Nord Streams europeiska partners tysta på rörledningsskador

Tisdagens incident vid de dubbla undervattensrörledningarna Nord Stream som förbinder Ryssland med tyska genom Östersjön har lett till massor av spekulationer, men bara Ryssland har kommit ut för att diskutera skadorna. Deras partners - Tysklands Wintershall och franska Engie, till exempel, har varit mamma i ämnet.

Wintershalls senaste pressmeddelande är daterad den 8 september. De var delägare i både Nord Stream I och Nord Stream II.

Engies senaste pressmeddelande är daterad 21 september, bara det är på Europas favoritämne när det kommer till energi: avkarbonisering.

E.On från Storbritannien, en annan Nord Stream-ägare, är också tyst än så länge. Inget har uppdaterats på deras företagswebbplats från och med onsdagen.

Mestadels alla stora europeiska energibolag går vidare med Bryssel plan att bygga ett post-fossila bränslen Europa.

Nord Stream II:s webbplats togs ner, påstås på grund av hacks. Företaget, som ägdes till ungefär 53 % av Gazprom vid tidpunkten för dess tillkomst, är nu nedlagd sedan Tyskland valde bort leveranser tidigare i år, med hänvisning till Rysslands krig med Ukraina.

Nord Stream AG, det schweiziska företaget Zug som samarbetar med Gazprom till de tre ovanstående företagen, sa på september 26 och igen på september 27 att det var problem med att gastrycket kom genom båda ledningarna.

Företaget sa i går, "Nord Stream AG har börjat mobilisera alla nödvändiga resurser för en undersökningskampanj för att bedöma skadorna i samarbete med relevanta lokala myndigheter. För närvarande är det inte möjligt att uppskatta en tidsram för att återställa gastransportinfrastrukturen. Orsakerna till händelsen kommer att klargöras som ett resultat av utredningen.”

Medlemmarna i Nord Stream-konsortiet var förmodligen överens om detta uttalande.

Europeiska unionen har kallat rörledningen skada "sabotage” och skyller på ryssarna för det. Den ryska regeringens talesman Dmitrij Peskov kallade dessa anklagelser både "dumma" och "förutsägbara".

Att inget europeiskt företag som är inblandat i Nord Stream har utfärdat ett separat uttalande om problemen vid en av dess viktigaste pipelines förblir ett mysterium.

Nord Stream är (förmodligen) död. Nu då?

Nord Stream är nog så gott som borta. Härnäst kommer rysk gastransit genom Ukraina, som fortfarande pågår men troligen är nästa sko att tappa. Det återstår dock att se. Gastransitavgifterna är cirka 8 % av Ukrainas BNP.

Det finns en risk att europeiska ledare, och USA, kommer att anta ryskt sabotage och det kommer att stoppa strömmen av naturgas som fortfarande strömmar in i Västeuropa eftersom Ryssland bara hämnar genom att stänga ner det lilla de fraktar nu.

Ukraina, som också anklagade Kreml för händelsen, skulle påverkas eftersom gas fortfarande strömmar genom Naftogaz-röret.

Naftogaz är Ukrainas statliga energikonglomerat. Det är utan tvekan det viktigaste företaget i Ukraina. Naftogaz och Gazprom har varit i strupen på varandra i cirka 10 år, med höga juridiska räkningar på båda sidor.

Deras kamp har varit en viktig utgångspunkt i skilsmässan mellan Ryssland och Ukraina. Europa har misslyckats med att medla den skilsmässan. Nu skiljer sig Ryssland och Europa i vad vissa kommer att jämföra med ett nytt kallt krig mellan väst och Ryssland.

Kommer Europa att komma ut okej? Deras beroende av ryska bränslekällor är legio.

I en anteckning idag sa Raymond James energianalytiker Pavel Molchanov att EU:s naturgaslagring ser bättre ut. Den ligger för närvarande på 88 % av den totala kapaciteten med en månad kvar innan eldningssäsongen börjar fyllas ännu mer. Storbritannien, med den nya premiärministern Liz Truss i spetsen, är tillbaka till fracking för kolväten. En bra marknadssignal, men den kommer inte att förändra utbudsekvationen på kort sikt.

"Det finns inte längre någon anledning för européer att oroa sig för fysisk gasbrist i vinter", sa Molchanov.

Den rekordhöga kostnaden för importerad gas – till skillnad från fysisk tillgång till försörjning – är fortfarande en ekonomisk utmaning, säger Molchanov, "men den är hanterbar eftersom regeringar absorberar mycket av den omedelbara bördan på sina suveräna balansräkningar. Summan av kardemumman är att Europa framgångsrikt har lyckats lossna från Gazprom snabbare än någon kunde ha föreställt sig i början av kriget.”

Om naturgaspriserna fortsätter att falla till under 100 USD per megawattimme kanske Europas "mörka och kalla vinter"-scenario inte utvecklas. Men marknaderna kommer knappast att reagera på detta i någon större uppgång för FTSE Europe.

Det beror på att Europa har kunnat få en del LNG-förråd från Förenade ArabemiratenUAE
och USA, men de har inte lagrings- och hamnfaciliteterna för de förnödenheter de behöver för att ersätta inkopplad gas. Detta kommer sannolikt att lägga ett golv på hur lågt naturgasen faller i Europa. Deras priser är mycket högre än naturgaspriserna i USA och på andra håll i världen. Det betyder att inflationen kommer att förbli ett problem och att Europeiska centralbanken kommer att reagera genom att höja räntorna. Pristrycket på råvaror i Europa kommer att förvärras om Ryssland sätter en extra press på gas som strömmar genom Ukrainas rörledningar.

"Rädsla för en hotande global lågkonjunktur kan (pressa) energipriserna på kort sikt (men) leveransproblem kvarstår", säger Mark Haefele, CIO för UBS Global Wealth Management.

Haefele sa på onsdagen att priset på Brent-råolja, den viktigaste råoljan som är prissatt för Europa, kommer att återgå till plus-$110 per fat i vinter. Europa kommer att ropa på att köpa USA:s strategiska leveranser, minskar nu snabbt här, eftersom användningen av olja för att generera el fortfarande är ett stort behov i länder som Tyskland.

Dessutom EU:s partiella importförbud på rysk oljeimport kommer att bli ett fullständigt förbud, förmodligen, senare i år. Detta kommer att hålla prisgolvet fast för bränslekällor som behövs för att driva ett Europa i kris.

Ukraina och Naftogaz-risken

Oljepriserna har sjunkit till de lägsta nivåerna sedan januari eftersom marknaderna tror att den ekonomiska tillväxten nu är på reträtt. Det stigande dollarindexet, på sin högsta nivå på 20 år, väcker rädsla för en långsammare efterfrågan från oljeimporterande länder som Indien, som måste betala för den oljan i dollar. Många länder kommer sannolikt att vända sig till Ryssland och betala för det i en annan valuta, som Kina och Ryssland har bestämt sig för att göra. En starkare dollar är också ett problem för vissa tillväxt- och gränsmarknader med hög dollarskuld. Statsrisken är förhöjd. Det är oklart om Ukraina kan använda någon av sin senaste finansiering från USA för att betala ner sin IMF och Europeiska banken för återuppbyggnad och utvecklingt lån.

Bortsett från recessionsrisken globalt är Europas energikris fortfarande i fokus för investerare.

Nord Stream-fiaskot den här veckan påminner företag, investerare och beslutsfattare om att säkra energiförsörjning är avgörande för de flesta nationer. Europa är starkt beroende av import. Ukraina är en leverantör. Men hur länge?

Geopolitiska spänningar innebär oförutsägbar energiförsörjning.

Europas benchmark för naturgas har redan gått upp med cirka 17 % sedan i måndags på grund av förnyad oro för ytterligare leveransavbrott till Europa via Ukraina. Turkish Stream är också en möjlighet.

"Tillförlitligheten hos gasleveranser till Europa från Ryssland - som redan körs på mindre än 20% av kapaciteten ifrågasattes också av indikationer från Gazprom om att Moskva skulle införa sanktioner mot Naftogaz", säger Haefele. "Det skulle hindra det ukrainska företaget från att betala transitavgifter, vilket skulle äventyra gasflöden till Europa."