Inför ett oväntat inkomsthål för att äntligen driva sin klimat- och hälsovårdsräkning över mållinjen, siktade demokraterna på ett av sina långvariga favoritretoriska mål: aktieåterköp. Kostnaden för 1% skatt på återköp kommer att bäras av företag som Apple (AAPL), som lade till 90 miljarder dollar till sin aktieåterköpsplan i april.
X
Inverkan på återköpsskatt på Apple, S&P 500-intäkter
Skatten på ett så massivt återköp av Apple-aktier kan uppgå till så mycket som 900 miljoner dollar per år, när skatten träder i kraft 2023.
Tänk på vad det kan betyda om skatten var i kraft nu: Ett aktieåterköp på 90 miljarder dollar skulle öka Apples vinst per aktie med cirka 3.5 % tack vare ett lägre antal aktier. En skatt på 900 miljoner dollar skulle dock krympa återköpets ökning till EPS till cirka 2.5%.
För S&P 500 som helhet, som är på väg att nå 1 biljon dollar i aktieåterköp i år, kan det sammanlagda resultatet för resultatet uppgå till så mycket som 10 miljarder dollar per år om den takten fortsätter.
En varning: Den föreslagna återköpsskatten skulle sänkas med varje emission, inklusive som kompensation, under samma period. Under de senaste åren skulle det ha minskat Apples faktura med cirka 10%.
Det kommer att samla in uppskattningsvis 74 miljarder dollar under ett decennium. Goldman Sachs har uppskattat att det kan minska S&P 500-vinsten per aktie med 0.5 %.
Eftersom återköp kommer att förbli skattefria till slutet av detta år, förväntar sig vissa analytiker något av ett återköpsfrenesi, vilket kan stödja S&P 500 vid en volatil tidpunkt.
Återköp av aktier försvinner inte
Ändå är det osannolikt att åtgärden avsevärt minskar drivkraften för aktieåterköp, vilket bidrar till högre aktiekurser.
Förra hösten föreslog senatens demokrater en skatt på 2 % på återköp. Men även den åtgärden skulle inte "röra nålen mycket", sa Gregg Polsky, professor i skatterätt vid University of Georgia, till IBD då.
Med det menade Polsky att storleken på skatten inte skulle vara tillräcklig för att orsaka en betydande förändring från återköp till utdelningar.
Polsky och New York Universitys juridikprofessor Daniel Hemel hjälpte till att sätta en återköpsskatt på aktier på agendan. De drev tanken på att beskatta aktieåterköp i samma utsträckning som utdelningar. De ansåg att det skulle kunna höja ett belopp motsvarande cirka 7 % av värdet av återköp under ett decennium.
1%-skatteförslaget som demokraterna fastställt håller till stor del incitament på plats som har snedvridit kapitalutdelningar mot återköp över utdelningar.
2021 köpte Apple tillbaka 85.5 miljarder dollar i AAPL-aktier, samtidigt som de gav ut 14.5 miljarder dollar i utdelning. Google-förälder Alfabetet (GOOGL) tillkännagav ett återköp på 70 miljarder dollar i april men har aldrig lämnat någon utdelning. Facebook-förälder Metaplattformar (META), som den 27 juli sa att det har 24.3 miljarder dollar kvar i sitt återköpsauktorisering, noterar i sin 10-K att företagets tjänstemän "inte förväntar sig att deklarera eller betala några kontantutdelningar inom överskådlig framtid."
Hur aktieåterköp påverkar aktiekurserna
Aktieåterköp är generellt sett positivt för aktiekurserna av två skäl. För det första, till skillnad från utdelningar, främjar företagens pengar som spenderas på återköp vinsten per aktie genom att minska antalet aktier.
För det andra erbjuder återköp ett sätt att fördela kapital samtidigt som aktieägarna kan skjuta upp – eller undvika – att betala skatt. Istället för att skattekronorna går till regeringen stannar de kvar på börsen.
För aktieägare som inte löser in sina aktier kan återköp resultera i en större kapitalvinstskatt, men bara när de säljer sina aktier - om de säljer. Plus, medan utländska investerare betalar en genomsnittlig skattesats på 17 % på utdelningar, står de inte inför amerikanska skatter på kapitalvinster.
Det är ingen liten sak, eftersom andelen börsnoterade amerikanska aktier som innehas av utlänningar har tredubblats till 30 % sedan slutet av 1990-talet, enligt Steve Rosenthal, senior fellow vid Urban-Brookings Tax Policy Center.
Under samma period kom värdet av aktieåterköp ikapp och steg sedan i höjden förbi företagens pengar som spenderades på utdelningar. År 2021 uppgick återköpen av S&P 500 till 883 miljarder USD, 73 % mer än de 511 miljarder USD som delas ut som utdelning.
Biden-godkännandet nått nytt låg, trots demokraternas vinnarsvit
S&P 500 förskonat från stora skattehöjningar
Wall Street, efter att ha vunnit stort med president Trumps skattesänkningar 2017 som sänkte bolagsskattesatsen till 21% från 35%, har i stort sett undgått en stor återbetalning under president Biden. Det är inte i brist på försök.
Biden sökte över 2 biljoner dollar i skattehöjningar riktade mot företag och rika investerare. Att höja bolagsskattesatsen tillbaka till 28 % skulle ha inbringat 900 miljarder dollar. Biden föreslog att den högsta skattesatsen på kapitalvinster och utdelningar skulle höjas till 43.4% från 23.8%, vilket skulle få in 400 miljarder dollar. Skattehöjningar på utländska företagsinkomster kan ha ökat 1 biljon dollar under det första decenniet.
Men med varje demokrat i 50-50 senaten som äger ett effektivt veto, krossade sen. Joe Manchin obevekligt Bidens önskelista från långt över 2 biljoner dollar till en uppskattad kostnad på 430 miljarder dollar. Manchin var orolig för att mer regeringsslöseri skulle förvärra inflationshotet och gjorde om lagförslaget som Inflationsreduktionslagen.
I ett värsta scenario sa Wall Street-strateger att S&P 500-intäkterna kunde ta en hårklippning på 8%, men ansåg att en träff på 3%-4% var mer sannolikt. I slutändan uppskattar Goldman Sachs att S&P 500-resultatet kommer att trimmas med cirka 1.5 %. Återköpsskatten kommer att minska vinsten med 0.5 % och den lägsta bolagsskatten på 15 % 1 %.
Företagens minimiskatt riktar sig till stora företag som amason (AMZN), som betalade en skattesats på 6 % på inkomster från USA 2021. Ändå krymptes även denna bestämmelse i 11:e timmes förhandlingar, vilket bevarade skattefördelen med accelererad avskrivning för utrustningsinköp. Citigroup-analytiker tror att minimiskatten på 15 % kommer att minska intäkterna med bara 0.4 % nästa år.
Följ Jed Graham på Twitter @IBD_JGraham för täckning av ekonomisk politik och finansmarknader.
DU KANSKE OCKSÅ GILLAR:
Dagens IBD-lager: Litiumlager närmar sig köppunkt
Bästa tillväxtlagren att köpa och titta på
Gå med i IBD Live och lära dig de bästa teknikerna för kartläsning och handel från proffsen
Källa: https://www.investors.com/news/new-stock-buyback-tax-what-it-means-for-apple-sp-500/?src=A00220&yptr=yahoo