppfattning har hastigheten på ränteuppgången (snarare än deras absoluta nivå) potential att göra mer skada eftersom investerare sannolikt i allt högre grad kommer att fokusera på tillväxt och svaga vinster, säger Oppenheimer och teamet.

Av den anledningen förväntar de sig att den totala avkastningen kommer att vara relativt låg mellan nu och slutet av 2023, där de ser S&P 500
SPX,
-0.48%
slutade runt 4,000 30. Just nu har vi fastnat i en "cyklisk" björnmarknad som vanligtvis ser fall på runt 26%, som varar i 50 månader, med XNUMX månader som krävs för återhämtning, sa banken.

Genom balansen för 2023 ser de förutsättningar för att en återhämtning börjar gå ihop. Och detta tyder på att från en lägre nivå kommer utsikterna att övergå till en "hopp"-fas i nästa cykel att vara starka. Var uppmärksam här, säger Oppenheimer och co: "Dessa återhämtningar börjar vanligtvis under lågkonjunkturer och drivs främst av värderingsexpansion och kan vara kostsamma att missa."

Att fånga "hopp"-fasen helt rätt är verkligen knepigt. Deras diagram ovan visar hur genomsnittlig avkastning totalt sett under de följande 12 månaderna är mycket högre om en investerare väntar en månad tills efter dalgången i motsats till att investera en månad innan.

Även under den fasen tenderar initiala återhämtningstrender att ledas av tillgångar som har underpresterat mest under björnmarknadsfasen. "Det är detta som gör dessa övergångar så svåra att navigera - återhämtningen när det gäller tenderar att vara snabb och ledd av de typer av företag som investerare tenderar att undvika genom björnmarknaden."

"Som sagt, det här är "handeln efter handeln" och vi tycker att det är för tidigt att positionera sig för detta nu, sade Goldman och uppmanade investerare att hålla sina hästar.

När det gäller just nu är strateger alla med på en "skivstångsstrategi", vilket innebär att investera över hela riskspektrumet med målet att få en jämnare portfölj. Deras mix består av bolag av hög kvalitet, stark balansräkning och stabila marginaler, med djupt värde, energi och resurser där värderingsriskerna fortfarande är begränsade.

"Vi gillar företag som kan sammansätta vinst och avkastning genom en kombination av återinvestering och utdelning över tid", sa han och tillade att i motsats till den senaste cykeln, vill de ha mer diversifiering över stilar och regioner och mer betoning på värdering, vilket borde " öka avkastningen fram till 2023."

Marknaderna

Aktier
DJIA,
-0.22%

SPX,
-0.48%

COMP,
-0.82%
har öppnat mestadels lägre, med Dow som bara knuffade in i green, tack vare Disney-vinster, med obligationsräntor
TY00,
+ 0.19%

TU00,
-0.03%
lägre och oljepriser
CL.1,
-6.17%
sjunker kraftigt på Kina oroar, medan dollarn
DXY,
+ 0.80%
har ett starkt pass hittills. Asiens aktier var blandade, med Hongkongs Hang Seng
HSI,
-1.87%
sjunker 2 %.

Buzz

I ett överraskande drag, Walt Disney
DIS,
+ 7.22%
is återföra sin tidigare vd Bob Iger att ersätta Bob Chapek efter en rad förlorade kvart. Aktierna stiger.

Imago Biosciences aktier
JAG ÄR MED,
+ 104.74%
är på väg mot en åtta månaders topp på nyheterna Merck
MRK,
+ 0.79%
kommer att förvärva biopharma i en affär på 1.35 miljarder dollar, vilket motsvarar en mer än 100 % premie på fredagens pris.

JM Smucker aktier
SJM,
+ 0.38%
närmar sig en 6-månaders hög efter vinst och försäljning går över förväntningarna och sylttillverkaren lyfter sina utsikter.

Kina skärper upp trottoarkanterna av covid-19 efter att Peking registrerat tre dödsfall av covid-19 under helgen, den första på sex månader. Kina konsument- och underhållningsaktier tog bördan av förlusterna.

PC-tillverkarna Dell
DELL,
-4.21%
och HP
HPQ,
-1.80%,
 videokonferensplattform Zoom
ZM,
-0.81%
och elektronikkedjan Best Buy
BBY,
-2.83%
kommer att rapportera denna vecka, och skulle kunna bjuda på en titt på hur PC-bysten utspelar sig. Dollarträd
DLTR,
-0.58%
och Deere
DE,
-1.64%
kommer också att rapportera.

San Franciscos Fed-president Mary Daly kommer att tala om inflationen senare på måndag. På onsdag kommer vi att få beställningar på varaktiga varor, veckovisa arbetslöshetsanmälningar, snabba PMI-data för tillverkning och tjänster, University of Michigans konsumentsentimentindex, inklusive 5-åriga inflationsförväntningar, försäljning av nya bostäder, kommentarer från Fed-ordförande Jerome Powell och protokoll från det senaste Fed-mötet.

Det bästa med webben

Tester länkar återförsäljaren Shein's cotton till en region som anklagas för tvångsarbete

Ukraina planerar att evakuera två städer när temperaturerna sjunker

Iran arresterar nu skådespelare som tar bort huvuddukar i protest

Möt migrantarbetarna som gjorde VM möjligt

Diagrammet

Mer om Kina och dess COVID-19-kamp:

Tickerna

Dessa var de mest sökta tickerna på MarketWatch från 6:XNUMX:

Slumpmässiga läsningar

Smakämnen Klimatvetenskaplig cirkus vill muntra upp alla.

Ingen öl på spelen, men detta engelska fan i Qatar hamnade i ett palats:

Budweiser har under tiden hittat ett nytt syfte för all den odrickade VM-ölen:

Need to Know startar tidigt och uppdateras fram till öppningsklockan, men registrera dig här för att få den levererad en gång till din e-postruta. Den e-postversionen kommer att skickas ut klockan 7:30 öst.

Lyssna på Bästa nya idéer i pengar podcast med MarketWatch-reportern Charles Passy och ekonomen Stephanie Kelton