Netflix-aktier kan rally med innehåll som stöds av annonser

Netflix aktie har fallit med svindlande 71% hittills. Aktiens fall från nåd inkluderar att tappa sin FAANG-status då företagets börsvärde har minskat från 300 miljarder dollar till 75 miljarder dollar. Detta berodde delvis på att företaget rapporterade att det tappade prenumeranter för första gången sedan 2011, med en förlust på 200,000 2 prenumeranter under det senaste kvartalet. Företaget förutspår också en minskning med XNUMX miljoner betalda prenumeranter för andra kvartalet.

Resultatrapporten gjorde att aktien omedelbart tappade 35% av sitt värde. Bill Ackman sålde sina Netflix-aktier för en förlust på 450 miljoner dollar på tre månader, med vissa hyllade honom för hans beslut medan andra gratulerade Pershing Capital för att han var djärv och gick bort från en förlorande position.

Samtidigt var vårt fokus någon annanstans. I vår Netflix-bevakning efter dess resultatrapport, hade vi sagt "vi kan inte låta bli att saliva" över vilken annonsplattform Netflix kan välja för att ge annonser till hundratals miljoner tittare. I första hand beror detta på att vi konsekvent har diskuterat varför trenden för CTV-annonser har gott om landningsbana även under en episk marknadsförsäljning.

Nyckelpoängen är denna: den globala juggernauten inom media säger i huvudsak att CTV-annonser är framtiden för streaming.

Nedan diskuterar vi varför ett nytt perspektiv behövs då 200,000 2-missen förra kvartalet och de 100 miljoner missarna detta kvartal bleknar i jämförelse med de 35 miljoner tittare som delar lösenord som Netflix har för avsikt att tjäna pengar på. Med andra ord skulle jag hävda att dagen då Netflix aktiekurs sjönk med XNUMX % var följaktligen en av de viktigaste dagarna i företagets historia när det gäller dess chanser till en ökning av intäkterna och en förnyad upptrend. Tålamod kommer dock att krävas, eftersom Netflix har arbete att göra (minst ett till två år för fullständig global utrullning). Ändå är vägen till att lägga till fler prenumeranter äntligen klar för Netflix och kommer att löna sig på lång sikt, särskilt under tider av inflation eller dämpat konsumentförtroende eftersom det driver ner hushållskostnaderna över fragmenterade prenumerationer.

Netflix resultat för första kvartalet

Företaget redovisade en omsättning på 7.9 miljarder dollar, en ökning med 10%. Exklusive FX motvind var intäktsökningen under kvartalet 14 %. Företaget vägledde för 10% tillväxt under det kommande kvartalet för 8.05 miljarder dollar i intäkter. Nettokassan från verksamheten ökade från 777 MUSD till 923 MUSD.

Netflix har bibehållit en sund rörelsemarginal över 20 % under de flesta kvartal och EPS slog uppskattningarna på 3.53 USD jämfört med 3.75 USD EPS för ett år sedan. Problemet med Netflix har dock varit det klumpiga fria kassaflödet sedan företaget började producera originalinnehåll med majoriteten av företagets historia är djupt i minus när det gäller kassaflöde. Det senaste kvartalet var positivt 802 miljoner dollar, men företaget har fortfarande en bruttoskuld på 14.6 miljarder dollar på balansräkningen och en nettoskuld på 8.6 miljarder dollar.

Netflix rapporterade ett misslyckande av 200,000 500,000 abonnenter, men exklusive Ryssland hade företaget nettotillskott på 700,000 XNUMX eftersom Ryssland bidrog till en miss på XNUMX XNUMX. Oavsett vilket är det det kommande kvartalet som har den berörda marknaden eftersom Netflix guidar mot en förlust på 2 miljoner prenumeranter.

Speciellt har Netflix gått mot förskjutna släpp av hits som Stranger Things, vilket kan minska churn och hjälpa till att förnya prenumerantstyrkan.

Netflix går in på den annonsstödda marknaden

Vi hade skrivit en ledare för ett år sedan på Forbes som heter Avgörande skillnad mellan Netflix och Roku Stock. Vid den tiden påpekade vi att: "vi tror att förstapartsdata för uppkopplade TV-annonser är en betydande trend som går in i 2021 och en viktig skillnad från prenumerationsvideo på begäran (SVOD) […] Ad-Video on Demand (AVOD) ) har en ungefärlig tioårig landningsbana eftersom trenden började ta form när Roku lanserade sin annonsplattform i slutet av 2018/början av 2019. Det fanns AVOD-spelare i utrymmet innan detta, men budgetarna var försumbara.”

Under det senaste intäktssamtalet diskuterade Netflix ledningsgrupp företagets plan att introducera annonsstödt innehåll:

"Och ett sätt att öka prisspridningen är att annonsera på billiga planer och att ha lägre priser med reklam. Och de som har följt Netflix vet att jag har varit emot komplexiteten i reklam och ett stort fan av enkelheten med prenumeration.

Men lika mycket som jag är ett fan av det, är jag ett större fan av konsumenternas val. Och att låta konsumenter som vill ha ett lägre pris och är reklamtoleranta få vad de vill ha är mycket vettigt. Så det är något vi tittar på nu. Vi försöker ta reda på det under nästa år eller två. Men se oss som ganska öppna för att erbjuda ännu lägre priser med reklam som konsumentval.”

Även om Reed Hastings sa "nästa år eller två", New York Times rapporterade senare att Netflix berättade för anställda att en annonsstödd nivå skulle kunna lanseras i slutet av 2022. Det fanns också rykten om att Netflix kan köpa Roku, men när vi hörde nyheterna motbevisade vi snabbt denna idé på Twitter:

Netflix skuldbelastning är en anledning till varför det är osannolikt att Netflix kommer att köpa Roku eftersom företaget har en nuvarande värdering på 12 miljarder dollar. Detta skulle nästan fördubbla Netflixs skuld eller så skulle företaget kunna späda ut aktieägarna, vilket skulle väga tungt på en aktie som redan är ned 70 % YTD. Dessutom har Netflix händerna fulla som innehållsskapare som konkurrerar med Hollywood, vilket hänvisades till i samtalet: "Vi har gjort det här i ett decennium. Tja, först och främst, det är ungefär 90 år kortare tid än alla våra konkurrenter har gjort det."

Så här kan Netflix-aktien göra en ny topp

Om Netflix lyckas med bedriften att göra en ny topp, kommer det i grunden att behöva relateras till den globala utrullningen av annonsstödt innehåll. Jag förväntar mig att företaget kommer att testa en annonsstödd nivå på lågavkastande marknader innan den lanseras i USA och Kanada där företaget har ytterligare 30 miljoner det kan tjäna pengar på. På grund av testerna som detta krävs, är UCAN-regionen osannolikt att se en utrullning 2022, leta hellre efter detta under H2 2023.

På en teknisk nivå är Netflix den enda andra FAANG, tillsammans med Google, som inte har nått en lägre low. Det finns alltid två vägar en aktie kan ta: att gå lägre eller att gå högre. Sannolikheterna förbättras att en viss riktning gynnas när en aktie bryter specifika kursmål. Diagrammet nedan följer 5-vågsrörelsen från 2012 års låga.

Vad vi kommer att vilja se för Netflix för att nå en ny topp är ett avbrott över $405. Vid det här laget är oddsen till aktiens favör att tjurarna har kontroll igen. Vanligtvis, efter att en aktie når nya toppar, måste den övervakas igen för att säkerställa att priset håller. Om detta händer kommer vi att återkomma till vår analys – som publiceras varje vecka i vår gratis nyhetsbrev.

Eftersom vi hanterar sannolikheter i den sentimentdrivna tekniksektorn är det också viktigt att påpeka att under $115 är det vi kallar ingenmansland, där en botten kan vara särskilt svår att bilda. Vi kallar det "ingenmansland" när en aktie potentiellt kan vara i fritt fall och vi undviker även de bästa fundamentala historierna i dessa zoner.

Diagrammet ovan visar sällsynta, hausseartade avvikelser i diagrammet som skulle peka mot att $450 är mer sannolikt än ett avbrott i stödet vid $115. Det finns bara två andra gånger sedan 2012 som detta mönster har manifesterats, och de båda markerade att en vändpunkt var nära.

Netflix handlas också till ett 10-årigt rekord för en låg värdering, vilket ger aktien en rejäl uppgång. Faktum är att företaget inte har handlat så billigt sett till PE Ratio på över 10 år.

När man tittar på tillväxt på topplinjen har företaget inte handlat så billigt sedan 2012:

Trots den låga värderingen har Netflix nu en väg att tjäna pengar på 50 % fler prenumeranter (100 miljoner) inklusive 30 miljoner i USA och Kanada som för närvarande delar lösenord.

Speciellt måste Netflix minska innehållskostnaderna samtidigt som de konkurrerar på en marknad med många stora aktörer. Men trots den nominella missen av abonnenter har Netflix faktiskt tagit marknadsandelar från 6 % till 6.4 %.

Slutsats:

I slutändan har marknaden läst situationen fel eftersom Netflix kommer att tjäna pengar på nästan 50 % fler prenumeranter inom kort (1-2 år). ARPU från annonsering kommer sannolikt inte att vara lika hög avkastning som prenumerationsnivåerna, men premium CTV-innehåll ser $40 i genomsnittlig intäkt per användare. Vi tror att Netflix kan sätta ett nytt rekord i annonsstödd ARPU på grund av dess premiuminnehåll och fångna publik. Trots en tydlig väg att driva rekordintäkter och rekordaktiva konton, handlas aktien till sin lägsta värdering på topp- och nedersta raden på 10 år.

Mitt företags preferens är att vänta tills vi är närmare den annonsstödda nivåutrullningen innan vi överväger en position i Netflix. När vi går in i positioner utfärdar vi handelsvarningar i realtid till våra medlemmar och publicerar djupdykningsanalyser som åtföljer de inlägg vi gör. Rådgör med din finansiella rådgivare om alla aktieaffärer du gör.

Upplysningar: Beth Kindig och I/O-fonden äger aktier i ROKU och har inga planer på att ändra sina respektive positioner inom de närmaste 72 timmarna. Ovanstående artikel uttrycker författarens åsikter, och författaren fick inte ersättning från något av de diskuterade företagen.