Min bankaffär? En "försäkring" på BofA hoppas jag inte lönar sig

Till fredag, Silicon Valley Bank blev i stort sett ett känt namn, även av de många som aldrig tidigare hört talas om eller brytt sig om det.

Silicon Valley Bank, Kaliforniens bankdotterbolag till SVB Financial Group (SIVB), var stänga. Flytten kom från California Department of Financial Protection and Innovation, som utsåg Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) som mottagare till banken.

Detta var historien som dominerade rubrikerna sent under handelsveckan och den främsta triggern till försäljningen på marknaderna på torsdag och fredag, samt en betydande ökning av volatiliteten. Silicon Valley Bank gick från att vara en av de 20 största bankerna i landet med inlåning — med knappt 175 miljarder dollar värda, varav drygt 150 miljarder dollar var oförsäkrade) till att bli likvida medel på ett ögonblick. SIVB avslutade räkenskapsåret 2022 med drygt 200 USD per andel i bokfört värde och startade förra året med ett börsvärde på cirka 40 miljarder USD. Den 31 december hade banken cirka 209 miljarder USD i totala tillgångar och mer än 175 miljarder USD i totala insättningar.

Detta markerar det största bankmisslyckandet i landet sedan den stora lågkonjunkturen.

Banken blev bara det senaste offret för den mest aggressiva penningpolitiken på 40 år. Efter att ha misslyckats med att agera 2021, inledde Federal Reserve, som hade trott att inflationen var "övergående" sin nuvarande resa med räntehöjningar i mars förra året. Fed Funds-räntan ligger nu på 4.50 % till 4.75 % med ytterligare en kvarts- till en halv procentenhets ökning beräknad när Federal Open Market Committee träffas nästa gång den 21 och 22 mars. Huruvida implosionen av Silicon Valley Bank påverkar Feds kalkyl kl. detta ögonblick förblir okänt.

Explosionen av Silicon Valley Bank hade förvisso stora effekter över hela marknaden med banker som drabbades hårt såväl som delar av marknaden med hög beta som bioteknik och småbolag. Både Russell 2000 och SPDR S&P Biotech börshandlade fond (XBI förlängning) är nära att testa sina låga nivåer från förra juni. Silicon Valleys primära problem var att de hade nästan 60 miljarder dollar i värdepapper med säkerhet i hypotekslån som hålls till förfall (HTM) på sina böcker, såväl som cirka 10 miljarder dollar i pantförpliktelser med säkerhet, eller CMOs, som representerade en enorm mängd av dess totala tillgångar.

När räntorna började stiga började banken ta betydande orealiserade förluster på denna portfölj. När ledningen den här veckan kom till slutsatsen att räntorna skulle förbli högre under längre tid än tidigare trott, sålde företaget drygt 20 miljarder dollar av sina tillgängliga för försäljning värdepapper som skulle återinvesteras i statsobligationer med kortare löptid. Detta utlöste en förlust på nästan 2 miljarder dollar, som ledningen försökte fylla med en stor kapitalanskaffning för att stärka likviditeten. När det och andra ansträngningar misslyckades, kände FDIC att det inte hade något annat val än att stänga banken på fredagen, vilket ytterligare rasslade marknaderna.

De orealiserade förlusterna på Silicon Valley Banks HTM-obligationsportfölj hade kommit att dvärga dess totala eget kapital. Andra banker har inte varit lika oförsiktiga som SVB. Men i slutet av 2022 hade bankerna ungefär 250 miljarder dollar i liknande orealiserade förluster på dessa typer av obligationer. Amerikanska banken (BAC) representerade drygt 40 % av denna exponering, enligt ett stycke denna vecka i Noll Säkrings. Nu tror jag inte att detta är början på nästa finanskris (och jag ber att det inte är det).

Jag tror dock att rädslan för smitta kan pågå ett tag, vilket kan utlösa en ytterligare försäljning i bankerna. Och om det temat spelar ut, kan jag lätt se Bank of America röra sig betydligt lägre från $30-nivån den för närvarande handlas på. Därför köpte jag sent på fredagen ett litet belopp för 30 $ i juli på aktien för 2 $. På fredagens stängning handlades de för cirka 2.20 USD. Eftersom rädslan för smittspridning spred sig avsevärt kunde jag se aktierna flytta till de låga 20-dollarna vilket gjorde min handel till en rejäl vinst. Om farhågor om smittspridning visade sig vara ogrundade, borde resten av marknaden njuta av ett anständigt rally och jag kommer gärna leva med förlusten på min lilla "försäkring".