(Bloomberg) — Om SPAC-vurmen är över, går den ut med en smäll genom att göra en Miami-advokat som har ägt motorbåtar med namnet "Class Action" och "Power of Attorney" till en av de rikaste personerna i USA - om så bara kort.
Mest lästa från Bloomberg
MSP Recovery värderades till 32.6 miljarder dollar i sin sammanslagning med specialförvärvsföretaget Lionheart Acquisition Corp. II, den största sådana kombinationen någonsin i USA mätt som företagsvärde. Det började handlas på tisdagen på Nasdaq och föll med mer än 60 % till 3.85 USD klockan 10:04 i New York, mindre än en timme efter debuten.
John H. Ruiz, 55, äger 65 % av aktierna i företaget. Den positionen var värd 21.4 miljarder dollar till fusionspriset på 10 dollar, men sjönk till 8.3 miljarder dollar efter att MSP började handla.
Med SPAC-boomen som svänger mot en byst när riskaptiten avtar, kan sammanslagningen bli en av de sista skandalösa affärerna som nådde marknaden. Det utmärker sig för sina transaktioner mellan intressenter, enorma avgifter och brist på insamlat kapital.
Ruiz sa i en intervju på tisdagen att fallet i MSP:s aktiekurs var ett resultat av dåliga marknadsförhållanden och inte var specifikt för företaget han grundade 2014.
MSP, baserat i Coral Gables, Florida, får ersättning för betalningar som felaktigt gjorts av Medicare och andra hälsovårdsgrupper. Den kammar register och identifierar potentiellt felaktiga betalningar med hjälp av dataanalys. Det äger en portfölj av fordringar med ett fakturerat belopp på 1.5 biljoner dollar, även om det säger att intäkterna från verksamheten ännu inte har varit betydande.
Miljardärs livsstil
Det har inte hindrat Ruiz, en son till kubanska invandrare, från att leva en miljardärlivsstil på ett tag.
Han köpte en Boeing 767 som tidigare ägts av Qantas Airlines för att använda som sitt privatjet, rapporterade Miami New Times i april. Planet skulle en gång ha flugit cirka 300 personer.
Efter en sex månaders renovering som kostade nästan 10 miljoner dollar, har den en teater, två lounger, ett master bedroom med ett komplett badrum och dusch och plats för cirka 30 gäster. Planet är registrerat hos MSP Recovery Aviation LLC, ett företag som kontrolleras av Ruiz som MSP betalar för transporttjänster.
Ruiz och Frank Quesada, företagets chefsjurist som har en andel i företaget efter sammanslagningen som nu är värt cirka 3.5 miljarder dollar, äger separat en advokatbyrå som kommer att vara den exklusiva huvudjuristen för MSP. Det gör att de får 20 % av alla återvunna betalningar.
Samtidigt är det den andra SPAC-affären efter sammanslagningen för Lionhearts vd, Ophir Sternberg, efter att ha tagit snabbmatskedjan BurgerFi International Inc. till börsen i december 2020. Dessa aktier handlades till cirka 3 USD på tisdagen, en minskning med 81 % sedan sammanslagningen. BurgerFis grundare stämde Sternberg tidigare i år angående en investering som han sa att han gjorde i sponsorn till Lionheart. Stämningen drogs senare tillbaka.
Cigarettracing
Sternberg har en historia med Ruiz. De köpte den lyxiga motorbåtstillverkaren Cigarette Racing Team tillsammans förra året. Även 2021 fick Ruiz ett lån på 20 miljoner dollar från Sternberg för att köpa en lägenhet han höll på att utveckla. Han kommer att betala tillbaka det i aktier i MSP.
"Varje gång vi ser den här typen av relationer, i synnerhet ekonomiska relationer, mellan parter som är avsedda att förhandla om en transaktion på armlängds avstånd, lyfter det en röd flagga om huruvida det är en bra affär", säger Usha Rodrigues, professor i företag. finans vid University of Georgias juristskola, som har skrivit om SPAC.
Ruiz sa att sådana problem var "röda sillar" och det spelar ingen roll om de avslöjas på rätt sätt.
"Människor har flera affärstransaktioner sinsemellan - det är så Amerika fungerar," sa han.
En annan stor vinnare från transaktionen är Nomura Holdings Inc., en av Lionhearts underwriters. Banken kommer att få mer än 24 miljoner dollar i avgifter nu när fusionen har avslutats. Nomura ägde cirka 8 % av Lionhearts aktier och gick med på att rösta den andelen till förmån för företagsförvärvet före mötet.
Kontantinlösen
Nomuras röst, plus Sternbergs och andra tjänstemäns och styrelseledamöters röst, innebar att fusionen kunde godkännas utan att vinna rösterna från några offentliga aktieägare, förutsatt att tröskeln för minsta beslutförhet antogs.
MSP:s debut på de offentliga marknaderna tog inte in betydande kapital. SPAC samlade till en början 230 miljoner dollar, men nästan hälften av aktieägarna valde att lösa in sina pengar när företaget röstade för att förlänga deras tidtabell för att genomföra en transaktion, vilket lämnade 121 miljoner dollar kvar på Lionhearts konto. Då valde cirka 90 % av de återstående aktieägarna att lösa in före fusionen.
Ruiz kallade det numret "ganska typiskt".
Transaktionsavgifterna för bankirer, advokater och revisorer som hjälpte till att få affären att genomföras uppgår till 78 miljoner dollar, varav en del redan har betalats. Ruiz sa att MSP inte brände mycket pengar, så det insamlade beloppet var inte ett problem.
Det gör fortfarande vissa SPAC-skeptiker missnöjda.
"Det har inte granskats i samma grad som en typisk börsintroduktion, men det handlar kind för käke med företag som gör det," sa Rodrigues. "Det blev inte offentligt för att samla in några riktiga pengar, de flesta av SPAC:s offentliga aktieägare har redan kommit ut, men affären kan gå vidare, utan någon verklig granskning av någon."
Mest lästa från Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Källa: https://finance.yahoo.com/news/mega-spac-mints-21-billion-164054368.html