Träffa återförsäljaren från Mellanvästern som tyst tjänar en förmögenhet på att sälja begagnade prylar – och slå S&P 500

Winmark Corporation – som övervakar 1,300 XNUMX franchisebutiker som Platon's Closet, Play It Again Sports och Once Upon A Child – har en lång historia av att vara lönsamma och hålla aktieägarna nöjda. Dess livliga onlinekonkurrenter kan inte säga detsamma.

Ien livlig galleria i Vero Beach, FL, en liten begagnad sportbutik som heter Play It Again Sports, ligger inklämd mellan mycket större kedjor som Best Buy, Lowe's och Ross. Ena väggen pryder hundratals skonsamt använda frisbeegolfskivor i lila, orange, blått och gult. Callaway golfklubbor börjar på $19.99 vardera, med golfbollar högt staplade i metallbehållare för en krona styck. En knallrosa lacrossesticka för flickor och matchande skor går till ett fyndpris på 40 USD. Många kunder är föräldrar som vill byta in fotbollsskor och basebollhandskar som deras barn har vuxit ur eller gått i pension och sätta tillbaka 40 % av pengarna till utrustning för nästa säsong.

Utposten är en del av ett föga känt återförsäljningsimperium från Minneapolis, kallat Winmark Corporation, som övervakar 1,300 31 franchisebutiker under en mängd olika namn: Platon's Closet, Play It Again Sports, Music Go Round, Once Upon A Child och Style Encore . Förra året ökade försäljningen i hela systemet med 1.4 % till 4 miljarder dollar, eftersom den gynnades av att kunderna återvände till fysiska butiker. Winmark tar en minskning på 5 till 78 % av denna försäljning som royalties, vilket genererade huvuddelen av dess 2021 miljoner dollar i intäkter 80. Med ett litet företagsteam på bara 40 personer (genomsnittlig anställning: nästan tio år) och få omkostnader, är det lätt och konsekvent lönsam, med 2 miljoner dollar i nettovinst förra året. Det räcker för att hålla investerarna nöjda, som pressade upp aktiekursen med XNUMX% under de senaste tolv månaderna, och slog både den bredare aktiemarknaden och mängden onlineåterförsäljningsuppkomlingar som ThredUp, Poshmark och TheRealReal som har blivit börsnoterade under de senaste tre åren.

Kalla det återförsäljningskrigens sköldpadda. Företaget, som blev börsnoterat 1993, innan knappt någon handlade på internet, har tagit ett långsamt och stadigt tillvägagångssätt. Nya butiker öppnas i en blygsam takt, vilket gör att företaget kan vara selektivt när det gäller vilka franchisetagare som det accepterar. Det har inte spenderats för mycket på splashy marknadsföring. Och det stör inte med vinstsamtal eller finansiell vägledning - inte en enda Wall Street-analytiker följer företaget. 20 procent av bolaget ägs av endast XNUMX enskilda och institutionella investerare.

"Om folk vill prata med oss ​​ringer de bara och vi ringer tillbaka", säger Winmarks VD Brett Heffes, 54, som började på företaget för två decennier sedan efter att ha arbetat med återförsäljare som J. Jill som investeringsbanker.

Återförsäljningsbranschen (tidigare kallad second hand-butiker) växer snabbt. Segmentet kan fördubblas till 82 miljarder dollar till 2026, enligt en industrifinansierad rapport — drivs av en generation unga shoppare som är intresserade av att köpa unika föremål på ett prisvärt och miljövänligt sätt. Det får ett extra uppsving i en tid av skyhög inflation och problem med leveranskedjan, med många shoppare som strömmar till secondhandbutiker efter att ha stött på höga priser och slutprodukter hos återförsäljare med storförpackningar.

"Folk vill verkligen se sina dollar gå lite längre, speciellt när de ser gas och matvaror stiga", säger Diane Hubel, 61, en före detta radioproducent som nu äger fyra Once Upon A Child-butiker i Virginia Beach-området. När folk inte kunde hitta baddräkter för barn i lager i år gick de till hennes butiker.

Trots det stigande konsumentintresset har de flesta återförsäljningsuppkomlingar kämpat för att tjäna pengar. TheRealReal, vars grundare och VD Julie Wainwright avgick abrupt förra månaden, förlorade 236 miljoner dollar på 468 miljoner dollar i intäkter 2021. ThredUp rapporterade förluster på 63 miljoner dollar på intäkter på 252 miljoner dollar förra året. Det praktiska tillvägagångssättet som används av många företag, menat att skapa förtroende hos konsumenterna genom att agera som en pålitlig mellanhand, är kapitalintensiv. Det är dyrt att köpa, rengöra, fotografera, lista och autentisera föremål. Marknadsföringsbudgetarna är också stora, eftersom företagen måste slå upp både utbud och efterfrågan.

WINMARK HÖGER ÖVER ÖVRIGA

"Om du är ett företag som inte kan visa lönsamhet i den skalan är det en utmaning. Det är särskilt svårt just nu när folk letar efter lönsamhet”, säger Jason Bornstein, rektor på San Francisco-baserade Forerunner Ventures. "Du har nu dessa företag som är förankrade i den här modellen som är riktigt svåra att göra lönsamma eftersom det helt enkelt inte finns tillräckligt med marginal där."

Värderingen har kollapsat. Poshmark, värderat till mer än 7 miljarder dollar efter att aktierna sköt i höjden 142 % under sin första handelsdag i januari förra året, är nu värt mindre än 1 miljard dollar. ThredUp och TheRealReal är också värda en bråkdel av vad de en gång var.

"Jag tror att världen och investeringsvärlden kanske börjar förstå", sa Heffes, att ekonomin med att sälja kläder och många andra föremål online kan vara svåra.

Winmark har sysslat med e-handel, men bara när priserna är tillräckligt höga för att göra det lönsamt. Till exempel, på Music Go Round, som säljer saker som begagnade saxofoner och elgitarrer, är det genomsnittliga ordervärdet över $250, så det lanserade en webbplats för att sälja varor online. Det har inga sådana planer för klädbutiker som Platon's Closet eller Once Upon A Child där den genomsnittliga varan är under $10. "Att sälja ett par onesies online är inte meningsfullt för någon," sa Heffes.

Det är i alla fall mer hållbart att sälja i butik, sa Heffes och påpekade att paketering och frakt av varor över hela landet tar hårt. De flesta av de 1.4 miljoner föremål som företaget har återvunnit sedan 2010 köps och säljs lokalt. Det hjälper till att hålla priserna låga, säger han, eftersom de inte behöver föra över fraktkostnaderna för kunden.

Dess största hinder för tillväxt är att hitta bra franchiseägare. Heffes skulle vilja mer än fördubbla sitt nuvarande butiksantal och säger att det för närvarande finns 2,800 10 öppna territorier. Men han kommer inte förhasta saker. Nio av tio franchiseägare är tidigare kunder, som tecknar avtal på XNUMX år och de allra flesta förnyar med ytterligare ett decennium.

"Om vi ​​hade byggt ut Nordamerika som jag vill komma till, så vet jag inte om det skulle finnas en stor anledning att gå till andra spelare", sa Heffes. "Det här fungerade när det inte fanns något internet. Det fungerar när det finns internet.”

MER FRÅN FORBES

MER FRÅN FORBESHur Covid förändrade affärsresor för alltidBy Suzanne Rowan Kelleher
MER FRÅN FORBESHur att sälja träningsbyxor för $160 förvandlade en SoCal-surfare till en av USA:s rikaste kvinnorBy Jemima McEvoy
MER FRÅN FORBESVarför kvinnliga entreprenörer välkomnar slutet på Girlboss-eran - en gång för allaBy Maggie McGrath
MER FRÅN FORBESCannabisturism är nu en bransch på 17 miljarder dollar - och den tar bara fartBy Will Yakowicz