Mitt aktieval 2023 är en stor bank utan krusiduller som gömmer sig mitt framför oss

Tänk om jag berättade att jag hittade en aktie som redan är diskonterad från lågkonjunkturjitter, har förstklassig förvaltning och en värdering som du kan slå om? Och tänk om samma aktie faktiskt var en mottagare av alla dessa Fed-räntehöjningar?

Åh, och en stor konkurrent till aktiens företag är skadad av massor av skandaler och avgifter?

Den sortens aktie skulle vara det bästa valet för 2023, eller hur? 

Tja, det är mitt bästa val, och det är Bank of America (BAC) . Låt mig visa dig hur det här är en bankaktie som borde köpas i de låga $30s för vinster på 20% -25% under de kommande 12 månaderna.

Som 2022 har visat spelar värderingen roll. Hackiga marknadsåtgärder kommer sannolikt att fortsätta in i det nya året och undvika aktier utan värderingsstöd. Bank of America är inte en historiaaktie eller ett glamourinnehav, det är ett bröd och smör på en för billig värdering baserat på bankens enorma intjäningskraft.

Den genomsnittliga konsumenten är faktiskt i bra form att klara av en lågkonjunktur - och den genomsnittliga Bank of America-konsumenten är i ännu bättre form - på grund av att den betjänar en mer välbärgad demografi.  

Under 2008 ledde lågkonjunkturen till enorma bostadsrelaterade bankförluster, särskilt för Bank of America genom sina förvärv av Countrywide Financial och Merrill Lynch. Idag har utlåningen varit mycket mer rationell och BAC är bättre förberedd och väl dämpad mot bostadsförluster. Även om bostadspriserna har börjat sjunka, är bostadskapitalet nära toppar och de flesta husägare håller låga bolåneräntor. Husägare har cirka 30 biljoner dollar i eget kapital, medan bolånen bara uppgår till 10 biljoner dollar, 30% av det totala kapitalet. Kreditkortssaldon för konsumenter ligger fortfarande under nivåerna före pandemi, även om de har ökat under det senaste året.

Historiens mest efterlängtade lågkonjunktur ligger utanför dörren och aktieägare har förberett sig genom att kasta bort ekonomiskt känsliga aktier, inklusive banker och mäklarhus. Investerare har mestadels ignorerat Bank of Americas riskfria balansräkning och oväntade vinster från Feds räntehöjningar som kommer att stärka räntenettot (NII). Under BAC:s tredje kvartal ökade NII till 13.8 miljarder dollar, en ökning med 24 % från 2021 — mycket av den ökningen på 2.7 miljarder dollar föll till slutresultatet.

Bank of America kommer inte att bli blind nästa år av lågkonjunkturrelaterade förluster. Företagets ekonomer förutspår en mild lågkonjunktur 2023, och bankens avsättningar för förluster förväntar sig en vägd genomsnittlig arbetslöshet på 5 % för året. Icke desto mindre oroar sig investerare över den långa skuggan över banker från finanskrisen för över ett decennium sedan.

Wells FargoWFC), en av Bank Americas största konkurrenter, har hämmats av skandaler från konsumentmissbruk och brister i efterlevnad. Sedan 2018 har Fed begränsat Wells balansräkningstillväxt. Delvis öppnade detta dörren för Bank of America att rankas i toppen av retail banking.

2022 pausade Bank of America stora aktieåterköp för att bygga upp kapital från en Fed-mandat ökning; det har nu uppnått överskottskapitalnivåer. Aktier kommer att gynnas av en upptrappning av återköpen under de närmaste kvartalen utöver en kvartalsutdelning på 22 cent, en direktavkastning på 2.7 %. Bank of Americas bokförda värde är cirka 30 USD, och aktierna handlas för närvarande till en relativt låg historisk premie på 7 %. Analytiker förväntar sig en vinst på 3.70 $ per aktie, en ökning från 3.16 $ 2022, för en terminskurs på 9.

I slutet av 2023 kommer bokfört värde sannolikt att överstiga 32 USD per aktie från återköp plus balanserad vinst. En multipel på 1.2 gånger bok med 10 pris-till-vinst är en rimligt konservativ förväntning vid årets slut.

USA är förmodligen på väg mot en lågkonjunktur som alla förväntar sig. Bank of Americas ekonomer har varnat för en lågkonjunktur inför Wall Street. Räkna med en utmanande och hackig resa för aktier. Men med BAC som redan diskonterar ekonomiska oro, är aktierna för billiga för att ignorera.