Konsumentpriserna i mars var 8.5 % över nivån ett år tidigare, medan producentpriserna steg med 11.2 %. Hur illa dessa siffror än var, bekräftade de i huvudsak vad vi redan visste och antydde att prisstegringstakten kan vara nära en topp.
Men medan de stora aktiemedelvärdena var nere för den andra raka veckan (och den tredje för Dow-industrierna), kursfall på obligationsmarknaden saktade ned. Räntan på riktmärket 10-åriga statsobligationer (som rör sig omvänt till sitt pris) steg med 0.095 procentenheter till 2.808 %, vilket förde tvåveckorshöjningen till 0.434 av en punkt och årets uppgång till 1.312 poäng.
Den kraftiga uppgången i obligationsräntorna har förändrat kalkylen mellan aktier och ränteintäkter.
Truist Advisory Services nedgraderade den senaste veckan sin rekommenderade aktieexponering till neutral, den lägsta nivån sedan 2010, på grund av fallet i aktieriskpremien (den extra avkastningen från aktier över obligationer). Flytten återspeglade en nedväxling i den globala ekonomiska tillväxten, fastare inflationstrender och pågående geopolitiska risker, såväl som en åtstramning av Federal Reserves politik, vilket kan innebära att tillväxten kan bli lidande om inflationen inte tämjas, sa en forskningsanteckning.
Även om sådana taktiska förändringar är viktiga för institutionella portföljer som vill dämpa risker på kort sikt, förblir de absoluta räntorna på statsobligationer relativt föga lockande, även om den reala avkastningen på det 10-åriga statsobligationsskyddet närmade sig noll efter att ha varit under negativ 1% i början av mars.
Mycket mer attraktiva är kommunala obligationer med lång löptid, med en skattebefriad avkastning på 4 %, den högsta sedan slutet av 2016, enligt John R. Mousseau, VD och chef för ränteintäkter på Cumberland Advisors.
Munmarknaden går igenom en av sina typiska festperioder och nu svält, skriver han i en kundanteckning. Skattefria obligationsfonder gick ut för 4.8 miljarder dollar under veckan som slutade den 6 april, det mesta sedan finansmarknadssmältan i mars 2020, enligt data från Investment Company Institute som rapporterats av obligationsköparen. Munis fondförvaltare säljer vad de kan för att möta inlösen, vilket överväldigar Wall Streets återförsäljare med utbud, tillägger han.
Resultatet är en köparens marknad, med dessa 4 % skattebefriade avkastningar motsvarande 6.35 % på ett skattepliktigt värdepapper, skriver han. Faktum är att 20-åriga dubbel-A-munis ger ungefär samma avkastning som deras fullt skattepliktiga företagsmotsvarigheter i intervallet låga 4 %.
Vad Cumberland försöker köpa är obligationer emitterade förra året till 2% till 3%, som har drabbats av en "häpnadsväckande backoff i priserna", tillägger Mousseau i ett mejl.
Läs mer upp och ner Wall Street:Går USA på högvarv eller sprängs? Svårt att säga när siffror talar från båda sidor om munnen.
Obligationer som ursprungligen erbjöds runt pari nu kan sälja runt 70 till 75 cent på dollarn med en avkastning till löptid på 4.15 % till 4.25 % för 30-åriga papper. Det prisfallet är inte relaterat till kreditproblem, bara högre avkastning, betonar han. Visserligen finns det skattekomplikationer med rabattmunis, men de ger fortfarande 0.15 % till 0.20 % mer än nyemitterade pari-obligationer, även efter skatt.
Om du funderar på att lägga till obligationsballast till en balanserad beskattningsbar portfölj, kan munis vara din bästa insats.
Skriva till Randall W. Forsyth vid [e-postskyddad]
Kommunobligationer är nere så mycket att de köper igen
Textstorlek
Källa: https://www.barrons.com/articles/municipal-bonds-are-down-so-much-that-theyre-buys-again-51650063083?siteid=yhoof2&yptr=yahoo