Naturgas kan gå från änkemakare till pengamakare: Så här spelar du

Jag kan inte tänka mig en svårare spekulativ marknad än naturgas. Det är dock en populär plats för handlare eftersom stora risker medför stora möjligheter.

Efter att ha nått en topp 2022 nära $10.00 per MMBtu har marknaden nyligen handlats så lågt som $2.30. Fallet på cirka 80 % är ett tecken på en teknisk aktie, inte en vara som majoriteten av amerikanerna använder dagligen.

Vi har sett en del vilda saker inom gas under åren, men detta är extremt, även för marknaden som kallas "änkemakaren". Ändå, precis som vi bevittnade att råolja tillfälligt handlas utanför gränserna våren 2022 innan den återgick till ett mer naturligt prisintervall, tror vi att gasmarknaden är redo för en genomsnittlig återgångsprisåtgärd. Detta skulle innebära ett lättnadsrally mot mer hållbara priser på högre nivåer.

En vara kan handlas till vilket pris som helst. Det finns inga gränser för vad som kan hända på kort sikt, men på lång sikt måste matematik vara vettigt för producenter, slutanvändare och marknadsaktörer. Således, så småningom överansträngda trender återgå till verkligheten.

Gasmarknaden verkar vara ett offer för sin egen framgång. Spekulativa köp av terminer och köpoptioner, som utlöser vad som kallas en Gamma-squeeze, tvingade priserna till fleråriga toppar 2022, men byster följer alltid råvaruboomen.

För tydlighetens skull uppstår en Gamma-squeeze när ett underliggande tillgångspris börjar stiga snabbt under en kort period, vilket gör att de som är korta köpoptioner (vanligtvis marknadsgaranter) köper terminskontrakt för att säkra optionsriskexponeringen. Denna process livnär sig på sig själv för att generera ett paraboliskt rally på den underliggande terminsmarknaden, som de för naturgas förra året.

Den oundvikliga råvarubusten inträffar när marknaden genomgår en likvidationsfas på terminsmarknaden. Ändå är det också möjligt av det faktum att slutanvändare drar fram efterfrågan på en vara när priserna ökar av rädsla för brist på utbud eller exponentiellt högre priser i framtiden. Följaktligen, när den grundläggande historien som utlöste råvarurallyt bleknar, finns det en brist på köpare och ett hav av säljare.

Diagram Källa: QST

I fallet med naturgasterminer hittills under 2023 har spekulativ försäljning förvärrats av likvidation av marginalanrop, panik och smärttrösklar för tjurar som nås. Specifikt, den 26 januari, smälte gasmarknaden under en stödnivå som präglades av den lägsta april 2022, den låga juli 2022 och några låga i början av januari.

Under handelssessionerna sedan dess har vi ännu inte sett gaspriserna gå av mattan. Priserna ligger kvar under trendlinjen, med säljare som dyker upp vid varje rallyförsök. Vi ser dock inte på detta som ett nedåtgående utbrott. Istället tror vi att marknaden på konstgjord väg hålls nere av en likvidationshändelse; margin call selling bryr sig inte om pris.

Om så är fallet bör vi se gaspriserna ta sig tillbaka över den nedåtgående trendlinjen, som tidigare fungerade som stöd (för närvarande nära $2.75/$2.80). Om priserna kan överstiga denna nivå kommer marknaden sannolikt att återuppta handeln i handeln före likvidation. Beroende på hur snabbt flytten sker, kan detta vara allt från $4.50 till $5.25 MBtuu.

Förutom att gaspriserna ligger utanför deras naturliga handelsintervall, har RSI (Relative Strength Index) sjunkit under 70.0 på både de dagliga och veckovisa diagrammen. Det dagliga diagrammet är särskilt intressant eftersom RSI har legat ständigt i källaren sedan början av januari.

Under mina nästan tjugo år som jag har följt råvaror, har jag bara sett en marknad som sålts så mycket vid några få tillfällen. Att vara översåld garanterar inte att vi vänder från en björn till en tjurmarknad, men det ökar dramatiskt oddsen för en våldsam omsvängning när försäljningen väl tar slut.

Bottom Line

Priserna är tillfälliga, liksom känslorna knutna till priserna. Om du hittar dig själv lång och fel naturgas i någon kapacitet, är du inte ensam, och jag misstänker att tiden så småningom kommer att fungera till din fördel. Om du är platt och letar efter en ovanlig möjlighet till högriskspekulation är naturgas värt en titt.

Beroende på kontostorlek och risktolerans kan det vara meningsfullt att köpa en direkt köpoption (kanske ett köp på 4.25 USD i juni för cirka 800 USD) eller teckna ett långt miniterminskontrakt (det här kontraktet tjänar eller förlorar 25 USD per öre, eller 2,500 XNUMX USD per dollar, av prisrörelser).

2.00 USD naturgas är förmodligen inte hållbart. I genomsnitt, under de senaste fem åren, har gasen lyckats hitta en botten på eller nära den 9 februari.