Marknader kommer inte att sjunka för alltid. Kapitalförvaltaraktier är ett billigt spel på en rebound.

Ändå, även mot denna försämrade bakgrund, ser aktierna tilltalande ut. Många kapitalförvaltares aktier handlas för 10 gånger beräknad vinst 2022 eller mindre och ger 3 % till 5 %. De flesta företag har starka balansräkningar och utdelningar ser generellt sett säkra ut. Gruppen erbjuder en lek om en återhämtning på aktiemarknaden och de långsiktiga investerings- och pensionsbehoven hos den stora millennialsgenerationen, vars äldsta medlemmar är cirka 40.

Ledande börsnoterade kapitalförvaltare inkluderar

BlackRock

(ticker: BLK),

T. Rowe Price Group

(TROW),

Invesco

(IVZ),

AllianceBernstein Holding

(Ett band

Franklin Resources

(BEN).

Dessa traditionella förvaltare handlar för lägre värderingar än specialisterna på högre tillväxt och högre avgifter som t.ex.

Svart sten

(BX).

"Många av dessa aktier är extremt billiga jämfört med våra uppskattningar av verkligt värde", säger Greggory Warren, en Morningstar-analytiker. Han gynnar branschledaren BlackRock samt T. Rowe Price.

BlackRock driver 9.6 biljoner dollar och har den bästa börshandlade fondplattformen i iShares. Som Warren noterar belönar investerare kapitalförvaltare för organisk tillväxt i förvaltat kapital och marginaler.

"BlackRock sticker ut före alla eftersom det driver det sekulära skiftet till passiva investeringar", säger han. "Mellan sina indexbaserade och ETF-verksamheter genererar den 3% till 5% organisk årlig tillväxt i förvaltade tillgångar, när nästan alla andra har kämpat för att generera positiv organisk tillväxt."

BlackRocks flöden till långsiktiga strategier gick i en årlig takt på 5 % under första kvartalet. Företaget har också 40%-plus rörelsevinstmarginaler.

BlackRocks aktier, som handlas runt 585 dollar, är tillbaka där de stod i början av 2018, då bolagets förvaltade tillgångar var 6 biljoner dollar. Aktien handlas för 15 gånger förväntad vinst 2022 och ger en avkastning på 3.3%. Warren sätter verkligt värde till 880 dollar per aktie.

"BlackRock fortsätter att vidga vallgraven", säger CFRA-analytiker Cathy Seifert. Hon pekar på företagets teknikinitiativ, som Aladdin, ett portföljförvaltningssystem som vinner inslag i investeringsbranschen.

T. Rowe Price har tagit en av de största hitsen i sektorn, med sina aktier ner 46%, till $106. Den tidigare investerarfavoriten har haft utflöden, och utvecklingen för dess tillväxtorienterade fonder har varit dyster i år. En av dess flaggskeppsfonder,

T. Rowe Price New Horizons
(PRNHX), är ned 40% i år.

Företaget har en av de bästa franchisingarna bland traditionella förvaltare, dock med den tredje positionen i måltidsfonder bakom Fidelity och Vanguard, och historiskt stark fondprestanda. Det har ett imponerande resultat för aktieägarna, med 3 % årlig tillväxt i vinst och utdelning under de senaste 17 åren. Det handlas nu billigt till 30 gånger beräknat resultat för 10.5 och ger 2022 %.

T. Rowe Price har också en av branschens bästa balansräkningar, med 3.5 miljarder dollar, eller 16 dollar per aktie, av nettokassa och fondinvesteringar.

"Bland aktiva chefer är det bäst i rasen", säger Warren. "Den nuvarande multipeln på 10 till 11 gånger är ovanlig för T. Rowe." Warren har ett verkligt värde på $155 för T. Rowes aktier.

Aktien har historiskt handlats för 15 gånger terminsvinsten.

AllianceBernstein, ägs till 65 % av försäkringsbolaget

Equitable Holdings

(EQH), har varit en framgångssaga under radarn, med stadiga inflöden. Dess partnerskapsenheter, till cirka $40, har hållit sig bättre än kapitalförvaltningsgruppen i år. Bolagets tillgångsmix är ungefär 45 % aktier, 40 % obligationer och 15 % alternativ och andra investeringar. Det har också en attraktiv detaljhandelsmäklarverksamhet inriktad på kunder med hög nettoförmögenhet.

Strukturerat som ett partnerskap som betalar en låg skattesats på under 10 %, har företaget ingen fast utbetalning. Istället betalar det ut praktiskt taget all sin vinst i distributioner och ger nu cirka 10 % baserat på efterföljande 12-månaders betalningar.

Invesco har en brett diversifierad verksamhet, inklusive aktiva och passiva fordon, med 1.6 biljoner dollar av tillgångar under förvaltning och en av de bättre inflödeshistorierna i koncernen. Dess bästa verksamhet är ETF:er, ledda av 150 miljarder dollar

Invesco QQQ Trust
(QQQ). Invesco är nr 4 bakom iShares, Vanguard och

State Street

(STT) i ETF-tillgångar. Aktien, till cirka 16 USD, handlas för endast 6.5 gånger förväntad vinst för 2022 och ger en avkastning på 4.7%. "Ledningen har arbetat hårt för att vända fondens resultat och flödestrender har varit positiva i år", säger Seifert.

För att stimulera tillväxten har Franklin Resources gjort flera förvärv under de senaste åren, vilket framhävs av dess affär på 6.5 miljarder dollar för Legg Mason 2020 som ungefär fördubblade sina förvaltade tillgångar.

Företagets aktie, till cirka 23 USD, handlas för bara sex gånger förväntad vinst under räkenskapsåret i september 2022. Det ger 5 %, och utdelningen ser solid ut, givet en utdelningskvot på under 35 %. Den låga värderingen återspeglar ihållande nettoutflöden som företaget har försökt ta itu med genom att bygga upp sin alternativa kapitalförvaltningsverksamhet, som nu uppgår till mer än 200 miljarder dollar i investeringar.

Med sina tillgångslätta affärsmodeller bör investeringsförvaltare kunna rida ut marknadsnedgången. Deras misshandlade aktier erbjuder ett bra spel på en eventuell marknadsåterhämtning.

Skriva till Andrew Bary kl [e-postskyddad]