"Den pågående "skärselden" i halvledarcykeln fortsätter att vara i full effekt när vi går in i 2Q22 resultatsäsongen, skriver Deutsche Bank analytiker Ross Seymore.
Halvaktier har rasat under de senaste månaderna, med investerare som drar sig tillbaka från sektorn som svar på en utmanande makroekonomisk miljö. De
PHLX halvledarindex
(SOX) har gått ner nästan 30% hittills i år, medan andelar av ståndaktiga som t.ex
NXP
Halvledare (ticker:
NXPI
),
micron Technology
(
MU
),
Intel Corp
(
INTC
), Och
Advanced Micro Devices
(
AMD
) har alla tappat över 20 %.
Det finns många anledningar till tillbakadragandet. För det första är investerare fortfarande oroade över att Covid-19-låsningar i Kina kommer att begränsa efterfrågan på halvledarprodukter längre än väntat, även när vissa avbrott i leveranskedjan börjar lätta. Dessutom kan efterfrågan på halvledare dämpa, särskilt för chips som används i persondatorer när PC-marknaden kyls ner.
Vinstsäsongen kommer sannolikt inte att dämpa dessa farhågor, även om analytiker allmänt förväntar sig att halvbolagen antingen måttligt ska slå vinstförväntningarna för andra kvartalet eller falla i linje med konsensus, förstärkt av pågående starka finansiella fundamenta. Det kan leda till ett kortsiktigt rally i augusti, skriver Citi-analytikern Christopher Danely i en forskningsanteckning och tillägger att det inte kommer att vara tillräckligt för att förändra det utbredda investerarsentimentet på lång sikt.
"Nästan varje investerare vi träffade var baisse på halvledargrunderna och tror att en korrigering kommer till nästan alla företag i koncernen, säger Danely.
Analytiker är särskilt baisse mot företag med hög exponering mot spel- och persondatormarknaderna, som Intel, som rapporterar resultat efter marknadens stängning på torsdag.
”Vi förväntar oss en svag rapport och guide från INTC, med försämrade datapunkter runt datorer och makro sannolikt ger [företaget] att inte kunna upprätthålla sin CY22-guidning för hela året”, skrev Deutsche Banks Seymore. Han förväntar sig att denna mjukhet kommer att hålla i sig så långt som till 2024, och bibehöll ett Hold-betyg på aktien.
Det kan fortfarande finnas en silverkant. Wall Street är hoppfullt att företag med mindre PC-exponering kommer att prestera bättre än väntat och ge solid guidning för tredje kvartalet. Det är därför Danely öppnade en 90-dagars positiv katalysatorklocka på NXP Semiconductor och
ON Semiconductor
(
ON
). Båda företagen producerar chips som ofta används på industriella slutmarknader, såsom bilindustrin, som han tror kommer att hålla bättre i den nuvarande makromiljön.
Bank of America analytiker Vivek Arya håller med och tillägger att företag med exponering mot molnprogramvara och datacenter också är redo att ge bättre utsikter. Några av hans val inkluderar
Nvidia
(
NVDA
) och AMD.
Markbestånd kan också rally om kongressen går igenom Chips for America Act, ett efterlängtat lagförslag som skulle godkänna cirka 52 miljarder dollar i bidrag och lån för amerikanska chiptillverkare. Senatens ledare siktar på att anta lagstiftningen innan kongressen pausar i augusti.
Men även om lagstiftningen går igenom kommer det att "ta månader för pengarna att komma ut genom dörren", varnar Capital Alpha-analytikern Robert Kaminski, vilket kan försena fördelen för chipaktier. Dessutom fortsätter många investerare att tro att sektorn fortsätter att vara det övervärderad, och kan hålla igen tills de ser analytiker sänka sina beräkningar av vinst per aktie med så mycket som 20% över hela linjen, skriver Danely.
Semibolag kommer att rapportera intäkter under slutet av juli och långt in på följande månad. Texas Instruments rapporterar på tisdag, följt av QUALCOMM på onsdag och Intel på torsdag. ON, AMD och Nvidia kommer att publicera intäkter i augusti.
Skriv till Sabrina Escobar på [e-postskyddad]