S&P 500 avslutade sin sämsta start på året sedan 1939 med en blandad väska stora tekniska intäkter förra veckan. Nu, Morgan Stanley varnar investerare för att förvänta sig fler nedgångar framöver när vinsttillväxten avstannar och inflationen fortsätter.
Även om investmentbanken inte gick med i den växande kören av lågkonjunkturförutsägelser från Wall Street i måndags sa analytiker ledda av Michael J. Wilson att de förväntar sig att S&P 500 faller kraftigt från sina nuvarande nivåer.
"Med inflationen så hög och vinsttillväxten avtar snabbt, ger aktier inte längre den inflationssäkring som många investerare räknar med", skrev analytikerna i ett meddelande på måndagen.
Morgan Stanleys lägsta nedåtförutsägelse skulle leda till en nedgång på cirka 8% i S&P 500 från fredagens stängningskurs, medan deras värsta scenario innebär ett fall med mer än 16%.
Det baisseartade samtalet följer investmentbankens korrekta förutsägelse förra veckan att aktier skulle falla in på björnmarknadens territorium eftersom vinstprognosen visar sig vara svagare än väntat.
Visst, S&P 500 sjönk ungefär 4% under veckan i sin andra korrigering - en minskning med 10% från en nyligen topp - i år eftersom stora tekniska namn skadade resultaten.
"Katalysatorn för den skarpa och breda nedgången förra veckan var det växande beviset på att tillväxten avtar snabbare än de flesta investerare tror", sa Morgan Stanley-teamet.
Med en inflation på fyra decennier som högst har S&P 500:s realavkastning – motsatsen till dess pris-till-inkomst-kvot, justerat för inflation – sjunkit till sin lägsta nivå sedan 1950-talet. När det händer, tenderar det att leda aktier lägre, sa Goldman.
I en separat anteckning, Bank of America Analytiker, ledda av Savita Subramanian, påpekade att första kvartalets vinst per aktie för S&P 500-företag är i takt med att få ett stabilt slag på 4% jämfört med analytikernas uppskattningar, men medgav att det inte berättar hela historien.
Vinstvägledning, revideringar och företagsentiment har alla flyttat till sina lägsta nivåer sedan pandemins början 2020, sa banken.
"Kort sagt, vi tror att vinstuppskattningarna förblir för höga under de kommande 12 månaderna även om resultatet för första kvartalet har varit bättre än väntat", skrev Morgan Stanley-analytiker. "Frågan är att kvaliteten på intäkterna försämras, och kommentarerna från ledningsgrupperna blir alltmer försiktiga om den framtida tillväxten."
Morgan Stanley-analytiker pekade också på fallande marginalskuld – mängden pengar som handlare har lånat för att köpa aktier – som ett bevis på att "köpa dipp"-mentaliteten från privatinvesterare håller på att blekna, vilket kan göra aktier mindre motståndskraftiga framåt. FINRAs marginalskuld sjönk från toppar nära 1 biljon dollar i slutet av förra året till bara 799 miljarder dollar i mars.
Den här historien visades ursprungligen på fortune.com
Källa: https://finance.yahoo.com/news/morgan-stanley-says-p-500-192937460.html