(Bloomberg) — Stigande avkastning och oro vinsttillväxt är redo att bromsa ut ytterligare ett slag mot teknikaktier, vilket driver Nasdaq Composite Index till randen av en korrigering.
Mest lästa från Bloomberg
Det tekniktunga indexet sjönk med 2.6 % på tisdag, vilket tog sin nedgång från rekordet 19 november till 9.7 %. Den två månader långa torkan utan rekord är den längsta sedan april 2021. Längs vägen överlämnade mätaren en viktig teknisk nivå, det genomsnittliga priset under de senaste 200 dagarna, för första gången sedan efterdyningarna av den pandemiska björnmarknaden 2020 .
Medan Nasdaq har drabbats av värre uttag än så här under de senaste två åren, är det som skiljer det varaktighet. Vid 60 dagar är den redan mer än dubbelt så lång som de två tidigare korrigeringarna. Till skillnad från de neddragningar där dipköpare snabbt strömmade in, är investerare den här gången ovilliga att återvända mitt i spekulationer om att Federal Reserve kommer att behöva höja räntorna tidigare för att bekämpa inflationen.
"De heta lönesiffrorna från bankerna gör marknaden ännu mer orolig för inflationen, och därmed den sannolika vägen för Feds åtstramning", säger Steve Chiavarone, portföljförvaltare och chef för multi-asset-lösningar på Federated Hermes. "Tech behöver inflationen för att lätta och Fed för att kunna röra sig i en långsammare takt. Annars kan tillväxten vara under press. Detta har varit vår uppmaning.”
Draget från obligationsräntorna kan illustreras av deras förhållande till Nasdaq 100, ett mått som spårar tekniska tungviktare. Enligt räkningen av Morgan Stanley-strateger ledda av Mike Wilson, var en månads korrelation mellan aktiemätaren och förändringar i den 10-åriga reala avkastningen negativ 0.5, en av de lägsta värdena under den post-pandemiska eran.
Det som potentiellt skulle kunna bryta den förhöjda kopplingen är rapporteringssäsongen som precis har börjat, men i det avseendet hjälper inte resultatmomentet Nasdaq heller. I takt med att den ekonomiska återhämtningen vidgas, minskar den tillväxtfördel som teknikföretag en gång hade.
"Man kan säga att växande teknikaktier på Nasdaq har varit som den coola ungen som får bryta mot alla regler och ingen har något emot det, men rektor Powell är äntligen redo att sätta honom i internering", säger Max Gokhman, investeringschef på AlphaTraI . "Under tiden har den tråkiga grabben som alla skriver av sig, aka värde, i tysthet blivit starkare och nu inser investerare att hans stabila kassaflöden och stabila tillväxttakt kan litas på, till skillnad från Nasdaqs bombastiska löften."
Läs mer: Big Tech behöver stora vinster med flera under eld: Tech Watch
Ledande tisdagens svacka var återigen de mjukvaru- och internetföretag som ännu inte har tjänat några pengar. En Morgan Stanley-korg av vinstlösa teknikföretag föll med 4.2%, vilket utökade förlusten från en topp i november till mer än 40%.
Även om volatiliteten ännu inte är på toppnivåerna i november, stängde CBOE NDX Volatility Index precis över 25 under två raka veckor, en rad som bara setts en annan gång under de senaste nio månaderna.
Sådan turbulens avskräcker investerare som i allt högre grad undviker risker. Baserat på faktorprestanda som spårats av Bloomberg är volatiliteten den sämst presterande i år, med en strategi att köpa de mest volatila aktierna mot de mest vilande som sjunker mer än 9%.
Från långtidsfonder till spekulativa investerare, alla lämnar plötsligt teknikaktier. I Bank of America Corps senaste undersökning av globala fondförvaltare sjönk nettoallokeringen till tekniksektorn till den lägsta nivån sedan den globala finanskrisen 2008.
Tidigare support som på ett tillförlitligt sätt har lockat köpare slutade fungera. Nasdaq Composite har precis avslutat en 439-dagarsserie över sitt 200-dagars genomsnitt, den tredje längsta körningen någonsin.
Så låga som den reala avkastningen är, kan man hävda att teknikaktier som spårats av Nasdaq 100 hade ökat för mycket i förhållande till deras nivåer, enligt Steve Sosnick, chefsstrateg på Interactive Brokers LLC. Med andra ord, farten för tekniska aktier hade gått så långt framåt vad som kan motiveras av låga räntor att ytterligare smärtor kan ligga framför sig även om obligationsmarknaden stabiliserar sig, sa han.
Under de senaste fem åren har Nasdaq 100 stigit med 201 %, nästan dubbelt så mycket som S&P 500.
"Det antydde att NDX var sårbart även om kurserna var stillastående, och ännu mer om reala kurser blev mindre negativa," sa han i en intervju. "Och realräntorna är mindre negativa idag än de var i fredags."
Mest lästa från Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Källa: https://finance.yahoo.com/news/nasdaq-slumps-toward-correction-two-213713255.html