Microns prognos förväntas belysa hur två år av oöverträffade leveransproblem kan lösas

I fall det fanns någon fråga förra kvartalet om huruvida den tvååriga globala chipbristen var över, Microns fjärde kvartal försäljningsprognos som minskade med 1.5 miljarder dollar från Wall Street-konsensus vid den tiden svarade på det.

Microns vd Sanjay Mehrotra sa redan i slutet av juni att företaget vidtog åtgärder för att dämpa utbudstillväxten på grund av en nyligen försvagad efterfrågan i industrin. Nu när vi vet att delar av chipindustrin börjar bygga upp fickor av överutbud, blir frågan naturligtvis: Hur lång tid innan cykeln vänder tillbaka?

Problemet är att leveranskedjeproblemen som skapades av covid-19-pandemin var oöverträffade, vilket mer eller mindre kastade ut handboken om hur man förutsäger chipcykler.

Den Boise, Idaho-baserade chiptillverkaren är specialiserad på DRAM- och NAND-minneschips. DRAM, eller dynamiskt random access memory, är den typ av minne som vanligtvis används i datorer och servrar, medan NAND-chips är flashminneschips som används i mindre enheter som smartphones och USB-enheter. 

Under större delen av året har analytiker varit det grämer sig över chipsektorn. Rekordhöga aktiekurser före utgången av 2022, rekordförsäljning och slutsåld till 2023 slog många investerare som kan minnas 2019 års chip-glut som röda flaggor.

Läsa: "Moores lag är död", säger Nvidias vd Jensen Huang för att motivera prishöjningen för spelkort

Morgan Stanley-analytikern Joseph Moore, som har en underviktsbetyg på Micron, sa att leveransstörningar som börjar med covid-19-pandemin är "mycket mer påverkande än vad vi har sett historiskt."

"När vi pratar med inköpschefer minskar antalet "gyllene skruv"-delar som det finns brist på – men det finns fortfarande tillräckligt med problem som på de flesta slutmarknader, förblir genomgripande oro för leveransproblem det mest akuta problemet, säger Moore. .

"Det finns också efterfrågeproblem, mestadels svåra jämförelser på konsumentmarknader uppblåsta av arbete hemifrån, inklusive vissa hemelektronikmarknader, PC-spel och i mindre utsträckning konsolspel," sa Moore.

Vad du kan förvänta

Förtjänst: Av de 29 analytiker som undersökts av FactSet, förväntas Micron i genomsnitt publicera en justerad vinst på 1.41 USD per aktie, en minskning från 2.82 USD per aktie som förväntades i början av kvartalet. Micron hade prognostiserat nettovinsten för fjärde kvartalet på $1.43 till $1.83 per aktie. Estimize, en mjukvaruplattform som använder crowdsourcing från hedgefondchefer, mäklarhus, analytiker på köpsidan och andra, kräver en vinst på 1.54 USD per aktie.

Inkomst: Wall Street förväntar sig intäkter på 6.81 miljarder dollar från Micron, enligt 28 analytiker tillfrågade av FactSet. Det är en minskning från prognosen på 9.56 miljarder dollar i början av kvartalet. Micron förutspådde en omsättning på 6.8 till 7.6 miljarder dollar. Estimize räknar med intäkter på 7.04 miljarder dollar.

Analytiker förväntar sig i genomsnitt en DRAM-försäljning på 5.1 miljarder dollar och en NAND-försäljning på 1.88 miljarder dollar, enligt FactSet.

Lagerrörelse: Under det sista kvartalet i augusti har aktien fallit 23 %, medan PHLX Semiconductor Index 
SOX,
-1.45%
 har minskat med 14 % under samma period, S&P 500-index 
SPX,
-1.72%
har tappat 4 %, och det tekniktunga Nasdaq Composite Index 
COMP,
-1.80%
 har minskat 2%.

Micron har uppfyllt eller överträffat analytikernas förväntningar varje kvartal sedan december 2018, då försäljningen var cirka 1 % lägre än Streets konsensus. Under de 14 kvartalen sedan dess har aktiens rörelse delats, stigit sju gånger dagen efter vinst och fallit sju gånger.

Vad analytiker säger

Mizuho-analytikern Vijay Rakesh sänkte nyligen Micron till ett neutralt betyg från ett köp eftersom de senaste kontrollerna visade brantande minnesprisnedgångar på väg in i första halvåret 2023 när datacentermarknaderna börjar visa tecken på en försvagad efterfrågan.

Mizuhos Jordan Klein tillade att investerare fruktar att Micron bygger "för mycket lager eftersom de strävar efter att hålla ett fantastiskt utnyttjande högt för att upprätthålla bättre marginaler och minska kostnaderna."

Räkna ändå med att Micron kommer att sänka sin capex med upp till 40 % från 2022:s 12 miljarder dollar, sade Citi Research-analytikern Atif Malik i en ny not. Micron meddelade nyligen att de skulle investera 15 miljarder dollar i sin nya Idaho-baserade anläggning under det kommande decenniet.

"Den senaste tidens diskussioner om försörjningskedjan i USA fortsätter att peka på en kraftig nedgång i DRAM-minnespriserna under 3Q/4Q, eftersom svaga smartphone/PC-enheter driver hög ensiffrig efterfrågebittillväxt under långvarig låg till mitten av tonåringstillväxten," sa Malik.

Läsa: Broadcoms VD försvarar optimistisk syn på "verklig efterfrågan" när försäljningen av PC och smartphones faller

Stifel-analytikern Brian Chin initierade nyligen täckning av Micron med ett hold-betyg och ett prismål på 56 USD, och noterade att den största risken på kort sikt för aktien var osäkerheten kring djupet eller varaktigheten av den nuvarande nedgången.

"Prispress och avbränning av kundernas lager gör redan att intäkter och marginaler rullar över från en topp i maj 2022, och vi räknar med ytterligare försämring till midCY23," sa Chin.

"Vi tror att minnesleverantörer är benägna att vara mer proaktiva än i tidigare nedgångar med mer aggressiva åtgärder för att kontrollera utbudet, en nyckelsignal för att tvinga fram en tidigare botten/förkortad nedgång", sa Stifel-analytikern.

Av de 37 analytiker som täcker Micron har 28 köp- eller överviktsbetyg, sju har hållbetyg och två har säljbetyg, med ett genomsnittligt prismål på $72.63, eller 45% högre än fredagens stängning, enligt FactSet-data.