(Bloomberg) — Kinesiska företag tog in rekordbelopp i börsnoteringar på hemmaplan i år, trots en global nedgång. Och med slutet av Covid Zero i sikte kan 2023 vara klart för ännu en stark visning.
Mest lästa från Bloomberg
Listningar i Shanghai, Shenzhen och den nyligen invigda börsen i Peking inbringade 92 miljarder dollar i år, enligt uppgifter som sammanställts av Bloomberg. Det har drivit Kinas andel av den globala noteringen till 46 %, nästan fyra gånger USA, från bara 13 % i slutet av förra året.
Efter en push från lokala myndigheter de senaste åren har en rad faktorer möjliggjort bedriften. Politiklättnader i det asiatiska landet har varit en viktig katalysator, precis som stigande lånekostnader avskräckte listor på traditionella arenor som Hongkong och London. Samtidigt tvingade Kinas sönderfallande fastighetsmarknad många investerare att leta efter ett alternativ för att sätta sina pengar i arbete.
"Piplinen av högkvalitativa kinesiska företag med ambitioner om en börsintroduktion har bara vuxit under 2022 och kommer att fortsätta att göra det under 2023", säger James Bean, en ECM-portföljförvaltare på Myriad Asset Management. "Många av dessa kommer att försöka skaffa kapital så snart det finns ytterligare bevis på framgång i övergången till en ekonomi efter Covid-Zero och stöd för den inhemska arbetsmarknaden", sa han bland annat.
LÄS: Kinas tillväxt återhämtar sig på grund av Covid-policyförändring, säger premiärminister Li
Tidigare prestationer har också spelat en roll för att locka köpare. Nynoterade aktier i Kina tenderar att gå mycket bättre i genomsnitt än den totala marknaden på grund av värderingsregler som reglerar börsintroduktioner.
Totalt har det gjorts 391 debuter i Kina i år. Nio av dem samlade in över 1 miljard dollar, vilket motsvarar cirka 40 % av alla affärer av den storleken eller större globalt. New York-börser var värd för endast två börsintroduktioner av den storleken, Hongkong hade tre och Europa hade bara en, i Tyskland.
Kinas inhemska pipeline för nästa år är solid. Omkring 376 företag har tillkännagivit börsintroduktionsplaner under de senaste sex månaderna som nu är under väntande status, visar data sammanställda av Bloomberg, vilket betyder att de kan bli börsnoterade 2023.
Fler reformer
Några av de största affärerna i början av året var en följd av kinesisk-amerikanska spänningar. Telekomleverantören China Mobile Ltd. och energiproducenten CNOOC Ltd. listade båda hemma efter att ha blivit utslängda från den amerikanska marknaden efter att de tagits upp på en svartlista som skapades under Donald Trumps administration. I Kina samlade de in 8.6 miljarder dollar respektive 5 miljarder dollar och handlas långt över sina noteringspriser.
Förändringar av ett registreringssystem för noteringar under de senaste åren bidrog till att öka intresset för emittenter, eftersom de förenklade det övergripande förfarandet. Reformen testades först i Shanghais Star Board för teknikföretag och introducerades sedan i Shenzhens ChiNext Board 2020. Det fanns förväntningar att den skulle utökas till hela onshoremarknaden i år, men det har ännu inte blivit verklighet.
Yi Huiman, ordföranden för China Securities Regulatory Commission, sa under ett forum i november att reformerna borde fördjupas framöver.
Sektorer att titta på
Aktiviteten tog också fart för ytterligare aktieförsäljningar efter att regeringen i november avslutade ett förbud för börsbolag att sälja fler aktier på hemmaplan. Omkring 17 börsnoterade kinesiska fastighetsutvecklare eller företag med fastighetsföretag tillkännagav planer på att samla in fler aktiefonder sedan den 28 november, rapporterade Financial News på torsdagen. Tretton av dem förväntas samla in 90 miljarder yuan (12.9 miljarder dollar), enligt rapporten.
"A-aktiemarknaden har varit ganska motståndskraftig jämfört med Hongkong-marknaden." sa Ivy Hu, VD för Asia ECM på UBS AG i Hong Kong. Ser fram emot, "för fastighetssektorn borde vi se fler redan börsnoterade företag göra ytterligare insamlingar. Nya börsintroduktioner kommer sannolikt främst att komma från olika sektorer.”
För potentiell förstagångsförsäljning av aktier lyfte Hu fram sektorer kopplade till Kinas återöppnandehistoria, inklusive konsumentvaror och hotell. "Dessutom är el-/batterirelaterat och solenergi ett viktigt tema som folk har pratat om ett tag", sa hon. "Det inkluderar koldioxidneutrala och nya energibolag."
Stjärnprestanda
Andelar för börsintroduktioner på fastlandet har stigit med ett vägt genomsnitt 29 % i år jämfört med noteringskursen, jämfört med en ökning med 5.5 % i New York och en minskning med 6.2 % i Hong Kong.
Investerare bör bli selektiva när fler företag går till börs, vilket potentiellt kan leda till en nedgång i avkastningen från börsintroduktionsaktier, enligt Aoping Zhang, dekanus för det privatägda Zengliang Research Institute i Peking.
"Antalet företag att handla under sin börsintroduktionsnivå kommer att öka i framtiden, eftersom ju fler företag listas, fler investerare fokuserar på kvaliteten och värderingen", sa Zhang. "Men som du kan se kan vissa av nya aktier fortfarande ge investerare bra avkastning. Samtidigt ägnar tillsynsmyndigheter mer och mer uppmärksamhet åt att skydda enskilda investerare."
Förvisso kan inte hemmamarknaden helt uppfylla finansieringsbehoven för kinesiska företag. Värderingsregler är strikt fastställda av tillsynsmyndigheter, investeraruniversumet är inte alls lika diversifierat som i Hongkong, och tiden som behövs inför en notering är mycket längre än utomlands.
Med den amerikanska marknaden nästan helt stängd för kinesiska emittenter, valde många av de noterade på fastlandet att sälja aktier i Europa, särskilt i Schweiz, en trend som även kommer att fortsätta nästa år. Fler stora listor kan också återvända till Hongkong när marknadssentimentet förbättras.
Samtidigt har lokala banker i hög grad dominerat emissionsgarantin för kinesiska börsintroduktioner på land i år, enligt uppgifter som sammanställts av Bloomberg. Citic Securities Co. Ltd., China International Capital Corp. Ltd. och China Securities var de bästa bookrunners, med en sammanlagd marknadsandel på cirka 42%, visar uppgifterna.
"Momentumet kommer sannolikt att fortsätta på grund av företagens insamlingsbehov såväl som den förväntade uppgången i den övergripande ekonomiska verksamheten som ett resultat av den eventuella uppmjukningen av Covid-relaterade restriktioner", säger Meng Ding, en partner på Sidley Austin LLP i Hong Kong.
–Med hjälp av Pei Li, Swetha Gopinath och Julia Fioretti.
Mest lästa från Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Källa: https://finance.yahoo.com/news/holds-promise-china-ipos-record-010000985.html