(Bloomberg) — En stor kraft i centrum av det två månader långa aktierallyt visar tecken på trötthet.
Det är beteendet hos blanka säljare, vars frenetiska ansträngningar att varva ner baisseartade satsningar skapade köp som tillförde bränsle till aktieförskottet på 7 biljoner dollar. Bevis uppstår nu att processen håller på att avta.
Hedgefonder som gör både hausse och baisseartade aktiesatsningar slutade i stort sett köpa aktier för att återvända till långivare denna vecka efter att tidigare ha gjort det i den snabbaste takten på mer än två år, visar data från JPMorgan Chase & Co:s prime broker unit.
Samtidigt ökade Goldman Sachs Group Inc.:s hedgefondkunder korta positioner på onsdagen, med satsningar mot börshandlade fonder som ökade mest på mer än två månader.
Skiftet är vettigt ur vissa tekniska perspektiv. S&P 500 den här veckan misslyckades med att överträffa en viktig långsiktig trendlinje, dess 200-dagars genomsnitt. Ett gäng potentiellt baisseartade händelser kommer upp, från centralbankers årliga reträtt i Jackson Hole, Wyoming, till offentliggörandet av statliga uppgifter om konsumentpriser och sysselsättning.
"Hedgefonder kan se rallyt från juni till augusti som för långt, för snabbt, och nu slickar de sig för en ny runda av nedsidan", säger Mike Bailey, forskningschef på förmögenhetsförvaltningsföretaget FBB Capital Partners. "Taktiskt ser marknaderna lite svaga ut för tillfället, eftersom investerare prissätter bra inflation och Fed-nyheter."
Sedan marknadens dalgång i juni har datordrivna handlare som trendföljare som mestadels är aktiva på terminsmarknaden tagit upp cirka 100 miljarder dollar i aktier, uppskattade Morgan Stanleys handelsenhet, eftersom många gick kort under den första halvleken och var överraskad av den efterföljande returen.
Det finns fortfarande många baissepositioner utestående, visar Morgan Stanleys data. På kontantmarknaden, medan 50 miljarder dollar har täckts sedan juni, är nettobeloppet av tillagda shorts fortfarande högt och ligger på 165 miljarder dollar i år. Kort ränta bland enskilda aktier ligger i den 84:e percentilen av ett års intervall.
"Den korta basen i amerikanska aktier är fortfarande inte rensad", skrev Morgan Stanley i en anteckning. "Med kort hävstång som fortfarande är hög, finns det mer potential för hedgefondsbristskydd."
Än så länge tar dock hedgefonder en andningspaus. Efter att ha tillbringat den senaste månaden med att varva ner baisseartade affärer i en takt som senast sågs i början av den pandemiska tjurmarknaden, slutade JPMorgans hedgefondkunder att täcka denna vecka.
Hos Goldman ökade hedgefonder blankningen medan de lade till longs på onsdagen, vilket ledde till det största steget i bruttohandelsaktiviteten sedan marknadens låga nivå i mitten av juni. Även om försäljningen av shorts överträffade långa köp med ett förhållande på 3 till 1, nådde nettoförsäljningen tre veckors högsta.
Avveckling av shorts förstärkte marknadens uppsida under sommaruppehållet, men all försiktighet tyder på att nedåtrisken sannolikt är begränsad, och det skapar potentiellt förutsättningar för ytterligare vinster om saker och ting skulle börja förbättras, enligt Benjamin Dunn, VD för Alpha Theory Advisors.
"Ingen litar på rallyt," sa Dunn. "Vi kan vara inne i en period av svaghet, men samtidigt har många människor som vill sälja redan sålt", tillade han. "Det har varit problemet de senaste månaderna på den här marknaden. Det är inget annat än positionering, nästan inget fundamentalt.”
Fler berättelser som detta finns på bloomberg.com
© 2022 Bloomberg LP
Källa: https://finance.yahoo.com/news/massive-short-squeeze-behind-stock-131310767.html