Micron-intäkter: Minneskretsens avmattning verkar långt ifrån över

Microns chefer vägledde en förlust på 6 cent för första kvartalet till en vinst på 14 cent per aktie på justerad basis och en inkomst på 4 till 4.5 miljarder USD i sin senaste resultatrapport saknade i stor utsträckning förväntningarna. Analytiker hade räknat med en justerad vinst på 69 cent per andel på en omsättning på 5.71 miljarder dollar.

För mer: Microns resultat tyder på att nedgången i chipet kan bli värre än vad Wall Street förväntar sig

Den Boise, Idaho-baserade chiptillverkaren är specialiserad på DRAM- och NAND-minneschips. DRAM, eller dynamiskt random access memory, är den typ av minne som vanligtvis används i datorer och servrar, medan NAND-chips är flashminneschips som används i mindre enheter som smartphones och USB-enheter. 

Under större delen av året har analytiker varit det oroa sig för chipsektorn, som slog rekordhöga aktiekurser i början av 2022 rekordförsäljning och slutsåld leverans. Den dynamiken har vänt under den senare delen av året, och analytiker sa att den plötsliga utbudsöverflöd var värre än den som inträffade 2019 efter att Microns chefer detaljerat en "oöverträffad" marknadsnedgång.

Medan vissa analytiker börjar tänka på chipsektorn har redan nått eller kommer att nå botten med en "mjuk landning" någon gång under 2023, BofA Securities analytiker Vivek Arya tror att minneschipsektorn är på väg mot en "hård landning" i DRAM till början av 2023.

"Vi noterar att DRAM-nedgångscykler historiskt har varat i cirka 3 kvartal i genomsnitt, och vi förväntar oss att denna nedgång inte kommer att bli annorlunda," sa Arya och uppskattade en blygsam återhämtning under den bakre halvan av året. Arya har ett neutralt betyg på Micron.

"På utbudssidan, Samsungs
005930
-0.17%
beslutet att behålla platt capex [år över år] nästa år hjälper inte, även om deras engagemang återstår att se, säger Arya. "[SK] Hynix
000660
+ 0.38%
och Micron har förbundit sig till en minskning med mer än -50 % av 2023 års capex, vilket borde bidra till att ge en viss prisåterhämtning under det bakre halvåret.”

Vad du kan förvänta

Förtjänst: Av de 32 analytiker som undersökts av FactSet förväntas Micron i genomsnitt redovisa en justerad förlust på 2 cent per aktie, en minskning från uppskattningen på 95 cent per andel av nettoresultatet som förväntades i början av kvartalet. Estimize, en mjukvaruplattform som använder crowdsourcing från hedgefondchefer, mäklarhus, analytiker på köpsidan och andra, kräver en justerad vinst på 7 cent per aktie.

Inkomst: Wall Street förväntar sig intäkter på 4.13 miljarder dollar från Micron, enligt 29 analytiker tillfrågade av FactSet. Det är en minskning från konsensusprognosen på 6.22 miljarder dollar i början av kvartalet av analytiker. Estimize räknar med intäkter på 4.23 miljarder dollar.

Analytiker förväntar sig i genomsnitt en DRAM-försäljning på 3.11 miljarder dollar och en NAND-försäljning på 1.05 miljarder dollar, enligt FactSet.

Lagerrörelse: Under Microns kvartal som slutade i november steg aktien med 2 %, medan PHLX Semiconductor Index 
SOX,
-0.62%
 steg 5.6 % och S&P 500
SPX,
+ 0.10%
steg 2.8 % under samma period, jämfört med en minskning med 2.9 % på tekniktunga Nasdaq
COMP,
-3.73%.

Det föregående kvartalet, som avslutades i augusti, var den andra perioden i rad som Microns intäkter föll under analytikernas förväntningar, efter en rad takter som gick tillbaka till december 2018, då försäljningen var cirka 1 % lägre än Wall Street-konsensus. . Under de 15 kvartalen sedan dess har aktiens rörelse delats, stigit åtta gånger dagen efter vinst och fallit sju.

Vad analytiker säger

Cowen-analytikern Krish Sankar, som har ett bättre betyg på Micron, sa att efterfrågan på kalendern 2023 är svagare än vad ledningen hade förväntat sig i september, att datorer förväntas sjunka till mitten av ensiffriga siffror och att efterfrågan i slutändan fortsätter att vara svag.

"Vi uppdaterar vår Micron-modell till vinst, vilket återspeglar våra förväntningar på november [kvartals] resultat för att spåra mot den låga delen av guidningen, följt av ytterligare en guide-down som kan vara mer väsentlig än vissa investerare uppskattar," sa Sankar. "Minnesindustrin fortsätter att brottas med en "oöverträffad" marknadskorrigering in i [första halvåret av kalenderåret 2023], och pristrender har försämrats ytterligare jämfört med Microns vision när den vägledde i slutet av september."

Evercore ISI-analytiker CJ Muse, som har ett överpresterande betyg, sa att Micron helt klart inte är ute i skogen ännu.

"Vi förväntar oss en påverkan på underutnyttjandeavgifter på ~låg-medelstora tonåringar för GMs i maj [kvartal] 2023 i samband med dessa åtgärder," sa Muse. "Vi tror också att en viss motvind av underutnyttjandeavgifter kan dröja in i augusti [kvartalet] eftersom den förväntade tidslinjen för rationalisering av utbud/efterfrågan fortsätter att sträcka sig, särskilt med tanke på indikationer på en mer aggressiv Samsung, som investerar kontracykliskt i NAND och potentiellt DRAM till 2023 .”