Netflix, Disney hade ett tufft år och 2023 ser inte bra ut

Medieaktier fick skakningar i år, med företag som tappade miljarder dollar i marknadsvärde, eftersom antalet strömmande abonnenter minskade och reklammarknaden förvärrades. 

Smärtan kommer sannolikt att fortsätta under första halvåret 2023, enligt mediachefer och branschanalytiker. 

Disney och Warner Bros. Upptäckt, två företag som genomgår övergångar, särskilt när det gäller streaming, har vart och ett nått 52-veckors lägsta de senaste dagarna. Hittills i år har Warners aktie fallit med mer än 60 % och Disney har fallit med mer än 45 %. 

Mediebranschen har kommit till en vändpunkt då konkurrensen mellan streamingtjänster är på rekordnivå och konsumenterna blir mer kräsna om antalet prenumerationer. Utöver det brottas företag med lägre annonsintäkter och mer sladdklippning. Vissa förväntar sig konsolidering att inträffa inom en snar framtid.

"Över hela sektorn är det kaos", säger Mark Boidman, chef för media och underhållning investment banking på Solomon Partners. "Alla har sagt i flera år att tekniken kommer att förändra medievärlden, och det har den gjort. Men vi är vid den här verkliga punkten nu där det är dags för kris." Han förutspår buntad streaming kommer att bli viktigare 2023.

Det har varit ett tufft år över hela linjen för marknaden. Nasdaq Composite är på väg mot sin värsta nedgång sedan 2008, och den är positionerad att underprestera S&P 500 för andra året i rad. Andra branschers aktier, inklusive teknik, har sjunkit. 

Stora tekniska aktier har förlorat minst hälften av sitt värde. Streaming jätte Netflixs aktien har sjunkit med mer än 50%, med dess börsvärde halverats till cirka 123 miljarder dollar.

När Netflix rapporterade det tappade prenumeranter under första kvartalet — första gången på mer än 10 år — sände nyheten en chockvåg genom sektorn. Streamingjätten skyllde på ökad konkurrens. Det började också utforska ett annonsstödt, billigare alternativ för kunder, något företaget länge hade sagt att det inte skulle göra. 

Sedan dess har andra mediebolagsaktier följt efter. 

Disney har under tiden stått inför utmaningar sedan pandemins tidiga dagar, när biografer och nöjesparker var stängda i månader. Disneys finansiella resultat har granskats under de senaste månaderna, och efter dess en nedslående resultatrapport i november, företagets styrelse avsatte Bob Chapek och tog tillbaka den långvariga tidigare chefen Bob Iger. 

Även om Disney investerarna blev omedelbart upprymda över Igers avkastning vacklade aktien strax därefter, senast delvis på grund av en lägre än väntat öppningshelg för "Avatar: The Way of Water."

Warners aktie föll i år eftersom ledningen för det nyligen sammanslagna bolaget – sammanslagningen mellan Warner Bros. och Discovery avslutades i våras – har varit sänka kostnaderna, varnar för den tuffa annonsmarknaden och fokuserar på att göra sin streamingverksamhet lönsamt i framtiden.

Sedan Netflix förluster tidigare i år har Wall Street ifrågasatt lönsamheten av strömmande affärsmodeller. 

"Jag tror att alla försökte efterlikna Netflix med hopp om att se en liknande värdering, och vid det här laget är jiggen uppe", säger John Hodulik, analytiker på UBS. "Netflix värderas inte längre till en intäktsmultipel. Investerare frågar hur direkt till konsument når lönsamhet." 

Känslan har också tyngt Warner, som planerar att kombinera HBO Max och Discovery nästa år, liksom Paramount Global och Comcast's NBCUniversal. Investerare har ett förstoringsglas på antalet prenumeranter och innehållsutgifter, som har ökat till tiotals miljarder dollar för dessa företag.  

"Nu finns det ett nytt fokus på dessa kostnader," sade Hodulik. "Jag tror att Warner Bros. Discovery leder satsningen, men vi kommer att se andra företag minska sina ambitioner inom streamingområdet med tiden."

Utöver detta har annonsmarknaden försämrats. I tider av ekonomisk osäkerhet drar företag ofta tillbaka på reklamutgifter, vilket ofta ses som diskretionärt. 

Yttersta missade tredje kvartalet uppskattningar efter att dess annonsintäkter sjönk, med dess aktie som låg under de följande dagarna. Aktien har fallit mer än 45 procent i år. Paramounts aktier fick ett uppsving nyligen efter Warren Buffetts Berkshire Hathaway höjde sin insats i företaget, vilket underblåser spekulationer om att det kan vara ett förvärvsmål.

Tidigare denna månad vid en industrikonferens, VD Bob Bakish sänkte förväntningarna för företagets annonsförsäljning under fjärde kvartalet. NBCUniversals VD Jeff Shell sa också vid samma konferens att reklam stadigt har försämrats under de senaste sex till nio månaderna, även om han noterade att annonsintäkterna skulle öka under fjärde kvartalet.

"Dessa aktier har fallit mycket, och investerare frågar sig varför jag skulle köpa detta före dåliga nyheter, inte bara nästa kvartal, utan de närmaste kvartalen," sa Hodulik. "Saker och ting kan bli värre innan de blir bättre." 

Det fanns dock några ljuspunkter på reklamfronten. 

Streamers som Netflix och Disney erbjuder nu annonsstödda, billigare alternativ för kunder, vilket förväntas vara positivt för deras företag. "Vi räknar också med att reklamströmning kommer att bli viktigare under det kommande året", sa Solomon Partners Boidman. 

De politiska reklamintäkterna ökade också under det tredje och fjärde kvartalet på grund av de upphettade mellanårsvalen, med TV-stationsägare som Nexstar Broadcast Group och Tegna skörda frukterna. Dessa aktier, särskilt Nexstar, var båda uppe år hittills, trots branschens generella svaghet, eftersom deras intäkter starkt förlita sig på de höga avgifter som distributörerna betalar för att sända sina lokala nätverk.

Sladdklippning, om än ingen ny trend för branschen, "accelererade till det värsta genom tiderna" under tredje kvartalet, enligt uppgifter från MoffettNathanson. Tillsammans med reklam citerade Paramount det som ett hinder för sina senaste kvartalsresultat.

För medieföretag som Comcast och Charter Communications, eftersläpande abonnenttillväxt på bredbandsfronten, snarare än betal-TV-branschen, vägde mer på deras aktier. 

Charter, som enbart erbjuder betal-TV, bredband och mobila tjänster och inte har en fot i streamingkrigen som peer Comcast, har särskilt sett sin aktie lida den senaste tiden. Charters aktie har fallit nästan 50 % hittills i år, och den drabbades tidigare den här månaden när företaget sa till investerare att det skulle öka utgifterna för sitt bredbandsnät under de kommande åren. Comcasts aktie har fallit mer än 30% hittills i år.

"Vi visste att sladdklippning höll på att ske, men det har definitivt accelererat sedan pandemins början," sa Hodulik. "Det ser ut att bli värre när vi går in i första kvartalet." 

Upplysningar: Comcast är moderbolag till NBCUniversal och CNBC.